#ломбард — посты и обсуждения

​​Итак, время посмотреть на цифры. МГКЛ как раз выпустил отчет за 1е полугодие 2026 года по МСФО. Как минимум инфографика с зелеными столбиками выглядит привлекательно:

- капитал уверенно растет;

- чистая прибыль тоже прибавляет. Да и в целом 860 млн прибыли LTM дает P\E = 3! Дешево!

Если обратить внимание на структуру выручки, картина немного меняется. Ранее уже рассказывал, что МГКЛ это много разных бизнесов, выручку и издержки которых нужно рассматривать отдельно:

- прежде всего обращаем внимание на процентные доходы. Они снижаются. Но примерно такая же картина у всех компаний рынка микрозаймов - отрасль под давлением ограничений ЦБ и лимита на доходность. Не просто так все три публичных микрозаймера (Займер, Кармани и МГКЛ) активно диверсифицируют бизнес и уходят в банкинг;

- процентные расходы при этом удвоились, еще и резервы по просрочке тоже удвоились. Как минимум на уровне процентного дохода ломбард убыточен;

- но есть еще выручка от комиссионной деятельности, которая выросла с нуля до 1,3 трлн. Я так понимаю, это тот самый маркетплейс ресейла? И где-то тут же продаются залоги по невозвратным займам. Себестоимость товаров всего 750 млн. Тогда можно предположить, что где-то на 0,5 млрд реализовали залоги (а 50 млн операционная прибыль ресейл сегмента), и тогда прибыль ломбардного бизнеса до налогов в районе 300 млн;

- основа выручки - оптовая торговля драг металлами. В презентации это смотрится как красивый рост выручки в несколько раз (о чем не забывают писать в презентации), но фактически оборот в 23,5 млрд приносит 150 млн прибыли до налогов;

- суммарно все таки получается неплохо. Валовая прибыль выросла на 50% год\году.

Но рост бизнеса требует соответствующих издержек. Операционные расходы г\г удвоились, поэтому операционная прибыль выросла только на 17%. Впрочем, выросла же, не упала! Чистая прибыль выросла примерно на треть.

Теперь обратим внимание на баланс.

1) Денег 3,2 млрд, но нельзя с уверенностью сказать, что это деньги компании. Может это деньги селлеров, как у Озона? Потому что зачем МГКЛ привлекать новые займы, когда у них на балансе 3+ млрд?

2) Вот выданные займы, это точно активы компании. Но они постепенно сокращаются (0,87 млрд). Как уже писал, рынок микрозаймов под давлением.

3) Еще на балансе появились товары для перепродажи на 3,3 млрд рублей. Оценить такие товарные остатки крайне сложно. Помним историю с Обувью России, у которой на балансе числились тапки на 20+ млрд рублей.

Итак, если не считать гудвил, НМА и активы с правом пользования, то у МГКЛ 3,2 млрд денег + 0,9 млрд займов + 0,2 млрд ОС = 4,5 млрд активов и еще 3,3 млрд товара.

Против этого обязательства: займы и облигации 6,9 млрд + кредиторка 2 млрд (тоже почти удвоилась с начала года). Итого 8,9 млрд обязательств.

В целом, если учесть товарные остатки, то активы на 7,8 млрд почти покрывают обязательства на 8,9 млрд. При условии сохранения маржинальности компания примерно за год-полтора выйдет в плюс по чистым активам и сможет нормально расти и развиваться.

Но если подвергнуть сомнению товарные остатки, тогда дыра в капитале достигнет уже 4,5 млрд. Это уже сумма в районе трех годовых операционных уровней, что считается опасным. Ну а если деньги в кассе не полностью принадлежать МГКЛ (например это деньги селлеров), тогда долговая нагрузка уже является рискованной (для облигационеров).

В целом отчетность выглядит адекватно. Рост издержек это развитие бизнеса (планы громадные). Рост долга и кредиторки это привлечение денег под оборотный капитал маркетплейса, который отражается в росте остатков. Вероятно доходность облигаций в 38% к погашению тут оправдывает потенциальные риски (насколько помню, облигации конвертируемые). будем следить за этой историей дальше!

#бородаинвестора #МГКЛ #MGKL #инвестиции #займы #ломбард

​​"Все, везде и сразу." Оскароносный фильм (мне не понравился), и

фраза, которая отлично описывает действия менеджмента МГКЛ за последний год.

Но давайте по порядку. В последние недели на рынке ВДО случилось что-то вроде мини кризиса. Инвесторы засомневались в устойчивости некоторых крупных (для ВДО) и популярных эмитентов, что привело к распродажам во всем этом сегменте рынка.

Один из таких популярных эмитентов под давлением - МГКЛ. Давайте попробуем разобраться как дела у компании, и что у них с устойчивостью и рисками. Сразу нужно сказать, что ВДОпад не обошел облигации компании. Вероятно, у МГКЛ есть планы по новому размещению займов, поэтому там активно следят за доходностью долговых бумаг. Настолько активно, что компания умудрилась объявить выкуп облигаций для поддержания необходимой доходности! А зачем поддерживать доходность? Только для того, чтобы выпустить новые займы по привлекательной цене.

В целом менеджмент не назовешь последовательным. За какой-то короткий промежуток времени МГКЛ обещал дивиденды, отменил дивиденды, объявил обратный выкуп акций и вот теперь объявил обратный выкуп облигаций. Естественно, у относительно небольшого бизнеса нет возможности делать столько дел одновременно. А ведь параллельно в презентации нам пишут, что:

- развивается оптовая торговля драг металлами (и это основной драйвер выручки);

- АО Ресейл IT видимо занимается созданием маркетплейса ресейла. Потенциальный рынок ТРИ ТРЛН!! Вообще, когда в презентации начинают мелькать ТРЛН, сразу вспоминается Ойл Ресурс.

- Ресейл-инвест - платформа займов селлерам, а так же привлечения частных инвесторов. Выдали займы на 191 млн, планируют привлечь 15 - 20 млрд к 2030 году! Ну хоть не ТРЛН.

- Голд банк. Будут торговать килограммовыми слитками с уменьшенной комиссией;

- в планах есть криптоломбард (в презентации нарисована Индия почему-то) и международная экспансия.

В общем, если почитать презентацию, МГКЛ строит как минимум Нью-Васюки, а то и что-то покруче. Но обещаний, действий и обязательств так много, что уследить за пальцами-сосисками становится тяжело. Мы и не будем пытаться, а лучше обратим внимание на баланс во второй части поста.

#бородаинвестора #МГКЛ #MGKL #займы #ломбард #инвестиции #облигации #ВДО

Рынок ломбардов часто считают «нишевым», но в 2026 году у него есть все шансы показать уверенный рост. Разберём ключевые факторы:

✅ Рост спроса на быстрые деньги. В условиях нестабильной экономики люди всё чаще ищут быстрые и прозрачные решения без долгих проверок. Ломбарды закрывают эту потребность: оценка за 15 минут, деньги сразу, без справок и поручителей.

✅ Цифровизация отрасли. К 2026 году многие ломбарды уже внедрили онлайн‑оценку, электронные залоговые билеты и мобильные приложения. Это повышает доверие клиентов и снижает издержки — а значит, бизнес становится эффективнее.

✅ Тренд на вторичный рынок. Осознанное потребление и «экономика шеринга» набирают обороты. Люди охотнее продают или закладывают ненужные вещи, чтобы получить деньги здесь и сейчас. Ювелирные изделия, техника, брендовые аксессуары — всё это остаётся ликвидным залогом.

✅ Усиление регулирования и прозрачности. Более чёткие правила игры отсекают недобросовестных игроков и повышают доверие к отрасли в целом. Для легальных компаний это плюс: клиенты понимают, что защищены законом.

✅ Новые форматы и сервисы. Ломбарды всё чаще становятся «финансово‑сервисными хабами»: предлагают не только займы под залог, но и скупку, трейд‑ин, хранение, консультации по оценке. Такой подход расширяет клиентскую базу и увеличивает средний чек.

💡 Вывод: 2026 год — хорошее время для масштабирования, автоматизации и улучшения клиентского опыта. А какие тренды вы считаете самыми перспективными для ломбардного бизнеса? Делитесь в комментариях! 👇

#ломбард #бизнес #финансы #тренды2026 #предпринимательство

💭 Разберём, как традиционная модель превратилась в успешный финансовый конгломерат...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть

📊 МГКЛ за первые семь месяцев 2025 года увеличил доходы в 3,4 раза, достигнув отметки в 11,9 миллиарда рублей, превысив показатель общей выручки за весь предыдущий год примерно на одну треть.

👥 Количество розничных покупателей увеличилось до 129,3 тысяч человек, продемонстрировав прирост на 13% относительно аналогичных показателей 2024 года. Общая сумма портфеля залога и предметов вторичного обращения возросла на 37%, достигнув уровня 1,67 миллиардов рублей. Доля товаров, находящихся на хранении свыше 90 дней, сохранилась неизменной и составляет около 14%.

💪 Такой успех обусловлен усилением позиций онлайн-продаж, расширением сети офлайн-магазинов, увеличением числа клиентов в сегменте залогового кредитования и успешным завершением сделки слияния и поглощения (M&A). Значительный вклад внесла также оптовые продажи драгметаллов.

✅ Развитие

😎 Компания в 2024 году завершила покупку 26 новых торговых точек, включая ломбарды и комиссионные магазины, расположенные в Москве и Подмосковье. Это позволило увеличить количество филиалов на 24%, доведя общее число до 135 отделений. Компания видит потенциал дальнейшего расширения, рассматривая возможность открытия около 250 дополнительных объектов и изучая перспективы заключения новых сделок по слиянию и поглощению (M&A).

👔 Кроме того, было получено кредитное рейтинговое подтверждение ruBB с устойчивым прогнозом от агентства Эксперт РА. Рейтинг основан на позитивных тенденциях роста кредитного портфеля и планах по дальнейшему развитию путем приобретения активов конкурентов. Высокий уровень информационной открытости объясняется строгими стандартами отчетности для компаний публичного рынка и проведенным ранее первичным размещением акций (IPO).

🛜 Особое внимание уделено направлению повторного сбыта («ресейлу»). Для укрепления позиции на данном рынке группа приступила к разработке специализированной онлайн-платформы «Ресейл Маркет». Параллельно началась активная региональная экспансия розничных сетей «Ресейл Маркет», а также расширение деятельности на крупных отечественных платформах объявлений и маркетплейсах.

👨‍💼 Генеральный директор Алексей Лазутин подчеркнул успешность принятой стратегии развития, позволившей достичь таких высоких результатов. Компания продолжает совершенствовать внутренние процессы, используя преимущества взаимодействия между ломбардным направлением и рынком вторичных продаж.

📌 Итог

🔥 Высокие темпы роста и диверсификация направлений деятельности позволяют рассчитывать на сохранение положительной динамики в будущем. Увеличение активности в онлайн-пространстве, развитие бренда «Ресейл Маркет» и агрессивная стратегия региональной экспансии создают дополнительные стимулы для устойчивого роста. Вместе с ростом выручки и прибылей наблюдается эффективное управление активами и капиталом, что положительно сказывается на устойчивости бизнеса.

🎯 ИнвестВзгляд: До цели, поставленной 05.06.2025, осталось совсем немного — держим дальше.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - высокие показатели в финансовой части, эффективная стратегия развития, активное проникновение в регионы и цифровизация обеспечивают долгосрочный рост.

💣 Риски: ☀️ Низкие - единственный риск естественный — зависимость от конъюнктуры рынка драгоценных металлов.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Сочетание современных технологий, стратегического расширения и грамотного управления привело к значительному улучшению финансовых показателей и сделало компанию лидером российского рынка ресейла. Очевидно, что МГКЛ идет в ногу со временем — и это приносит результаты.

👌 Не игнорируйте возможность поставить лайк!

$MGKL #MGKL #МГКЛ #Бизнес #Инвестиции #Развитие #Ломбард #Ресейл #Маркетплейс #Стратегия #Финансы