#европлан — посты и обсуждения

‎🔎 Что за компания:

‎

‎ПАО ЛК Европлан:

‎

‎• Автолизинговая компания. Предоставляет услуги по оформлению автомобилей в лизинг и сопутствующие автоуслуги.

‎• Порядка 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.

‎• 100% компании принадлежит инвестиционному холдингу SFI (ПАО «ЭсЭфАй»).

‎

‎📊 Отчетность:

‎

‎Финансовая отчетность за 1 полугодие 2026 года:

‎

‎🔹Чистая прибыль по МСФО — 4,3 млрд рублей. Это на 129% больше, чем за первое полугодие 2025 года.

‎🔹Лизинговый портфель на 30 июня 2026 года — 139,5 млрд рублей. С начала года он снизился на 17%.

‎🔹Чистый процентный доход — 8,1 млрд рублей (снижение на 32% к первому полугодию 2025 года).

‎🔹Чистый непроцентный доход — 7,9 млрд рублей (снижение на 6%).

‎🔹Капитал на 30 июня 2026 года — 47 млрд рублей (рост на 11% с начала года).

‎🔹Рентабельность капитала (ROE) — 16,2%, рентабельность активов (ROA) — 3,5%.

‎

‎🔹С января по июнь компания закупила и передала в лизинг около 14 000 единиц автотранспорта и техники на сумму 49,1 млрд рублей (с НДС).

‎В отчёте также отдельно отмечено, что компания сократила расходы на формирование резервов под кредитные убытки.

‎

‎❓Что предлагают:

‎

‎🔹Серия: 001Р-10

‎🔹Рейтинг: АА

‎🔹Купон: до 15,3%

‎🔹Купонный период: 30 дней

‎🔹Срок обращения: 2 года

‎🔹Объем: не менее 5 млрд. руб.

‎🔹Амортизация: с 14 купона.

‎🔹Оферта: нет

‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽

‎🔹Для квал. инвесторов: нет

‎🔸РКП: 🌵🌵

‎

‎📌 Вывод:

‎

‎Европлан предлагает нам взять фикс на два года под 15,3%. И это еще их не одобрили, а могут порезать ставку еще больше.

‎

‎У компании кредитный рейтинг АА, а премия, на мой взгляд, не особо большая, хотя отчетность внушает оптимизм.

‎

‎🏆 РКП 2/5

‎

‎На рынке можно найти варианты поинтереснее, с рейтингом выше. А с нынешними рисками в лизинге доходность маловата.

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Понравился обзор?

‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

‎

#европлан #облигации #инвестиции #что_купить #новое_размещение #колючий_рейтинг #колючий_обзор

🚗 Европлан: новое размещение 001Р-10

«ЛК «Европлан» — лидер независимого автолизинга — выходит на первичный рынок с новым выпуском облигаций серии 001Р-10.

📋 Параметры выпуска

▪️ Эмитент: ПАО «ЛК «Европлан»

▪️ Серия: 001Р-10 (рег. номер 4B02-10-16419-A-001P)

▪️ Объём: не менее 5 млрд ₽

▪️ Номинал: 1 000 ₽

▪️ Срок обращения: 2 года

▪️ Купон: ежемесячный

▪️ Ориентир доходности: не выше КБД Мосбиржи на дюрации 1,4 года + спред не более 225 б.п.

▪️ Организаторы: Альфа-Банк, Ozon Банк, Т-Банк; агент — Альфа-Банк

▪️ Листинг: Первый уровень, Московская Биржа

📅 Ключевые даты

▪️ Сбор книги заявок: 18 сентября 2026

▪️ Предварительная дата размещения: 23 сентября 2026

💰 Финансовые показатели (1П 2026)

▪️ Чистая прибыль: 4,3 млрд ₽ (+129% г/г)

▪️ Чистый процентный доход: 8,1 млрд ₽

▪️ Чистый непроцентный доход: 7,9 млрд ₽

▪️ Капитал на 30.06.2026: 47 млрд ₽ (+11% с начала года)

⭐ Кредитные рейтинги

▪️ АКРА: AA(RU), прогноз «стабильный»

▪️ Эксперт РА: ruAA, прогноз «стабильный»

✅ Плюсы

▪️ Высшие рейтинги в лизинговом сегменте, минимальный кредитный риск

▪️ Прибыль и капитал растут двузначными темпами

▪️ Первый уровень листинга, ежемесячный купон

⚠️ Минусы

▪️ Финальная ставка станет известна только по итогам сбора заявок

▪️ Узкий спред к КБД, характерный для рейтинга AA — апсайд ограничен

▪️ Короткий 2-летний срок ограничивает горизонт фиксации ставки

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Европлан #облигации #первичка #лизинг #АКРА #ЭкспертРА

18 сентября Европлан $LEAS собирает книгу заявок на выпуск 001Р-10. На 2 года, купон фикс 15,0–15,3%. Купон раз в 30 дней, с 14-го месяца номинал гасится частями по 16,5%.

Рейтинги компании AA(RU) от АКРА и ruAA от Эксперт РА.

В лизинговой отрасли есть проблемы глобально, но Европлан прибыльнее всех, поэтому давайте разбираться

#Базарразбор

Хватит эмоций, достаем калькуляторы и методички. Разбираем трио (Европлан, Циан, Ренессанс) строго по 7 этапам нашего алгоритма. Юмор оставляем в качестве приправы.

Компания №1: Европлан (LEAS) — Король асфальта

1. Резюме: Покупать. Триггер: Восстановление чистой прибыли (+129% г/г за полгода) после провального прошлого года . Риск: Рост ставок ЦБ делает лизинг дороже для клиентов -> риск дефолтов таксопарков. Цена: ~670 руб. Апсайд к цели 800+ руб.

2. Учредители: Группа Volkonsky / Банк Уралсиб. Free-float около 43%. Управление прозрачное, типичное для крупного частного бизнеса РФ. Санкционные риски низкие (внутри России гоняют Камазы и Лады).

3. Финансовое здоровье: Выручка LTM: Около 200 млрд руб. Чистая прибыль 1П 2026: 4,3 млрд руб. (+129%). Долг/EBITDA: Высокий (~3.5–4.0x), но это специфика отрасли (берут кредит под 10%, отдают в лизинг под 18%). Качество долга отличное (обеспечен самими машинами). FCF: Положительный, несмотря на закупку 30к единиц техники за прошлый год. Вердикт: Устойчив как танк Т-90.

4. Рыночная позиция: P/E ≈ 6-7x. Дивидендная доходность исторически высокая (около 8–10%), платят от прибыли. Недооценена относительно мировых аналогов (SLM, ALLY).

5. Векторы роста: Экспансия в сегмент МСБ (малый бизнес). Макродрайвер — обновление парка коммерческого транспорта из-за санкций и ухода иномарок.

6. SWOT: (+) Монобрендовый фокус; (-) Зависимость от стоимости фондирования банков. (Op) Импортозамещение грузовиков; (Th) Массовое банкротство перевозчиков при ставке 20%.

7. Решение: Входить лесенкой. Стоп-лосс 600 руб. Хеджирование не нужно — бумага сама себе хедж против девальвации (автопарк переоценивается).

Компания №2: Циан (CIAN) — Продавцы воздуха с маржой софта

1. Резюме: Накапливать. Триггер: Удвоение чистой прибыли до 2,04 млрд руб. EBITDA рванула на 68% . Риск: Охлаждение рынка недвижимости (завершение льготной ипотеки). Цена: ~850–900 руб.

2. Учредители: Основатели + Goldman Sachs (после редомициляции). Free-float высокий (~60%). Корпоративное управление IT-уровня (независимые директора есть).

3. Финансовое здоровье: Выручка: 8,3 млрд руб. (+21%). Маржа: Рентабельность по EBITDA 32,7% — это уровень наркоторговли или элитного ПО, а не доски объявлений. Долг: Отрицательный (Net Cash > 4 млрд руб.). Вердикт: Идеальный баланс. Деньги гребут лопатой без кредитов.

4. Рыночная позиция: Оценка через P/S более адекватна. Растет быстрее Яндекса в сегменте Classifieds. Мультипликаторы высокие, но оправданы рентабельностью.

5. Векторы роста: Индекс тарифов (поднятие цен на объявления). TAM ограничен рынком РФ, экспансия только в СНГ.

6. SWOT: (+) Эффект сети (все риелторы там); (-) Зависимость от одного макрорегиона (Москва/СПб). (Op) Ипотечный бум; (Th) Закон о запрете комиссий для агентов.

7. Решение: Держать позицию. Цена входа текущая. Горизонт — цикл снижения ставки ЦБ (через 1.5 года).

Компания №3: Ренессанс Страхование (RENI) — Казино закрытого типа

1. Резюме: Продавать / Избегать. Триггер: Нет. Бумага живет своей жизнью. Риск: Бухгалтерская магия затмевает реальность. Цена: ~65 руб.

2. Учредители: Борис Йордан (Vostok New Media). Free-float низкий. История прошлых активов сложная, были вопросы к качеству капитала в прошлые десятилетия.

3. Финансовое здоровье: Прибыль: Убыток 1,4 млрд руб. за полугодие. Но! Премии выросли на 8,3% (до 100 млрд). Убыток вызван отрицательной переоценкой ОФЗ в инвестпортфеле. Качество прибыли: Нулевое. Сегодня минус триллион на бумаге, завтра плюс — зависит от графика Минфина. Вердикт: Кассовых разрывов нет, но понять реальную эффективность андеррайтинга невозможно из-за шума инвестиций.

4. Рыночная позиция: Капитализация пляшет вслед за индексом RGBI. Инвесторы покупают её не ради страховки машин, а как квази-облигацию.

5. Векторы роста: Ставки упадут -> облигации подорожают -> убыток превратится в бумажную прибыль. Специфический драйвер.

6. SWOT: (+) Огромные резервы для размещения; (-) Невозможность оценить реальный Combined Ratio сквозь инвестиционный шум. (Op) Рост сборов через InsurTech; (Th) Изменение правил учета резервов ЦБ.

7. Решение: Если вы хотите заработать на страховке — берите Ингосстрах. Ренессанс сейчас — лотерея на ставку ЦБ. Выходим до прояснения стратегии дивполитики.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков — это их мнение, а не гарантия будущих событий.

 Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!

Какая из трёх компаний — Европлан, Циан или Ренессанс Страхование — выглядит для вас наиболее привлекательной, и почему? 👇

#Европлан #Циан #РенессансСтрахование #акции #инвестиции #дивиденды #финбазар #аналитика

Тикер: $LEAS
Текущая цена: 668
Капитализация: 80.2 млрд
Сектор: #лизинг_и_шеринг
Сайт: https://europlan.ru/investor

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 14.32
P/BV - 1.81
P/S - 2.13
NIM - 9.4%
COR - 8.4%
CIR - 28.9%
ROE - 23.9%
Акт/Обяз - 1.31

Что нравится:

✔️рост чистой прибыли на 33.4% г/г (1.4 → 1.8 млрд).

Что не нравится:

✔️чистый процентный доход снизился на 33.5% г/г (6.3 → 4.2 млрд);
✔️чистый непроцентный доход уменьшился на 4.4% к/к (3.9 → 3.7 млрд);
✔️чистый инвестиции в лизинг снизились на 10.7% к/к (169.9 → 169.9 млрд).

Дивиденды:

На дивиденды направляется не менее 50% от чистой прибыли по МСФО (может быть и меньше в случае, если средств потребуются на наращивание портфеля.

По данным компания на выплату за 2026 год планируется направить 7 млрд, что дает дивиденд в размере 58.33 руб (ДД 8.73% от текущей цены).

Мой итог:

Операционка за 1 квартал скорее отрицательная (г/г):
- объем нового бизнеса -12% (21.7 → 19.1 млрд);
- легковой транспорт (-59 → +5%);
- коммерческий транспорт (-65 → -21%);
- самоходная техника (-52 → -28%);
- количество сделок -8.6% (5814 → 5315 шт).

Темпы снижения падают, но пока это все же снижение. Меньше сделок и объемы нового бизнеса также слабее прошлого года.

Но буквально недавно компания поделилась операционными показателями за 1 полугодие, которые уже выглядят более обнадеживающе (г/г):
- объем нового бизнеса +13.1% (43.4 → 49.1 млрд);
- легковой транспорт (-60 → +27%);
- коммерческий транспорт (-69 → +4%);
- самоходная техника (-61 → +6%);

О полноценном развороте сложно сказать по одному кварталу, но, в любом случае, прирост явно лучше убыли.

Возвращаемся к 1 кварталу. Снижение инвестиций в лизинг происходит с конца 2024 года. Вслед за этим снижается и чистый процентный доход. Есть уменьшение и по чистому непроцентному доходу. Чистая прибыль выросла за счет снижения объемов резервирования (-48.3% г/г, 5.8 → 3 млрд).

По прогнозам Европлана ожидается за 2026 заработать 7 млрд прибыли. План вполне реальный, если компания сможет сохранить рентабельность и темпы снижения чистых процентного и непроцентного дохода на уровне 1 квартала. По примерным расчетом выходит даже чуть выше указанной цифры. Если все же взять ее за основу, то получаем P/E 2026 = 11.45 и дивиденд 58.33 руб (ДД 8.73% от текущей цены) при выплате в 100% от чистой прибыли (а по словам компании планируется выплатить всю прибыли, то есть 7 млрд). Очень дорого. Тем более на фоне заметного замедления темпов снижения ключевой ставки. Есть немалый риск, что и в 2027 году можно не увидеть хороших результатов.

Также остается неопределенность по дальнейшей судьбе Европлана как публичной компании. Некоторое время назад Альфа-банк выкупил всю долю Европлана у SFI (87.5%) и предложил миноритариям выкуп акции по цене 677.9 руб. У банка уже есть свое лизинговое подразделение и в теории они могут включить купленный бизнес в его состав со временем (в 2026 они станут одной операционной структурой). Для этого Альфе достаточно довести свою долю в компании до 95% и дальше они смогут принудительно выкупить оставшуюся часть акций у владельцев, что откроет дорогу к делистингу.

Такие планы всячески отрицают как представители Альфы, так и топ-менеджмент Европлана. По словам представителей банка они "рассчитывают на сохранение публичного статуса Европлана и рост его привлекательности для инвесторов в ближайшие три года". А топ-менеджеры лизинговой компании говорили, что они не планируют продавать свои акции Альфе. Тем не менее все может изменится, а рынок наш уже показал, что слова могут расходиться с делом.

На фоне оферты цена акций неоправданно высока относительно результатов Европлана, а публичное будущее пока туманно. Поэтому какой-то идеи для инвесторов в акциях не видно, особенно если сравнивать с другими активами, которые торгуются сейчас очень дешево после сильного падения рынка.

Прогнозная справедливая стоимость - 409 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #европлан