#roa — посты и обсуждения

В 2023 году я купил акции банка с высоким ROA = 2%. Казалось, эффективно использует активы!

Через год — падение на 40%. Оказалось, ROE = 8% — это ниже депозита. Банк рос за счёт активов, а не капитала.

С тех пор я смотрю на ROE, а ROA — только как дополнение. Вот почему.

📊 Что такое ROE и ROA

ROE (Return on Equity) = чистая прибыль / собственный капитал.
Показывает, сколько компания зарабатывает на каждый доллар акционеров.

ROA (Return on Assets) = чистая прибыль / все активы.
Показывает, сколько компания зарабатывает на каждый доллар активов (включая заёмные).

Где смотреть:

·         Yahoo Finance — вкладка Statistics

·         Finviz — вкладка Valuation

·         10-K — самому посчитать (Net Income / Equity или Assets)

⚠️ Почему ROA может вводить в заблуждение

🏦 Не учитывает структуру капитала
Компания может иметь высокий ROA, но финансироваться на 90% за счёт долга.

📉 Снижается при росте активов
Если компания наращивает активы (заводы, запасы), ROA падает, даже если прибыль растёт.

💼 Хорош для банков, плох для других
Банки работают с чужими деньгами — ROA для них важен. Для остальных — вторичен.

✅ Почему ROE важнее для инвестора

💰 Показывает доходность ВАШИХ денег

Вы — акционер, вас интересует Return on YOUR Equity, а не на активы банка.

📊 Сравнивает компании с разным долгом

Две компании с одинаковой прибылью, но разным долгом — ROE покажет, кто эффективнее.

🎯 Цель инвестора: ROE > 15%

Если ROE < 10% — лучше положить на депозит.

🔍 Личный кейс: как ROA меня обманул, а ROE спас

В 2023 году смотрел на два банка:

Банк A:

·         ROA: 2% (высокий!)

·         ROE: 8% (низкий!)

·         Debt-to-Equity: 5.0 (высокий леверидж)

Банк B:

·         ROA: 1.5% (ниже!)

·         ROE: 18% (высокий!)

·         Debt-to-Equity: 2.0 (умеренный)

Что я понял:

·         Банк A растёт за счёт чужих денег, акционеры получают мало

·         Банк B эффективнее использует капитал

·         Купил Банк B — через год +35%

Вывод: ROE важнее ROA для акционера.

📍 Когда какой мультипликатор использовать?

✅ ROE: для всех компаний, особенно с умеренным долгом
✅ ROA: для банков, страховых, лизинговых компаний

❌ ROE: при отрицательном капитале (математически не работает)
❌ ROA: для компаний с высокой долей заёмных средств

💡 Лайфхак: всегда смотрю ROE + Debt-to-Equity. Если ROE > 15% и Debt-to-Equity < 2 — хорошая компания.

🎯 Вывод

ROE — доходность ваших денег, ROA — доходность активов банка. Для инвестора важен первый.

More anon

Кирилл Шатилов

Английский для взрослых. Частная практика

Подписка — на Sponsr

Канал на MAX

#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #ROE #ROA #мультипликаторы

Финансовые метрики с приставкой RO — это попытка посмотреть на бизнес под разными углами: как он обращается с капиталом, активами, долгом и теми деньгами, которые в него вложены.

Внешне показатели похожи, но отражают разные стороны эффективности.

1️⃣ ROE — доходность собственного капитала

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал

ROE отвечает на простой вопрос: насколько эффективно работают деньги акционеров.

👉Высокий ROE может быть признаком устойчивой и прибыльной модели. Но этот показатель чувствителен к структуре капитала: если компания активно использует долг, собственный капитал уменьшается, и ROE растёт даже при стабильной прибыли. Поэтому ROE всегда читают в связке с уровнем долговой нагрузки и динамикой собственных средств.

Ориентиры по ROE

< 5% — низкая эффективность, часто у капиталоёмких или стагнирующих бизнесов.

5-12% — нормальный уровень для стабильных компаний, без агрессивного роста.

12-20% — хорошая эффективность, характерна для зрелого, устойчивого бизнеса.

> 20% — высокий ROE, но требует проверки: откуда он появился, из эффективности или из-за долга?

Особенности по отраслям

- Банки — выше нормы (часто 15-25%), это специфика бизнеса.

- Ритейл — 10-20%.

- Телеком, металлургия, энергетика — часто 5-12%, что считается нормальным уровнем.

2️⃣ ROA — доходность активов

ROA = Чистая прибыль/Активы

ROA показывает, какую отдачу компания получает со всего объёма своих ресурсов: оборудования, недвижимости, лицензий, оборотного капитала.

Это более структурный показатель; он отражает общую операционную эффективность, не зависящую от того, финансируется бизнес долгом или собственными средствами.

Нормальный уровень ROA сильно зависит от отрасли: капиталоёмким секторам свойственны низкие значения, сервисным и технологическим — выше нормы.

Ориентиры по ROA

< 3% — низкая эффективность; для тяжёлых отраслей может быть нормой.

3-7% — средний уровень; часто встречается у капиталоёмких компаний.

7-12% — хорошая эффективность.

> 12% — высокий ROA; характерен для лёгких, сервисных и технологичных бизнесов.

По отраслям

- Энергетика, металлургия, телеком — обычно 3-8%.

- Ритейл — 5-10%.

- IT, сервисы — 10-20% и выше.

3️⃣ ROIC — доходность инвестированного капитала

ROIC = EBIT*(1-ставка налога на прибыль)/(Среднее значение СК за период + Среднее значение долга за период)

ROIC оценивает отдачу от всего капитала, который фактически работает в бизнесе, без накопленных денежных остатков, с учётом долга и собственного капитала.

Этот показатель часто используют, чтобы понять, создаёт ли компания стоимость. Если ROIC стабильно выше стоимости капитала (WACC), бизнес действительно зарабатывает больше, чем тратит на привлечение средств.

Ориентиры по ROIC

- ниже WACC — бизнес разрушает стоимость.

- примерно на уровне WACC — компания работает в ноль по созданию стоимости.

- WACC + 2-3 п.п. — хороший уровень.

❗️ Важно смотреть на динамику, а не на отдельные цифры

Отдельные значения ROE, ROA или ROIC не дают полного представления об эффективности. Куда важнее:

- движение показателей за несколько лет,

- сопоставление с компаниями того же сектора,

- изменения в структуре долга и капитала,

- устойчивость во время периодов высокого стресса.

Иногда рост ROE сопровождается снижением ROA, это может означать, что результат достигнут за счёт долга, а не улучшения бизнес-процессов.

🤔 Что это значит для инвестора?

Каждый показатель отвечает за свой аспект устойчивости:

- ROE — насколько эффективно компания использует собственный капитал;

- ROA — насколько эффективно работают активы в целом;

- ROIC — насколько оправданы вложения и создаётся ли стоимость.

В совокупности эти метрики помогают оценить баланс между риском, долговой нагрузкой и реальной эффективностью бизнеса в том числе в контексте кредитного качества эмитента. Будет еще лучше, если использовать эти показатели в сочетании с другими, например Чистый долг/EBITDA.

Если было полезно, поддержите пост реакцией! — 👍

Больше полезных материалов для инвесторов есть в телеграм-канале :)

#roe #roa #roic #финансовый_анализ