🎢 Налоги против геополитической надежды: утренний штурм 100 EMA, бюджетный ушат холодной воды и отскок
Рынок продолжает испытывать нервы инвесторов на прочность, устраивая настоящие эмоциональные горки. Утреннее открытие индекса #IMOEX ознаменовалось мощным гэпом вверх на 2325 пунктов с последующим тестом сопротивления 2334 пункта, где проходит ключевая 100 EMA на дневном таймфрейме. Покупатели активно отыгрывали дипломатический позитив, однако развить успех помешал макроэкономический удар.
⚡ Утренний оптимизм и бюджетный удар от Минфина
Первую половину дня рынок провел на позитивной ноте: Кремль приветствовал приглашение РФ на саммит G20, а Кирилл Дмитриев направился в США для переговоров с командой Трампа. Даже недельная инфляция (0,06%) и замедление годового показателя до 6,26% выглядели достаточно нейтрально и давали шанс на пробой ключевого технического препятствия.
Однако надежды на уверенный рост подрезал Минфин, внесший в Кабмин бюджетный пакет на 2027–2029 годы с целым комплексом жестких налоговых инициатив:
• НДФЛ на пассивный доход: Предлагается включить дивиденды и проценты по вкладам в основную налоговую базу.
• Удар по горно-металлургическому сектору: Производители цветметов и удобрений могут заплатить 30% от сверхдоходов за 2025 год, золотодобытчики — 20%, плюс вводится налог в 30% на допдоход от роста мировых цен на сырье.
• Налог на ПИФы: Заградительная ставка 15% на пассивный доход фондов для пресечения налоговой оптимизации.
• НДС и сборы: Введение 22% НДС для трансграничной онлайн-торговля и таможенного сбора на зарубежные посылки.
• Бюджетное правило: Цена отсечения по нефти с 2027 года устанавливается на уровне $50 за баррель.
На этих новостях индекс #IMOEX моментально рухнул вниз, полностью закрыв утренний гэп и откатившись к поддержке 2290 пунктов.
🕊️ Новостной отскок и техническая заминка
Пока рынок переваривал бюджетный негатив и новые макропрогнозы (где Минэкономразвития повысило прогноз по инфляции на 2026 год до 6,8%, заложив Urals по $53), в информационное поле ворвались сообщения украинских СМИ о якобы запланированной трехсторонней встрече в США. Несмотря на то, что Кирилл Дмитриев оперативно опроверг эти слухи, сам факт готовности рынка цепляться за любые намеки на диалог вытащил индекс #IMOEX обратно к 2315 пунктам. Дополнительным фоном выступают требования Трампа - по созданию зернового коридора (от которого страдает в т.ч. и Россия), прекращение ударов по энергетике и организации скорой встречи представителей России, США и Украины.
📌 Резюме по рынку и ситуации
Российский рынок находится в эпицентре жесткого налогового давления Минфина и геополитических надежд. Пробить 100 EMA с ходу на фоне противоречивых сигналов тяжело, однако факт постоянного выкупа просадок (откат к 2290 пунктам был быстро выкуплен уже во второй раз) показывает, что рынок продолжает удерживать ключевые опорные точки. Пока индекс #IMOEX удерживает зону 2280–2300 пунктов, технический потенциал для дальнейшего роста сохраняется. Для пробоя 100 EMA и движения к 2470 (район 200 EMA) рынку потребуются новые позитивные сдвиги на внешнеполитическом треке.
📰 Корпоративные события
$VTBR ВТБ — Перенес допэмиссию акций в рамках сделки по «ВБ Банку» на октябрь; чистая прибыль за 8 месяцев по РСБУ выросла в 1,8 раза, до 378,18 млрд руб.
$T Т-Банк — Чистая прибыль за 8 месяцев по РСБУ выросла в 4 раза, до 131,77 млрд руб.$SVCB Совкомбанк — Чистая прибыль за 8 месяцев по РСБУ выросла в 9,9 раза, до 86,12 млрд руб.
$MBNK МТС-Банк — Чистая прибыль за 8 месяцев по РСБУ выросла на 2%, до 10,13 млрд руб.
$CBOM МКБ — Чистая прибыль за 8 месяцев по РСБУ снизилась на 32%, до 17,91 млрд руб.
$BSPB Банк Санкт-Петербург — Чистая прибыль за 8 месяцев по РСБУ снизилась в 1,5 раза, до 21,12 млрд руб.
$AKRN Акрон — СД рекомендовал выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 146 руб. на акцию.
Рынок замер, бюджет нервирует, облигации в центре внимания на БАЗАР
На БАЗАР неделя вышла нервной, но без паники. Авторы спорили о бюджете, налогах и облигациях 📈
Техническая картина по индексу МосБиржи так и не прояснилась, хотя авторы находили в ней и поводы для оптимизма, и для тревоги. Раз за разом индекс упирался в верхнюю границу «флага», но закрепиться выше не смог. Зато сентябрь стал первым растущим месяцем после шести падений подряд, набрав 4,1%, и это даёт сдержанную надежду. Правда, один из авторов честно заметил, что рынок сейчас «безыдейный» (https://finbazar.ru/post/74df1959-f35c-433b-947b-3fe123d32bf6), и с ним трудно спорить. Держатели лонгов, как признался один из обзорщиков, продолжают держать позиции, но шорт рассмотрят только ниже 2250
Самой горячей темой недели стал проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Авторы БАЗАР вскрыли главный сюрприз, прогрессивную шкалу НДФЛ 13–22% для дивидендов, вкладов и доходов от продажи бумаг. Один из авторов прямо назвал бюджет «инструкцией о том, откуда государство собирается брать деньги» (https://finbazar.ru/post/a03d6ea7-0286-44d2-9b41-8357e7546a36). И добавил, что теперь доходность активов придётся считать не до налогов, а после них. Плюс ко всему с 1 октября выросли коммунальные тарифы на 9,9%, а инфляционные ожидания подскочили до 14,2%. Согласитесь, звучит отрезвляюще 😬
На фоне такой неопределённости облигации снова оказались в центре внимания. Selectel готовит два выпуска объёмом 5 млрд рублей, фикс и флоатер, и авторы разделились в предпочтениях. Один из них признался, что фиксированный купон «позволяет зафиксировать текущую доходность» (https://finbazar.ru/post/c8b1b579-8aaa-44a8-a143-c65fba078075), но при этом честно отметил, что амортизация не всем по душе. Не отстаёт и Первый контейнерный терминал, чей новый выпуск даёт ориентир около 18,7% годовых. Другой автор в пятницу купила ОФЗ 26246 под 16,8% и не стала скрывать, что это одна из самых «жирных» по купону бумаг. В общем, рынок долга кипит, а инвесторы ищут хоть какую-то определённость 🔥
Геополитика не давала расслабиться даже в пятницу. Возобновились атаки на российские НПЗ, а Штаты требуют от Европы распечатать стратегические резервы на 120 млн баррелей. Brent за неделю просела почти на 5%, но авторы напоминают, что геополитическая премия из нефти никуда не делась. Ситуация на Ближнем Востоке остаётся взрывоопасной, а рынок такое не любит
Были и точечные, но яркие истории в акциях. МТС Банк $MBNK внезапно напомнил о себе, его ROE во втором квартале подскочил до 17,6%, а авторы увидели потенциал роста цены аж до 1600 рублей. Мосбиржа $MOEX отчиталась о сентябрьских оборотах в 220,8 трлн рублей, основной вклад внесли денежный и срочный рынки, а не акции. Лукойл держит интригу с дивидендами, ожидая выплат в 700–770 рублей на акцию. Газпром нефть одобрила дивиденды 42,51 рубля, отсечка уже в октябре. В общем, скучно не было
Авторы искали идеи и спорили о бюджете, рынок так и не выбрал направление. Делитесь в комментариях, что важнее, ставьте реакции 👍
📱 $MBNK - ставка на оздоровление начинает работать
Разбираю финансовые результаты $МТС Банк за 1 полугодие 2026 года.
📊 Ключевые цифры:
— Чистый процентный доход: 15,0 млрд руб (+120,6% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 10,2 млрд руб (+28,2% г/г)
— Чистая прибыль: 7,2 млрд руб (+105,7% г/г)
📈 Процентный доход вырос более чем вдвое за счёт роста чистой процентной маржи и улучшения качества портфеля. Комиссионный доход прибавил 28,2% благодаря росту активной клиентской базы, развитию повседневного банкинга и синергии с экосистемой МТС. В сумме с повышением операционной эффективности это дало рост чистой прибыли в 2,1 раза.
— маржа выросла с 5,9% до 8,3% г/г
— ROE поднялась с 7,4% до 13,6% г/г
— CIR улучшился до 36,9%
❗️Напомню, долгое время главной проблемой банка оставалось качество кредитного портфеля и высокий NPL. Банк запустил программу оздоровления и ужесточил лимиты, сокращая долю рискованных рассрочек. Результат к середине 2026 года:
— доля NPL в рознице снизилась с 10,4% до 8,7%
— покрытие просрочки резервами выросло до 111,5%
— стоимость риска упала с 7,9% до 6,7% кв/кв
Портфель после резервов составил 339,7 млрд руб, +3,6% кв/кв, качество улучшается четвёртый квартал подряд. ✅
📈 Отдельно отмечу ставку на экосистемное страхование. Интеграция выкупленных активов позволяет строить собственную страховую вертикаль и забирать всю маржу внутри экосистемы, без агентских комиссий посредникам.
💼 По дивидендам. Скорректировал прогноз по прибыли до 16-17 млрд руб. При политике с payout 25-50% итоговый дивиденд за 2026 год может составить около 107 рублей на акцию, это порядка 11,6% доходности к текущей цене. 🤑
Итого. Отчёт радует, стратегия по улучшению риск-профиля даёт плоды. Банк торгуется около 0,3х P/B, что предполагает существенный дисконт, но он отражает более низкую ROE, низкий free-float и специфику портфеля. Справедливой ценой вижу район 1450 рублей за акцию, это около 57% апсайда.
Не является инвестиционной рекомендацией.
‼️В профиле прямо сейчас проводим розыгрыш 10 акций Сбербанка 🔥
👉 Скорее переходи и участвуй, пока шансы на победу еще велики!
11 сентября ЦБ впервые за полтора года не стал снижать ключевую ставку - она осталась на уровне 14%.
🔽До этого было десять снижений подряд: с 21% регулятор шёл вниз почти непрерывно, пока инфляция не ускорилась до 6,3%. ЦБ решил взять паузу.
Для вкладчиков это важный сигнал. Ещё недавно можно было просто положить подушку под 20%+ и не думать о нюансах.
Сейчас ставки ниже, но предложений по-прежнему много. Правда, почти везде есть условия: новый клиент, ограниченная сумма, подписка, траты по карте или привязка к ключевой ставке.
📱Смотрел через поиск Яндекса во вкладке «Финансы» - там есть калькулятор вкладов: https://yandex.ru/finance/deposit/calculator. Можно задать сумму, срок, капитализацию, пополнение и сразу увидеть итоговую доходность. На мой взгляд, это экономит время, когда доп. условий слишком много.
Что предлагают банки
🔹 Промо-вклады для новых клиентов
— ПСБ, «Народный вклад» - до 30%. Но: только новым клиентам, срок 32 дня, сумма 10–50 тыс. ₽, без капитализации.
— Банк ДОМ.РФ, «Надежный прайм» - до 25%. Через «Финуслуги», 91-181 день, 10–50тыс. ₽. $DOMRF
— Сбербанк, «Выгодный старт +»- до 19%. Новым клиентам, 3 месяца, 10–100 тыс. ₽. По «Лучшему %» - до 13,5% на 6–7 месяцев. $SBER
— ВТБ, «Выгодное начало»- 15%. Новым клиентам, 91 день, 10–50 тыс. ₽. $VTBR
$BSPB
🔹 Базовые вклады
— МКБ, «Простая выгода» - до 13,5%. От 2 месяцев до 1.5 лет, от 10 тыс. до 5 млн. ₽. $CBOM
— Совкомбанк «Летний доход»- до 12.7 % на срок от 3 до 36 мес. на сумму от 50000 ₽. Доходность — до 12,7% годовых. Размер ставки зависит от выбранного срока $SVCB
— Т-Банк «Смарт вклад» - 10,5–12% на сроки от 1 месяца до 2 лет. Максимальные ставки на краткосрочные вклады $T
— Газпромбанк, «Копить»- до 12,8% на 6 месяцев.
🔹 Накопительные счета
— МТС Банк «МТС Счёт» - 15,5% два месяца, далее 3% или 11,7% при тратах от 10 000 ₽. $MBNK
— Озон Банк - 15,1% два месяца для новых, далее 7% или 12,5% при Premium. $OZON
— Яндекс Банк «В сейвах»- 15% два месяца с подпиской Плюс, далее 11%. $YDEX
— Локо-Банк - 14,5% два месяца для новых
🔹 Фонд ликвидности LQDT - доходность около 14% годовых. Налог удерживается. Купить и продать можно в любой момент без потери накопленного дохода. $LQDT
Что в итоге
✅ Самые высокие ставки - почти всегда промо: короткий срок, лимит по сумме, статус нового клиента. 30% от ПСБ звучит красиво, но при максимуме 50 000 ₽ на 31 день доход составит около 1 233 ₽.
✅ Базовые ставки в крупных банках - 11–13,5%. Средняя максимальная по топ-10 банков - около 12,95%.
✅ ЦБ взял паузу, следующее заседание - 23 октября. Если инфляция не пойдёт вниз, ставки по вкладам могут не снижаться, а некоторые банки уже повысили их в сентябре.
Если горизонт короткий и не хочется в рисковые активы - вклады и накопительные счета остаются рабочей альтернативой. Главное - внимательно смотреть на условия
Надеюсь, разбор был полезен. Поставь реакцию и подпишись, если зашло 👍
📉 Рынок
Индекс МосБиржи закрылся практически без изменений на отметке 2312,35 пункта. Объём торгов на основной сессии составил 73 млрд руб. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI прибавил символические 0,03% до 112,34 пункта. $RGBI
📈 Лидеры роста
• РБК +4,63% $RBCM
• Полюс +3,56% $PLZL
• Артген +3,12% $ABIO
📉 Лидеры падения
• Норникель −6,10% $GMKN
• Русал −4,72% $RUAL
• Эн+ −3,95% $ENPG
🌍 Геополитика
Переговорный процесс продолжается: спецпредставитель президента РФ Кирилл Дмитриев отправился в США для контактов с представителями американского лидера. При этом его представитель назвал фейком сообщения украинских СМИ о якобы запланированных трёхсторонних переговорах с участием Украины.
🏠 Семейная ипотека
Минфин утвердил новую программу льготной ипотеки, которая заработает с 1 октября.
Ставка и максимальная сумма теперь зависят от количества детей и региона.
Для большинства регионов: семьи с пятью и более детьми получат 2% годовых и до 10 млн руб.,
с четырьмя — 4%,
с тремя — 6%,
с двумя — 8%,
с одним — 10%.
Для Москвы, Петербурга и прилегающих областей ставки выше на 2 п.п., а лимиты — до 18 млн руб. Обязательное условие: хотя бы один ребёнок младше семи лет. На строительство дома ставка останется 6%, срок субсидирования ограничен 15 годами.
💰 Налоговые инициативы
Минфин предложил серьёзные изменения. Пассивные доходы — дивиденды, проценты по вкладам, операции с ценными бумагами и ЦФА, продажа имущества — планируется облагать по единой шкале НДФЛ 13–22% вместо нынешних 13–15%. По расчётам ведомства, это затронет не более 6% населения с налогооблагаемыми доходами. Преференция для малых вкладов до 1 млн руб. и доходы участников СВО останутся нетронутыми.
Кроме того, Минфин предлагает ввести НДС для трансграничной онлайн-торговли сразу по максимальной ставке 22%, обязать ПИФы платить 15% налога с пассивных доходов, а для производителей цветных металлов и удобрений установить налог 30% от сверхдоходов за 2026 год к уровню 2025-го. Золотодобытчикам — 20%. AKRN $GMKN PLZL
🏢 Корпоративные истории
Акрон рекомендовал дивиденды 146 руб. на акцию, доходность — около 0,8%, реестр закроется 2 ноября. $AKRN
СалютДевайсы подали иск к М.Видео на 6,6 млрд руб. $MVID
Петербургский застройщик Element может купить у ПИК площадку в Москве за 4–6 млрд руб. $PIKK
Куйбышевский НПЗ Роснефти остановил переработку после атаки БПЛА $ROSN
Северсталь ведёт пусконаладку на третьей линии нового сортопрокатного стана 170 на ЧерМК. $CHMF
Сбер подал иск о банкротстве ООО «Пан Круассан», управляющего сетью кофеен. $SBER
Банковский сектор отчитался за 8 месяцев:
ВТБ увеличил прибыль в 1,8 раза до 378,18 млрд руб., $VTBR
Совкомбанк — в 9,9 раза до 86,12 млрд руб., $SVCB
ДОМ.РФ — в 1,7 раза до 73,86 млрд руб. $DOMRF
При этом банк Санкт-Петербург снизил прибыль в 1,5 раза до 21,12 млрд руб., $BSPB
МКБ — на 32% до 17,91 млрд руб. $CBOM
МТС-банк показал рост на 2% до 10,13 млрд руб. $MBNK
⚠️ Долговые риски
«Михайловский молочный завод» проведёт 9 октября общее собрание владельцев облигаций серии 001Р-02. Повестка — согласие на изменения в решение о выпуске и заключение соглашения о прекращении обязательств новацией.
«Вератек» допустил технический дефолт по 11-му купону на 1,18 млн руб. из-за отсутствия средств.
«Нафтатранс Плюс» не выплатил 21-й купон на 5,55 млн руб., владельцы получили право требовать досрочного погашения.
По облигациям «Автоассистанс» истёк срок предъявления требований о досрочном погашении.
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
