Как я нашёл недооценённую компанию через Current Ratio < 1

В 2023 году я искал недооценённые компании. Скринер показал: Current Ratio = 0.6. Все говорили: «Это банкротство! Беги!». Я посмотрел 10-K — и увидел другое.

Оказалось, у компании отрицательный рабочий капитал — это норма для её бизнес-модели (ритейл, быстрая оборачиваемость запасов). При этом Free Cash Flow — положительный, долг низкий.

Через год — акции +120%. Не несмотря на Current Ratio < 1, а благодаря тому, что я понял контекст.

С тех пор я не боюсь Current Ratio < 1, если понимаю бизнес-модель. Вот как я это делаю.

📊 Что такое Current Ratio

Current Ratio = Current Assets / Current Liabilities.

Показывает, может ли компания покрыть краткосрочные долги за счёт ликвидных активов.

Норма:

> 1.5 — комфортно

1.0–1.5 — нормально

< 1.0 — тревога, но не всегда!

Где смотреть:

Yahoo Finance — вкладка Statistics (Current Ratio)

Finviz — вкладка Financials

10-K — Balance Sheet (Current Assets и Current Liabilities)

⚠️ 5 признаков, что Current Ratio < 1 — это НЕ катастрофа

🗣️ «Negative working capital business model...»
💡 Перевод: «Бизнес-модель с отрицательным рабочим капиталом»
✅ Что значит: компания получает деньги от клиентов ДО того, как платит поставщикам (ритейл, подписки)

🗣️ «Inventory turnover: 10x annually...»
💡 Перевод: «Оборачиваемость запасов: 10 раз в год»
✅ Что значит: запасы продаются за 36 дней, кэш возвращается быстро

🗣️ «Accounts payable: 90 days...»
💡 Перевод: «Кредиторская задолженность: 90 дней»
✅ Что значит: поставщикам платит через 90 дней, а кэш получает сразу

🗣️ «Free cash flow: positive...»
💡 Перевод: «Свободный кэш-поток: положительный»
✅ Что значит: генерирует кэш, несмотря на Current Ratio < 1

🗣️ «No long-term debt...»
💡 Перевод: «Нет долгосрочного долга»
✅ Что значит: не нужно рефинансировать долг, риск дефолта низкий

🔍 Личный кейс: как Current Ratio < 1 привёл меня к +120%

В 2023 году одна ритейл-компания:

Что видел скринер:

Current Ratio: 0.6 (катастрофа!)

Working Capital: −500 млн $ (отрицательный!)

Debt-to-Equity: 0.3 (низкий!)

Что я нашёл в 10-K (Balance Sheet + Cash Flow):

Inventory: 1 млрд $, оборачиваемость 12 раз в год (продаёт за 30 дней!)

Accounts Payable: 1.5 млрд $, платит поставщикам через 90 дней

Cash from Operations: +800 млн $ (генерирует кэш!)

Free Cash Flow: +500 млн $ (после Capex!)

Что я понял:

Бизнес-модель: получает кэш от клиентов сразу, платит поставщикам через 90 дней

Working Capital: отрицательный — это преимущество, а не риск

Кэш: генерирует 500 млн $ в год, может пережить кризис

Итог:

Через год — выручка +20%, FCF +30%

Акции: +120%

Вывод: Current Ratio < 1 — это не всегда риск, иногда — особенность бизнес-модели

📍 Мой алгоритм проверки Current Ratio < 1

1️⃣ Balance Sheet: смотрю Current Assets / Current Liabilities. Если < 1 — не паникую, а проверяю дальше.
2️⃣ Cash Flow Statement: ищу Operating Cash Flow и Free Cash Flow. Если положительные — генерирует кэш.
3️⃣ Note — Inventory: проверяю inventory turnover. Если > 8 раз в год — быстро продаёт.
4️⃣ Note — Accounts Payable: смотрю, через сколько дней платит поставщикам. Если > 60 дней — использует чужие деньги.

💡 Лайфхак: если Current Ratio < 1, но FCF положительный и inventory turnover > 8 — это не риск, а бизнес-модель.

💡 Лайфхак №2: если Accounts Payable > Accounts Receivable — компания получает деньги раньше, чем платит. Это преимущество.

🎯 Вывод

Current Ratio < 1 — это не всегда катастрофа. Для ритейла, подписок, fast-turnover бизнеса — это норма. Главное — проверять Free Cash Flow, inventory turnover, accounts payable. Всегда читай 10-K, а не верь скринеру.

More anon

Кирилл Шатилов

Английский для взрослых. Частная практика

Подписка — на Sponsr

Канал на MAX

#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #CurrentRatio #ликвидность #отчётность