stocknews
Харламов Антон
На платформе с 01.04.26
📱 Мои мысли по рынку: t.me/rinkirf
🤖 Бесплатный по облигациям: t.me/new_bond_bot
9 лет на рынке. МГУ, экономфак. Фокус: облигации и акции РФ.
Многие выбирают облигации по купону, слухам из телеграм-чатов и комментариям под постами. А потом удивляются техдефолту, хотя проблемы эмитента месяцами висели в открытых реестрах. Ниже 7 бесплатных сервисов, где их можно увидеть до покупки.
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!
Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf
⚖️ 1. Суды: kad.arbitr.ru
Картотека арбитражных дел. Искать лучше по ИНН: у компаний с похожими названиями бывают двойники. Дальше нужны дела, где эмитент выступает ответчиком. Разовый спор с подрядчиком для бизнеса обычная история. Если же исков от банков и поставщиков много и суммы растут, у компании, скорее всего, не хватает оборотных денег. Заявление о банкротстве в картотеке означает, что покупать бумагу нельзя. Еще полезно проверить, нет ли споров с собственными аффилированными компаниями: через такие дела иногда выводят активы.
🧾 2. Налоги и учредители: pb.nalog.ru
«Прозрачный бизнес» от ФНС. Здесь видны долги по налогам, численность сотрудников, признаки массового адреса и массового директора. Если штат за год резко сократился, бизнес может сжиматься. Выписку из ЕГРЮЛ можно скачать на egrul.nalog.ru: там учредители, дата регистрации и история смены руководителей. Три гендиректора за год без внятных причин должны насторожить.
📊 3. Отчетность за годы: bo.nalog.ru
ГИР БО, государственный ресурс бухгалтерской отчетности. Тут лежат годовые балансы за несколько лет и аудиторские заключения. Имеет смысл сравнить динамику выручки, долга и капитала. Отрицательный капитал или долг, который растет быстрее выручки, повод отказаться от покупки.
📢 4. Раскрытие информации: e-disclosure.ru
Центр раскрытия корпоративной информации. Эмитент облигаций обязан публиковать здесь отчетность и существенные факты. Начать проще с ленты событий: неисполнение обязательств, аресты имущества, смена аудитора. Если отчет за прошлый период не вышел в срок, к эмитенту уже есть вопросы. В списке аффилированных лиц видно, кто владеет компанией и насколько она зависит от группы.
🚨 5. Банкротство и залоги: fedresurs.ru
Федресурс открывают редко, хотя информация там одна из самых ценных. Кредитор перед подачей заявления о банкротстве обязан опубликовать здесь уведомление о своем намерении, минимум за 15 дней до суда. По ИНН эти сообщения находятся сразу. Кроме того, в реестре есть договоры лизинга и залоги имущества, по ним понятно, какая часть активов уже в обременении.
👮 6. Долги у приставов: fssp.gov.ru
Банк исполнительных производств ФССП. Если кредиторы уже выиграли суды, а долги так и лежат у приставов, денег у компании нет прямо сейчас. Для эмитента облигаций хуже новости почти не бывает. Мелкие штрафы можно не считать, важны крупные взыскания по кредитам и поставкам.
⭐ 7. Рейтинговые агентства
АКРА, Эксперт РА, НКР и НРА. Сам рейтинг показывает любой терминал, но пресс-релиз агентства дает больше. В нем перечислено, что тянет оценку вниз: долговая нагрузка, зависимость от одного клиента или от владельца. Негативный прогноз и статус «под наблюдением» обычно появляются раньше понижения.
🎯 Как пользоваться списком
Полная проверка занимает около 20 минут. Особенно она нужна перед покупкой ВДО. Если тревожные признаки нашлись хотя бы в двух сервисах из семи, от покупки разумнее отказаться, даже при очень высоком купоне. Высокая доходность в облигациях почти всегда оплачивает риск, и его лучше увидеть заранее. Все сервисы бесплатные, регистрация не нужна.
🔒 Подробные разборы конкретных эмитентов по этому чек-листу выкладываю в закрытом канале в Пульсе: https://www.tbank.ru/invest/social/channel/Richbonds/
🤔 Каким сервисом пользуетесь чаще всего? Что добавили бы в список?
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
#облигации #ВДО #проверкаэмитента
Так легли Монополия, Евротранс и Оил Ресурс. Собрал пять классических историй из мировой истории фондового рынка.
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!
Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf
🇷🇺 Почему вспомнил об этом сейчас
Наш рынок ВДО в этом году собрал урожай. Монополия. Оил Ресурс. Евротранс, где задержали владельца. Нафтатранс Плюс, Центр-резерв, ЛКХ, ПЗ Пушкинское.
Картина везде похожая. Отчет выглядел прилично, рейтинг держался, а потом компания просто не заплатила.
🌍 И это не наша болезнь. Осенью 2025 года в США за пару недель легли Tricolor и First Brands. У первого часть выпусков имела высшие рейтинги, а бывших руководителей потом обвинили в том, что один залог закладывали по нескольку раз. У второго долгов больше 10 млрд долларов при активах около миллиарда, и Минюст искал пропавшие 2,3 млрд.
Схема везде простая. Пока деньги дают всем, дыру в отчете закрывают новым долгом. Закрывается окно рефинансирования, и приписки вылезают за один квартал.
1️⃣ Enron, 2001. Прибыль из будущего
Газовый трейдер записывал прибыль по контракту сразу за все годы вперед. Долги прятал в сотнях компаний-прокладок, оформленных на собственных финансистов.
Когда вскрылось, акции с 90 долларов ушли к центам. В декабре 2001 года банкротство, крупнейшее в истории США на тот момент. Аудитора Arthur Andersen поймали на уничтожении документов, и фирма с вековой историей исчезла.
2️⃣ WorldCom, 2002. Расходы, ставшие активом
Тут без фантазии. Текущие расходы на аренду каналов связи записывали в капитальные вложения. Расход бьет по прибыли сразу, актив размазывается на годы.
Сначала нашли приписок на 3,8 млрд долларов, потом сумма выросла примерно до 11 млрд. Банкротство в июле 2002 года с активами 107 млрд. Глава компании Бернард Эбберс получил 25 лет.
3️⃣ Parmalat, 2003. Письмо из банка, которого не было
Молочный гигант показывал почти 4 млрд евро на счете кайманской дочки в Bank of America. В декабре 2003 года банк сказал: документ поддельный, счета не существует.
Реальный долг оказался около 14,3 млрд евро. Почти в восемь раз больше заявленного. Десятки тысяч мелких держателей облигаций остались ни с чем, основателю Калисто Танци дали 18 лет и изъяли у него картины Пикассо и Ван Гога.
4️⃣ Wirecard, 2020. Пропавшие 1,9 млрд евро
Компания из индекса DAX, гордость европейского финтеха. Журналисты годами писали о странностях в азиатском бизнесе. Регулятор вместо проверки запретил шортить акции.
Летом 2020 года филиппинские банки подтвердили: трастовых счетов на 1,9 млрд евро у них нет и не было. Акции обнулились. Операционный директор Ян Марсалек исчез и в розыске до сих пор.
5️⃣ OR Group, 2022. Ближе к дому
Обувь России разместила девять выпусков облигаций и активно продавала их частным инвесторам. Прибыль в отчете была. Деньги при этом стояли в запасах, дебиторке и займах собственной микрофинансовой конторе.
20 января 2022 года компания не вернула 592 млн рублей по БО-07. В феврале рейтинг упал до ruD. За год дефолты по всем девяти выпускам на 5,4 млрд.
🧭 Что я из этого забрал
Схемы разные, вывод один: прибыль нарисовать можно, денежный поток нельзя. Поэтому в разборах смотрю на три вещи.
💰 Операционный поток против уплаченных процентов
📦 Скорость роста дебиторки и запасов против выручки
🏦 На чьи деньги живет бизнес: на свои или на возобновляемые кредитные линии
⚠️ И помню главное: приличные рейтинги и уважаемые аудиторы были у всех пяти почти до последнего дня.
А какая история задела вас сильнее всего? 🤔
📌 Глубокие кредитные разборы эмитентов и сделки в лайве публикую в закрытом канале Richbonds: https://www.tbank.ru/invest/social/channel/Richbonds/?appId=invest&author=channel
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
#историярынка #облигации #дефолты #кредитныйриск
Прибыль плюс 45%, долг плюс 45 млрд за полгода. Вопрос не в том, будет ли дефолт, а в том, по какой цене вы сможете выйти из этой бумаги через год.
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!
Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf
📊 Цифры полугодия
Выручка 116,4 млрд рублей, рост 22%.
Операционная прибыль 30,8 млрд, плюс 33%.
Чистая 11,2 млрд, плюс 45%. EBITDA 33,7 млрд при рентабельности 29%, для химии результат сильный.
Восемь заводов, около 70% рынка пластифицирующих добавок в РФ и СНГ, статус системообразующего предприятия.
Рейтинг А от АКРА и А от НКР.
На этом хорошие новости заканчиваются.
💣 Долг растет быстрее бизнеса
Финансовый долг 277,6 млрд без аренды, за полугодие прибавил 45 млрд. ЧД/EBITDA доехала до 4,0 против 3,5 в 2023 году, ЧД/капитал 4,7.
Проценты за шесть месяцев съели 24,6 млрд рублей. Операционный поток до процентов принес 18,4 млрд, хотя год назад было втрое меньше.
Растущие обороты вытягивают деньги в запасы и дебиторку быстрее, чем возвращают.
FCF минус 23 млрд.
Current ratio 0,6. Компания объясняет это возобновляемыми траншами: гасят один, сразу открывают следующий в рамках той же линии.
Пока банки перекредитовывают, конструкция стоит. Неиспользованных лимитов осталось 5,3 млрд, полгода назад было 13,8 млрд.
Экспорт просел на 28% до 12 млрд, его доля в выручке упала с 18% до 10%. При этом валютных выпусков на балансе целая полка: $RU000A10B4J5, $RU000A10BU07, $RU000A10DEQ0. Естественный хедж тает.
Отсюда главный риск. Серьезная авария на производстве или срыв пуска новых мощностей бьют сразу с двух сторон: CAPEX растет, выручка падает, проценты капают каждый месяц. До целевых показателей стройки нужно еще 15,5 млрд.
⚠️ Кто уже не дошел до финиша
Год выдался урожайным на чужие похороны. Монополия ушла в дефолт по купону еще в январе, потом добавила повторов. Оил Ресурс словил техдефолт в августе и сентябре, объяснив это невозможностью рефинансироваться: программа на 50 млрд есть, а размещения встали с февраля. У Евротранса дефолты по трем выпускам почти на 127 млн рублей, а следом задержание основного владельца и топ-менеджеров по делу о хищении топлива. Дальше по списку Нафтатранс Плюс, Центр-резерв, Соби-лизинг, ЛКХ, ПЗ Пушкинское, Сибавтотранc и Михайловский молочный завод.
Почти везде причина одна: не убыточность, а невозможность перекредитоваться в нужный день и вопросы к отчетности. Поэтому я так пристально смотрю на свободные лимиты Полипласта и на его подготовку к офертам.
📅 38,4 млрд выплат впереди
Столько компания должна вынести по облигациям за ближайшие 13 месяцев, и распределено это по 122 датам. Январь 6,9 млрд, март 8,8 млрд, май 8,1 млрд. 22 сентября оферта по $RU000A10BV71 на 25 млн долларов, купон подняли с 13,2% до 14%, а книгу вторичного размещения открыли днем раньше. К оферте готовятся сильно заранее, и это говорит о возможных проблемах с ликвидностью.
🧭 Что в итоге?
Дефолт базовым сценарием не считаю. Системообразующий статус, живой бизнес, ковенанты соблюдаются, дивидендов нет. Опаснее переоценка.
$RU000A10F7V9 при цене 100,2% дает около 18,8% годовых, для рейтинга А это уже премия. Добавьте 3 пункта доходности, и при дюрации 2,3 цена сползает к 93. Уход к 26% годовых стоит держателю минус 15% по телу, то есть полтора годовых купона. Платить купон компания при этом будет исправно, а вот продать бумагу без убытка уже не получится.
Для себя решил так: короткие истории вроде $RU000A10AEG7 с офертой в декабре просчитываются, думаю, что по коротким выпускам будет хороший отскок в ближайшее время, если не прилетит новой порции негатива. Остальные, $RU000A10AYW2, $RU000A10BPN7, $RU000A10DZK8 и $RU000A10ECW0, держу на радаре, но не в долгую.
А вы держите Полипласт или уже вышли? 🤔
📌 Глубокие кредитные разборы эмитентов и идеи публикую в закрытом канале
Richbonds: https://www.tbank.ru/invest/social/channel/Richbonds/?appId=invest&author=channel
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
#полипласт #облигации #вдо #базарразбор
Два дня рынок торговал страхом перед этой бумагой. Открыл текст закона и разложил, что там на самом деле.
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!
Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf
📜 Что подписали
18 сентября Трамп подписал H.R. 5334, закон имени покойного сенатора Грэма. Палата представителей провела его 262 голосами против 159. Иран вынесен в название, хотя ему досталась одна строчка: санкции 1996 года продлили до 2031 года. Остальные страницы про нас.
Первая часть закрепляет законом то, что раньше держалось на указах президента: ограничения против руководства страны, банков (ЦБ, Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ), судов теневого флота, акционеров и менеджмента Ямал СПГ и Арктик СПГ 1, 2 и 3. Плюс запрет на новые американские инвестиции и операции с госдолгом.
Вторая часть тарифная: до 500% пошлин на импорт из России в США и до 100% на товары стран, покупающих наше сырьё. В финальной версии список сузили до пяти крупнейших импортёров, а по газу вписали исключение: пошлин нет, если на страну приходится меньше 15% нашего газового экспорта и она сокращает закупки.
📉 Как отреагировал рынок
17 сентября индекс ушёл ниже 2240 пунктов, ВТБ сходил на исторический минимум 49,44 рубля. Утром выходной сессии 19 сентября индекс около 2257 пунктов, минус 0,7%. Нефтегаз: $ROSN 357,9 рубля, Газпром 95,2 рубля, $LKOH 5222,5 рубля, $SIBN Газпром нефть 532,7 рубля. Движения в пределах процента, основное отыграли заранее.
🎯 Кому прилетит
Больше всего меня беспокоит СПГ. $NVTK попал в текст закона напрямую, Ямал СПГ и Арктик СПГ названы поимённо. Если ограничения дотянутся до Ямала, переоценка будет резкой.
Танкерам отвели отдельный блок, так что $FLOT остаётся под давлением. Совкомфлот и без того живёт с выпадением части рейсов.
У $VTBR история тоньше. Практического ухудшения нет, ограничения работают давно. Но теперь они зашиты в закон, а не в указ, и рыночная идея про снятие санкций после перемирия становится сильно дороже в исполнении.
Нефтяники, Роснефть, Лукойл, Татнефть и Газпром нефть, прямого запрета не получили. Риск идёт через дисконт Urals, и с ним сейчас интересная картина: с середины августа он сжался с 25,90 до 21,65 доллара за баррель, а в Индию Urals в сентябре уходил уже с премией. Brent выше сотни, ESPO залетала за 120.
🌏 Ключ в Пекине и Дели
По данным CREA, в августе на Китай пришёлся 51% нашего экспорта ископаемого топлива в деньгах, на Индию 30%, на Турцию 9%. Индия заявила, что защитит свои торговые интересы, Китай, что не потерпит принуждения третьих стран. В августе 2025 года США уже вводили пошлины на индийские товары из-за нашей нефти. Поставки не остановились, просто подросли дисконты.
🧭 Что в итоге?
Кнопку Трампу дали. Только нажимать её при нефти за сотню, разогнанной бензином инфляции в США и выборах 3 ноября себе дороже. Базовым держу вариант, где ближайшие месяцы пошлины остаются угрозой на бумаге.
Беспокоит другое. Отменить всё это можно только через подтверждение Конгрессу о соблюдённом мирном соглашении. Ставка на быстрое снятие санкций по щелчку больше не работает, и эта переоценка в акциях ещё не закончилась.
А вы как считаете, Трамп доведёт дело до реальных пошлин против Китая и Индии или оставит их рычагом для торга? 🤔
📌 Глубокие кредитные разборы эмитентов и идеи по рынку публикую в закрытом канале
Richbonds: https://www.tbank.ru/invest/social/channel/Richbonds/?appId=invest&author=channel
Давайте обсудим в комментариях.
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
#санкции #нефтегаз #новатэк #мосбиржа #базарразор
💊 Цена сейчас 385 рублей. Разбираю, почему тут может быть апсайд, и сразу скажу, где идея ломается. $PRMD
📊 Что в отчёте за 1 полугодие 2026
Выручка 22,8 млрд (+76%)
Валовая прибыль 15,2 млрд (+91%)
Валовая маржа выросла с 61% до 67%
EBITDA 7,7 млрд (+76%), рентабельность 34%
Чистая прибыль 2,6 млрд (+83%)
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!
Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf
Растёт не только выручка, но и маржа. Это значит, что компания продаёт больше и при этом зарабатывает с каждой упаковки больше, чем год назад. Такое сочетание встречается редко.
🥇 Почему рост настоящий, а не бумажный
Цифры подтверждаются продажами в аптеках. По данным IQDATA, за январь-июнь Промомед вышел на первое место среди производителей лекарств на коммерческом рынке России с долей 4,83%.
Главный мотор это эндокринология, то есть препараты от диабета второго типа и ожирения. Продажи сегмента выросли в 3,4 раза, до 16,3 млрд рублей. Тирзетта весь год держится самым продаваемым препаратом в российских аптеках.
Онкология пока просела до 2,6 млрд, но причина техническая: ключевые тендеры в этом году сдвинуты на второе полугодие.
⚠️ Где слабое место
Операционный денежный поток минус 1,8 млрд. Прибыль в отчёте есть, живых денег нет.
Компания объясняет это закупкой запасов перед вторым полугодием, на которое исторически приходится основная часть продаж. Звучит логично, но капзатраты выросли в пять раз, до 3,3 млрд, и инвестиции за 2026 год планируют удвоить. Чистый финансовый расход вырос почти вдвое, до 3,3 млрд.
Проще говоря, компания сейчас тратит больше, чем зарабатывает, и ставит всё на сильный второй полугодовой рывок.
🎯 Таргет
Менеджмент подтверждает прогноз на 2026 год: рост выручки на 60% при рентабельности EBITDA 45%. За полугодие фактическая рентабельность 33,7%, так что весь план упирается во второе полугодие.
Считаю грубо и по-честному. Если компания выходит на годовую прибыль около 8,5-9 млрд рублей, то при текущей капитализации примерно 82 млрд это P/E около 9,5. Для бизнеса, растущего такими темпами, рынок обычно даёт 11-12 прибылей. Отсюда справедливый диапазон получается 450-490 рублей.
Апсайд от текущих 385 рублей выходит 17-27%, горизонт до весны 2027 года, когда выйдет годовой отчёт.
Технически подтверждение идеи это выход выше 410. Там сентябрьский максимум, и пока он не пробит, бумага просто ходит в диапазоне 350-410.
📉 Что отменяет идею
Первое и главное. Весь расчёт держится на сильном втором полугодии. Если тендеры по онкологии снова сдвинут, а рентабельность за год не дотянет до обещанных 45%, прибыль выйдет ближе к 7 млрд, и тогда справедливая цена окажется ниже текущей.
Второе. Если операционный поток останется в минусе и по итогам года, компании придётся занимать дороже, а при ставке 14% это сразу съедает часть прибыли.
Третье. Уровень 350 рублей это граница диапазона. Закрытие под ним ломает техническую картину, и тогда идею проще пересобрать заново, чем досиживать.
Я захожу небольшой долей и добираю только после пробоя 410, потому что до этого момента платить за ожидание сильного полугодия приходится вслепую.
🌍 Ночь была военной. CENTCOM сообщил об уничтожении пяти иранских нефтяных танкеров в Персидском и Оманском заливах в ответ на атаку на корабль ВМС США. КСИР заявил об ответном ракетном ударе по авиабазе Муваффак Салти в Иордании, где стоят американские военные, и об ударах по двум эсминцам ВМС США. Хуситы отчитались о более чем 10 ракетах и беспилотниках по Абхе, Хамис-Мушайту и Джизану на юге Саудовской Аравии.
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!
Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf
🛢 Нефть растёт четвёртую сессию подряд. Ноябрьский Brent к 8:20 мск стоит 99,02 доллара (+1,12%), вторник закрыли на 97,92. С 2 сентября из Ормузского пролива не вышел ни один крупный танкер с сырой нефтью. ОПЕК+ октябрьские квоты не трогала.
🇺🇸 Америка от такой нефти ушла в минус: S&P 500 7673,52 (-0,6%), Dow 52786,07 (-1,2%), Nasdaq 26421,41 (-0,3%). Дорогое сырьё разгоняет инфляционные ожидания перед данными по инфляции в конце недели и заседанием ФРС 15-16 сентября.
📅 Календарь
$YDEX ВОСА по дивидендам за 1 полугодие: 110 рублей на акцию, отсечка 21 сентября, последний день покупки 18 сентября, доходность 2,7%.
$SBER РПБУ за 8 месяцев в 09:50.
$MRKV СД по плану снижения дебиторки и Положению об инсайде, бюллетени до 14 сентября.
🇺🇸 Прогноз Минэнерго США по нефти в 19:00, запасы API в 23:30.
📰 Компании
$PIKK ограничение кодов расчётов с 9 сентября до 16 октября. Последний день в стакане Т+1 это 15 октября, торги прекращаются с 20 октября.
$EUTR Мещанский суд арестовал предсовета директоров Игоря Мартышова до 6 ноября по делу о хищении топлива у подмосковного главка МВД. Мартышов держит 44,1% уставного капитала. С апреля у компании техдефолт по купонам, в июле банк "Россия" пошёл банкротить эмитента, тогда же Мосбиржа запретила шорты, иски перевалили за 37 млрд рублей.
$CHMF Северсталь ждёт снижения потребления стали в России и в 2026, и в 2027 году. Плюс видит в автопроме, энергетике и инфраструктуре.
🎯 Утро
Всё было готово к снижению, но нефть растёт. К ней привязаны роботы, они тащат нефтегаз, за нефтегазом идёт MIX, за MIX первый эшелон. Техника при этом прямо кричит шорт по многим титанам.
Против нефти в первый час не полезу. Жду отката самой нефти, ускорения рубля вверх или боковика, где накопим силу для движения вниз. Кто-то будет добирать лонги под сырьё, тоже понятная ставка.
В пятницу ЦБ. Сегодня вечером выходит недельная инфляция от Росстата, и именно она определит движение рынка.
Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
