«Вечный» фьючерс живёт ровно один день. Четыре слова из крипто-новинки Мосбиржи
С понедельника, 22 сентября, на $MOEX стартуют торги «вечными» фьючерсами на индексы пяти криптовалют: биткоин, эфир, Solana, XRP и Tron. Только для квалифицированных инвесторов. Новость выглядит просто, но в ней четыре слова, каждое из которых означает не то, что кажется. Разбираю по одному — привычка после дивполитики МТС, где три слова стоили минус шесть процентов.
Слово первое: «вечный». Технически это однодневный контракт с автоматическим продлением: каждый вечер он как бы закрывается и тут же перезаключается, без вашего участия. Вечность здесь не подарок, а конструкция: экспирации нет, зато есть ежесуточный механизм, через который удержание позиции стоит денег. Что подводит ко второму слову.
Слово второе: «фандинг». Периодические выплаты между покупателями и продавцами, которые прижимают цену фьючерса к цене актива. Направление не фиксировано: в зависимости от перекоса рынка платите либо вы, либо вам. В спецификации новых контрактов заданы параметры этого механизма — K1 равен 0%, K2 равен 0,35%. Держать «вечную» позицию месяцами и не посчитать фандинг заранее — самый дорогой способ узнать, что бесплатной вечности на бирже не бывает.
Слово третье: «индекс». Покупается не биткоин. Покупается расчётный контракт на Индекс МосБиржи биткоина — число, без поставки актива. Криптовалюты в собственности не появится ни на рубль: ни кошелька, ни ключей, ни вопросов самокастоди. Для кого-то это минус. Для кого-то ровно то, зачем всё затевалось: движение цены без обязанности хранить.
Слово четвёртое, спрятанное: «доллар». Котировка контрактов — в долларах США, расчёты — в рублях. То есть внутри позиции на биткоин живёт вторая позиция, валютная, о которой в заголовках ни слова. Курсовое движение доллара к рублю будет складываться с движением крипты или вычитаться из него — и финансовый результат в рублях может удивить даже при угаданном направлении биткоина.
Честно. У инструмента есть настоящее достоинство, и оно инфраструктурное: контрагент здесь — биржа с центральным клирингом, а не офшорная площадка с обещанием, что ваши монеты где-то лежат. После разбора токенизированных акций это звучит почти комплиментом: дериватив, который не притворяется владением. Платой за это идут порог квалификации и фандинг, который на волатильной крипте умеет кусаться.
🤖 ИИ-часть. До первой сделки отдайте нейросети спецификацию контракта со страницы биржи: «Вот спецификация вечного фьючерса. Объясни на числовом примере: кто кому платит фандинг при премии фьючерса к индексу и при дисконте; что означают параметры K1 = 0% и K2 = 0,35% и каков максимальный дневной платёж; посчитай стоимость удержания позиции 30 дней в трёх сценариях перекоса. Отдельной строкой — как курс доллара к рублю меняет рублёвый результат при неизменной цене биткоина. Верни таблицей». Пятнадцать минут — и «вечный» перестаёт быть словом из маркетинга.
👇 Вопрос к квалам: ждали легальный доступ к крипте через биржу — пойдёте 22-го или фандинг с долларовой начинкой охлаждают? И несите слова из спецификаций, которые хочется разобрать следующими, — словарь пополняется.
Не инвестиционная рекомендация.
