#пузырь — посты и обсуждения
13 доступных постов
Рынок США почти такой же дорогой, как перед крахом доткомов. Пузырь уже надулся?
Есть цифра, которая сейчас выглядит довольно пугающе.
Коэффициент Шиллера — CAPE — около 41,4.
На пике пузыря доткомов в декабре 1999 года он достигал 44,2.
То есть по одному из самых известных показателей оценки рынка S&P 500 находится буквально в нескольких шагах от уровней 2000 года.
Кажется, вывод очевиден:
американский рынок — пузырь. Пора продавать.
Но появляется вторая цифра.
Форвардный P/E S&P 500 сейчас около 19,5.
И это уже совсем не похоже на безумие.
Так кто врёт?
Разбираемся.
Сначала — что показывает CAPE?
Обычный P/E сравнивает цену акции с прибылью компании.
CAPE Шиллера идёт дальше.
Он берёт среднюю прибыль компаний за последние 10 лет, корректирует её на инфляцию и сравнивает с текущей стоимостью рынка.
Так показатель пытается убрать эффект слишком хороших или слишком плохих отдельных лет.
Исторически средний CAPE значительно ниже сегодняшнего.
А сейчас:
S&P 500 — около 41,4
Пик доткомов — 44,2
1929 год перед Великой депрессией — примерно 27
То есть рынок действительно находится на экстремально дорогой исторической территории.
Но CAPE имеет важный недостаток.
Он смотрит назад.
В его расчёт входят прибыли компаний ещё середины 2010-х.
А структура S&P 500 за это время сильно изменилась.
Сегодня индекс гораздо сильнее зависит от высокомаржинальных технологических компаний.
А форвардный P/E говорит совсем другое
Forward P/E использует не прошлую прибыль, а ожидаемую прибыль компаний в следующие 12 месяцев.
И здесь картина спокойнее.
По данным FactSet на начало сентября:
forward P/E S&P 500 ≈ 19,5
Среднее за 5 лет — около 19,8
Среднее за 10 лет — около 19
То есть по этой метрике американский рынок сейчас примерно около своей современной нормы.
Почему такая огромная разница?
Потому что инвесторы ожидают серьёзный рост прибыли.
И пока аналитики действительно не снижают прогнозы.
Прибыль компаний — главный аргумент быков
За июль и август аналитики повысили прогноз прибыли S&P 500 на третий квартал на 1,2%.
Обычно происходит наоборот: по мере приближения отчётности прогнозы постепенно снижают.
Ещё интереснее весь 2026 год.
Прогноз совокупной прибыли S&P 500 за два месяца вырос сразу на 6,1% — до $361 на индекс.
То есть рынок растёт не исключительно на мечтах.
Прибыль крупнейших американских компаний действительно растёт.
И именно поэтому forward P/E снижается даже при высоком уровне индекса.
Цена может оставаться высокой, но если прибыль растёт ещё быстрее — оценка становится дешевле.
Но есть огромный нюанс
Сегодня S&P 500 — это далеко не равномерные 500 компаний.
10 крупнейших компаний занимают около 37,8% всего индекса.
Практически 38% вашего вложения в S&P 500 приходится всего на десяток компаний.
Среди крупнейших:
Nvidia
Apple
Microsoft
Amazon
Alphabet
Broadcom
Meta
Tesla.
И вот здесь я вижу главный риск.
Если эти компании продолжат увеличивать прибыль на 15–25% в год, сегодняшняя высокая оценка может постепенно «рассосаться» сама.
Но если рост прибыли замедлится, рынок внезапно окажется очень дорогим.
Особенно чувствительна эта история к инвестициям в искусственный интеллект.
Компании сейчас тратят огромные суммы на дата-центры, чипы и AI-инфраструктуру.
Рынок фактически делает ставку:
эти сотни миллиардов долларов инвестиций принесут огромную будущую прибыль.
Если принесут — оценки можно оправдать.
Если нет — начинается переоценка.
И здесь рынок отличается от доткомов
В 1999 году инвесторы массово покупали компании, которые иногда почти не имели прибыли.
Сегодня Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta и другие технологические гиганты генерируют десятки миллиардов долларов реального денежного потока.
Поэтому сравнение:
CAPE сегодня ≈ CAPE 2000 года
не означает:
рынок сегодня = пузырь доткомов.
Но есть сходство.
И тогда, и сейчас инвесторы готовы платить огромную цену за ожидание технологической революции.
Тогда это был интернет.
Сегодня — искусственный интеллект.
Есть ещё один фактор — ставка ФРС
Сейчас ставка ФРС находится в диапазоне 3,5–3,75%.
Это очень важно.
Когда безопасные государственные облигации дают инвестору заметную доходность, дорогим акциям приходится сильнее доказывать свою привлекательность.
Более того, на последнем заседании сразу три представителя ФРС голосовали за повышение ставки на 0,25 п.п.
Следующее решение — 16 сентября.
Если инфляция снова ускорится и рынок начнёт ожидать более высоких ставок, мультипликаторы технологических компаний окажутся под давлением.
Так пузырь или нет?
Мой ответ:
американский рынок точно дорогой. Но дорогой рынок ещё не означает пузырь.
CAPE говорит:
🔴 оценки экстремально высокие относительно прошлых прибылей.
Forward P/E говорит:
🟡 относительно ожидаемых прибылей ситуация намного спокойнее.
Корпоративная прибыль говорит:
🟢 пока фундаментал действительно растёт.
Концентрация S&P 500 говорит:
🔴 ошибка нескольких мегакомпаний способна ударить по всему индексу.
Именно поэтому я бы сейчас следил не столько за самим S&P 500, сколько за тремя показателями:
1. Ростом прибыли Big Tech.
2. Прогнозами прибыли S&P 500.
3. Доходностями американских облигаций.
Если прибыль продолжит расти быстрее цены — рынок может постепенно стать дешевле без большого падения.
Но если прибыль разочарует, а ставки останутся высокими, сегодняшние мультипликаторы оставляют рынку очень мало пространства для ошибки.
Мой вывод
CAPE около 41 — это не сигнал:
«завтра будет обвал».
Рынок может оставаться дорогим годами.
Но это предупреждение:
покупая американские акции сегодня, инвестор уже платит за очень оптимистичное будущее.
И чем больше оптимизма заложено в цену, тем болезненнее рынок реагирует, когда реальность оказывается хотя бы немного хуже ожиданий.
Поэтому вопрос сейчас не:
«Будет ли AI революцией?»
Скорее:
«Насколько большая AI-революция уже заложена в сегодняшние цены?»
Вот это, на мой взгляд, главный вопрос для инвестора в американский рынок в 2026 году.
#SP500 #рынокСША #акцииСША #NASDAQ #пузырь #CAPE #Nvidia #искусственныйинтеллект #инвестиции
Прокомментировать
555
У каждого пузыря пять этапов. Спор про ИИ-акции — только о том, который сейчас
Классическая схема финансового пузыря описана давно и работает от тюльпанов 1637 года до доткомов 2000-го. Этапов пять. Смещение: появляется что-то действительно новое — железная дорога, интернет, нейросети. Бум: деньги и заголовки. Эйфория: покупают уже не бизнес, а график, работает логика «завтра дороже». Фиксация: самые информированные тихо выходят. Паника: все вспоминают, что хотели «долгосрочно», и продают за неделю.
Полезность схемы не в том, чтобы крикнуть «пузырь!» — а в вопросах к себе.
Я покупаю бизнес с выручкой или красивую историю? Что изменится в моей жизни, если бумага сложится вдвое? Отвечали себе на них владельцы тюльпанных луковиц, ответим и мы.
Куда на этой кривой поставить сегодняшние разговоры об ИИ-акциях — каждый решает сам, и в этом честность схемы: она объясняет анатомию, но не называет дат.
Честно:
Пузыри уверенно распознаются только задним числом, а рынок может оставаться в эйфории дольше, чем у скептика хватит терпения. Даже верный диагноз не заменяет план сделки.
На каком этапе, по-вашему, сейчас ИИ-сектор — бум, эйфория или уже фиксация?
Прокомментировать
730
🇰🇷 Целое поколение было "уничтожено" фондовым рынком.
Миллионы молодых корейцев рассматривали фондовый рынок как свой единственный шанс накопить состояние.
Жильё было слишком дорогим.
Сбережений было недостаточно.
Поэтому они занимали деньги и вкладывали всё.
Многие покупали 2-кратные кредитные ETF на полупроводниковый сектор, использовали 3-кратное маржинальное плечо и относились к краткосрочным торговым инструментам как к долгосрочным инвестициям.
Затем рынок развернулся.
Согласно Citi, розничные инвесторы в Южной Корее теперь потеряли, по оценкам, $38.7 млрд (₩56 трлн) на инструментах с кредитным плечом.
Более 360,000 маржинальных счетов были принудительно ликвидированы.
62% из тех, кто потерял всё, были младше 35 лет.
Объём маржинальных кредитов достиг рекордных ₩38.6 трлн, создав порочный круг принудительных продаж, который ещё сильнее обрушил цены.
Многие инвесторы всё ещё удерживают свои позиции, что означает, что болезненный период может быть ещё не закончен — эксперты.
Это была не просто коррекция фондового рынка. Она превратилась в долговой кризис для целого поколения, которое считало заёмные деньги единственным способом добиться финансового успеха, отмечают в сети.
Сейчас южнокорейские инвесторы объединяются для защиты своих интересов после крупных убытков. Некоторые трейдеры даже остались должны брокерам, из-за чего пользователи начали обсуждать коллективные обращения.
Если бы они читали мой канал
То ровно через неделю после окончательного разворота рынка - получили бы
Точный сигнал, что #пузырь ЛОПНУЛ! Я предсказал их пузырь со 100% точностью!
Жалко бедолаг, но ниче пусть приходят на российский фондовый рынок
Спасибо за внимание к этому вопросу.
Прокомментировать
984
Apple достигла 5 триллионов долларов: триумф американского пузыря или новая реальность?
Американская корпорация Apple в ходе торгов 28 июля впервые в истории достигла рыночной капитализации в 5 триллионов долларов. Акции компании на пике поднимались до 342,89 доллара, что на 1,8% выше предыдущего закрытия. Apple стала лишь второй компанией после Nvidia, которой покорилась эта вершина.
Что скрывается за красивой цифрой
На первый взгляд — триумф. Но давайте заглянем под капот этой истории. Рыночная капитализация — это всего лишь произведение цены акций на их количество. Это оценка, а не реальная стоимость. И она легко может схлопнуться, как это уже случилось с Nvidia: в мае 2025 года капитализация чипмейкера достигала 5,7 триллиона долларов, а сейчас упала почти на 1 триллион долларов.
Apple выросла не потому, что заработала 5 триллионов долларов. Она заработала 111,2 миллиарда долларов выручки за квартал. А оценка в 45 раз выше годовой выручки — это уже не про бизнес, а про веру в то, что другие тоже поверят и купят дороже. Компания торгуется с мультипликатором около 38-кратной прибыли — существенно выше среднего за пять лет.
Почему Apple растёт: ИИ-диета вместо ИИ-булимии
Рынок пересматривает отношение к тому, как компании тратят деньги на искусственный интеллект. В то время как Alphabet планирует потратить на ИИ-инфраструктуру до 205 миллиардов долларов в 2026 году и впервые за 20 лет показала отрицательный свободный денежный поток, Apple держит капзатраты в районе 14 миллиардов долларов в год. Вместо того чтобы строить собственные дата-центры, Apple арендует мощности у Google и использует её модели для нового Siri.
Рынок устал от бесконечных вливаний в ИИ без видимого возврата. И теперь считает, что Apple прошла между капель: не тратит, но пользуется.
Пузырь или нет?
Аналитики KeyBanc уже предупредили: инвесторы «слишком самоуверенны», а целевая цена банка — 250 долларов, что на 26% ниже текущих уровней. Основной риск — давление на цены iPhone из-за роста стоимости компонентов и слабого спроса в Китае.
«Это пузырь? Возможно. Но пузыри лопаются не тогда, когда о них говорят, а когда лопаются». Капитализация Apple — это уже не про реальную стоимость бизнеса, а про статус-кво американского рынка. И пока он существует, эти 5 триллионов долларов будут маячить перед глазами инвесторов как напоминание о том, что в экономике США есть место и для реального бизнеса, и для красивых оценок.
Как вы считаете: это начало новой эры для Apple или вершина, с которой скоро начнётся спуск?
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков — это их мнение, а не гарантия будущих событий.
Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!
#apple #капитализация #акции #фондовыйрынок #сша #nvidia #ai #технологии #пузырь #инвестиции #аналитикафинбазар
2 комментария
849
История слова Bubble: как мыльный пузырь стал финансовой катастрофой
Если вы откроете Reuters во время бурного роста акций или криптовалют, рано или поздно встретите слово bubble.
Новичок переведёт его без труда:
«Пузырь».
Но почему финансовые журналисты называют этим словом целые рынки?
И почему инвесторы начинают нервничать, едва оно появляется в заголовках?
Всё началось с... мыльного пузыря
В обычном английском bubble — это пузырёк воздуха в воде или мыльный пузырь.
Красивый.
Лёгкий.
Но очень недолговечный.
Именно эта особенность подарила слову новую жизнь в экономике.
Если цена какого-то актива растёт всё выше и выше, отрываясь от его реальной стоимости, экономисты говорят:
A bubble is forming
То есть рынок раздувается, словно мыльный пузырь.
Все понимают, что долго так продолжаться не может.
Но никто не знает, когда именно всё закончится.
Когда пузырь лопается
Следующее слово тоже пришло из обычной жизни.
Burst.
Если пузырь bursts, он лопается.
В финансовых новостях это означает момент, когда чрезмерный оптимизм исчезает, а цены начинают стремительно падать.
Именно поэтому журналисты пишут:
The housing bubble burst
или
The dot-com bubble burst
То есть рынок больше не смог поддерживать завышенные цены.
А кто надувает пузырь?
Очень часто рядом встречается ещё одно выражение:
Speculative frenzy.
Буквально — «спекулятивное безумие».
Звучит громко, но смысл очень точный.
Люди покупают актив уже не потому, что он стоит своих денег.
А потому, что надеются перепродать его ещё дороже.
Именно в этот момент рынок начинает жить по опасному принципу:
«Главное — успеть купить раньше других»
История показывает, что такие периоды редко заканчиваются спокойно.
От тюльпанов до биткоина
Самые известные финансовые пузыри давно стали частью экономической истории.
В XVII веке Нидерланды пережили знаменитую «тюльпанную лихорадку», когда редкие луковицы продавались по цене хорошего дома.
В конце 1990-х инвесторы скупали акции интернет-компаний, многие из которых почти ничего не зарабатывали. Так появился dot-com bubble.
А в последние годы слово bubble регулярно звучит в разговорах о криптовалютах, искусственном интеллекте и отдельных технологических акциях.
Каждый раз возникает один и тот же вопрос:
«Это начало новой эпохи или очередной пузырь?»
Почему журналисты любят это слово?
Потому что bubble — не диагноз.
Это предупреждение.
Когда Reuters пишет, что аналитики опасаются bubble, это не означает, что рынок обязательно рухнет завтра.
Это означает лишь одно: цены могли слишком далеко уйти от фундаментальной стоимости.
А вот произойдёт ли burst, никто заранее не знает.
Именно поэтому слово bubble одновременно притягивает инвесторов и заставляет их нервничать.
Оно напоминает простую истину.
Мыльный пузырь может становиться всё больше и больше.
Но чем красивее он выглядит, тем внимательнее стоит смотреть не на его размер, а на то, насколько тонкими стали его стенки.
More anon
Английский для взрослых. Частная практика
Подписка — на Sponsr
#английский #финансовыйанглийский #инвестиции #пузырь #криптовалюты #Bloomberg #Reuters #businessenglish #финансы
Прокомментировать
730