Fondovik

Недавно писал, что крупный капитал в лице инвестиционных фондов скидывают акции в пользу облигаций и денежного рынка. На днях вышел очередной обзор ключевых показателей брокеров за второй квартал 2026 года, теперь посмотрим на действия розничного инвестора. Итак, во втором квартале 2026 года розничные инвесторы делали ставку преимущественно на облигации и облигационные фонды, но интерес к акциям сохранился хотя, и доля акций в портфелях снизилась. В первую очередь это вызвано не распродажей акций физическими лицами, а из-за отрицательной переоценки, банально цена акции снизилась.

Фонды денежного рынка уступают по доходности фондам облигаций, не смотря на то, что ПИФы денежного рынка за последние годы стали очень популярны благодаря возможности безрисковых вложений на любой срок с доходностью около ключевой ставки, долгосрочный спрос на инвестиционные фонды денежного рынка будет сохраняться. Но если провести параллели в разрезе 12 месяцев, то крупнейшие инвестиционные фонды денежного рынка показывают в среднем доходность на уровне 16,6%. 

УК Первая, фонд “Сберегательный” тикер SBMM, доходность 16,61%. 

ВИМ Инвестиции, фонд “Ликвидность” тикер LQDT, доходность 16,58%. 

Атон-менеджмент, фонд “Накопительный в рублях” тикер AMNR, доходность 16,52%. 

А вот облигационные фонды: 

Атон-менеджмент, фонд “Флоатеры” тикер AMFL, доходность 18,98%.

Альфа-Капитал, фонд “Облигации с переменным купоном” тикер AKFB, доходность 17,68%.

УК Первая, фонд “Облигации с переменным купоном” тикер SBFR, доходность 17,14%.

И заметьте, в лидерах по доходности в облигационных фондах именно облигации с переменным купоном.

Вот пару графиков, влияние ключевой ставки ЦБ на Чистый приток/отток в фонды… И мы видим, на примере фонда денежного рынка $lqdt , некую стагнацию в Чистых притоках/оттоках в фонд не смотря на снижение ключевой ставки. 

Котировки $VTBR опять стремятся к номиналу...

На нашем рынке больше нечего не купишь по номиналу, кроме ВТБ))

Все инвестиционные фонды отчитались можно подвести итог. С точки зрения Чистых потоков инвестиционных фондов предыдущий месяц остался однозначно за денежным рынком. Деньги инвесторов пошли в фонды денежного рынка, например, только всем известный фонд ликвидности $LQDT в прошлом месяце привлек более 35 млрд руб в свой фонд. А если взять весь денежный рынок, то притоки и вовсе составили более 100 млрд руб.

В пятницу ЦБ подтвердил намерение продолжить цикл снижения ключевой ставки, хоть и с некими оговорками. Рынок акций взбодрился, но на долго ли сложно сказать. Индекс RGBI также отреагировал ростом, но облигации продолжают быть в топе при плавном снижении ключевой ставки. Облигационный рынок – это огромный рынок, который по своим масштабам во много раз превосходит рынок акций, облигации с постоянным купоном, амортизируемые облигации, флоатеры, линкеры, корпоративные облигации выбор огромен.

Для тех, кто не хочет разбираться с различными облигационными инструментами и в тонкостях долгового рынка, вот несколько биржевых фондов облигаций с прекрасной доходностью за последние 12 месяцев:

УК Атон-менеджмент, фонд “Флоатеры” тикер AMFL, доходность 20,5%

УК Альфа-Капитал, фонд “Облигации с переменным купоном” тикер AKFB, доходность 19,3%

УК Первая, фонд “Корпоративные облигации” тикер SBRB, доходность 18,4%

---------------------------------------------

Почему облигации сейчас прекрасный инструмент? Например, сейчас зафиксируем доходность в ОФЗ на уровне 15-16%, теперь берём калькулятор и видим, что держа облигации до погашения 10-15 лет можно получить доходность х5-6. Да это идеи не для спекулянтов, но для долгосрочного инвестора такой шанс долговой рынок даёт не часто.

Конечно же есть и риски - это нарастающий дефицит бюджета...

Представим ситуацию пусть №1 - дефицит растёт соответственно МинФину нужно пополнять бюджет и скорее всего он продолжит пополнять свой дефицитный бюджет выпуская всё новые и новые облигации федерального займа, а это уже будет давить на предыдущие выпуски ОФЗ и такой сценарий мы уже видели ранее. 

Представим ситуацию пусть №2 - дефицит растёт соответственно МинФину нужно пополнять бюджет, и как вариант переломить ситуацию с дефицитным бюджетом это девальвация рубля, тогда тут механика, следующая - при ослаблении рубля инвесторы обычно требуют более высокий номинальный доход, потому что рублёвые активы становятся менее привлекательными на фоне валютного риска, поэтому цены уже выпущенных рублёвых облигаций будут снижаться, особенно у длинных выпусков с высокой дюрацией.

Так что риски есть и в менее рисковых активах, которые нужно учитывать.

#аналитика