#репо — посты и обсуждения

Предыдущий максимум был 10 марта, когда банки привлекли у регулятора 6,74 трлн рублей.

В этот раз, на аукционе «тонкой настройки» спрос превысил предложение в 2,6 раза. Однодневные кредиты на 1 трлн рублец были предоставлены под 14,28% годовых.

В сентябре ЦБ повысил прогноз структурного дефицита ликвидности банков на 2026 г. наполовину: с 2,4-3,6 трлн до 4-5,2 трлн рублей.

У банкиров вся надежда на дефицитный бюджет — к концу года они наивно ожидают ускоренного расходования бюджетных средств. Ибо, «так раньше было».

#Россия #ЦБ #банки #бизнес #финансы #РЕПО

Все интересующиеся знают: российские акции в минусе. И с начала этого года, и за 12 месяцев, и за прошлый год.

На таком фоне публичный портфель PRObonds Акции / Деньги, очевидно, коррелирующий с рынком акций, ограничен в результатах. И всё же, хотя бы номинально он в плюсе. За последние 12 месяцев на +3,2%, с начала года на символическую 1/10 процента. Для вложенных денег это, скорее, потеря. Но опережение базового Индекса МосБиржи существенно: тот теряет -17,8% за 12 месяцев и -18,4% в 2026 году.

Для такого опережения одного наличия рублей в портфеле недостаточно. Рубли размещаются со средней эффективной доходностью около 15%, недавно они частично заменены юанями, которые подросли. Однако свой, пусть ограниченный вклад вносит периодическая ребалансировка взаимных долей денег и корзины акций (корзина формируется в соответствии с Индексом голубых фишек).

Определять основные тенденции рынка портфелю более-менее удается. На его снижениях портфель обычно меньше в акциях, на подъемах – больше. Медленный накопительный эффект. Который за годы постепенно отклоняет портфель вверх от рынка.

Кстати, о рынке. За 4,5 года, пока ведется портфель, рынок, если брать его с дивидендами, вырос. Прирост Индекса голубых фишек полной доходности - +57%. У портфеля вроде бы незначительно больше, +60%. Но с парой оговорок. Первая, мы сравниваем Индекс и портфель от начальной точки в апреле 2022. И это было почти дно рынка, куда сам рынок до этого резко обвалился. Начать инвестировать именно тогда – было отдельным решением. Вторая, портфель критически менее волатилен, нежели рынок. Его просадки примерно втрое меньше.

Ну, и осмысление управления только-только настраивается. 4,5 года ведения – лишь начало.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#портфелиprobonds #акции #репо #портфельинвестора #инвестиции #фондовыйрынок

Публичный портфель PRObonds Акции / Деньги почти вышел в 0 с начала года (-0,06% на 8.09). +1,1% за последние 12 месяцев. Индекс МосБиржи на этих временных отрезках, соответственно, -17,3% и -21,2%.
__________
В доверительном управлении ИК Иволга Капитал доступна стратегия Акции / Деньги, повторяющая модель публичного портфеля PRObonds Акции / Деньги.
__________
Избежав глубокой просадки при затяжном падении рынка акций, рискну воспользоваться его возможным ростом. Вес корзины акций сейчас (формируется в соответствии с Индексом голубых фишек) – максимальный за 4,5 года ведения портфеля, 71%.

Исхожу из того, что падать ещё будет сложно. И рынок дешевый, и панические продажи состоялись в июле-августе, и положительных ожиданий в котировки не заложено. От возможного роста при этом хотелось бы получить побольше.

Впрочем, акций в портфеле 71%, а не 100. Мягче будет падение, если ошибаюсь в ожиданиях. При этом и в желаемом сценарии роста отставание от рынка окажется малым: денежная позиция, на которую приходится четверть активов, имеет среднюю эффективную доходность около 15% годовых. Не так и мало даже в рублях.

Помимо акций и рублей почти 5% активов – юани. Валюта выросла после ее покупки. Но в дальнейшем ее подъеме уверенности нет. Возможно, эта позиция в близком времени будет сокращена.

Не является инвестиционной рекомендацией. 

#портфелиprobonds #акции #репо

Пока фондовый обвал перекинулся с акций на облигации, вспомним об одном из островков стабильности. Правда, рублевой.

Денежный рынок, он же, если использовать его напрямую, сделки РЕПО с ЦК, не просто почти не способен скорректировать ваш счет вниз, но и уверенно опережает депозиты по доходности.

На верхнем графике – динамика однодневной денежной ставки (на фоне средней ставки депозита и ключевой ставки). Бывает, что депозит вырывается вперед, но в среднем он вынужден отставать. Разница, нынешняя и накопленная, в пользу сделок РЕПО с ЦК, на нижнем графике.

На самом деле, доходность денежного рынка / РЕПО с ЦК выше. На графиках приведена чистая однодневная ставка размещения свободных рублей. Но если держать деньги на счете год, то постоянное реинвестирование однодневного дохода приведет ещё к 1+% годовых. Хотя брокерская комиссия часть этой надбавки спишет.

При более-менее стабильной ключевой нынешняя премия денежного рынка к депозитам должна сохраняться. Притом что потерять заработанный доход при досрочном снятии на денежном рынке в отличие от вклада нельзя.

И последнее. Есть 2 обсуждаемые и официально опровергаемые темы: мобилизация и заморозка депозитов. Какова в них доля истерии, покажет будущее. Для второй темы альтернатива в работе со страхами приведена. Иволга ее придерживается.

Не является инвестиционной рекомендацией. 

#репо