#вис — посты и обсуждения

Внимательно послушал собственника, топ-менеджмент, посмотрел презентацию, после выступления пообщался с командой в кулуарах и задал несколько вопросов, которые обычно не успеваешь задать во время презентации.

Поймал себя на интересной мысли. Часто говорят, что IPO - это экзамен для компании. Согласен, но есть уточнение - думаю, что это экзамен не столько для бизнеса, сколько для его способности объяснить инвесторам, почему его акции будут дороже через 5-7 лет. Здесь проходит ощутимая граница между “хорошей компанией” и “хорошей публичной компанией”.

Сам бизнес ВИС впечатляет. До встречи я воспринимал компанию, скорее, как крупного инфраструктурного подрядчика. Сейчас стало понятно, что строительство для них - лишь начало длинного цикла создания стоимости. Намного важнее то, что после ввода объектов компания получает долгосрочные денежные потоки, которые могут работать десятилетиями.

Вообще, инфраструктура - довольно необычный класс активов, и если девелопер построил/продал дом, то здесь объект дает экономический эффект долгие годы. И да, мне понравилась идея, на которой фокусируется команда: они строят не просто дороги, мосты, аэропорты, они строят долгосрочные инфраструктурные активы.

Единственный момент - осталось ощущение, что инвестиционная история компании намного сильнее способа ее подачи. Менеджмент грамотно и очень подробно объясняет, как работает бизнес, это так. Но ведь инвесторы, в первую очередь, хотят понять, почему владение этими акциями создаст стоимость для акционеров. Впрочем, это уже вопрос IR-коммуникации, а не качества бизнеса.

Буду внимательно следить за развитием этой истории, мне кажется, перед нами одно из самых необычных IPO последних лет. Компания не обещает революцию - она выводит на рынок актив, который раньше частные инвесторы раньше почти не рассматривали как объект долгосрочных инвестиций.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@pro100IPO
#ВИС

Российский инфраструктурный холдинг #ВИС - один из лидеров рынка государственно-частного партнёрства. Работает на Дальнем Востоке давно. Кстати, на вопрос о том, почему работают в ДФО ответили, что есть компетенция, приглашает руководство региона, смотрит на результаты. Ставка на #ДФО в общем, правильная. В конце года по линии #ДОМРФ СОПФ будет принята новая мера финансирования.

#ГруппаВИС об IPO: Планируем быть игроком на рынке. Правильно предложить продукт, когда житель Хабаровска едет по дороге и может быть акционером компании ее построившей.

#Секвестр бюджетов как риск. Сейчас момент выгоды. Нацпроекты не сократят. 56 трлн. руб. не сократят. С 20 по 25 год рост рынка концессий и #ГЧП +25%.  

% доходности акционерных займов от инвестиции собств. средств 15-17%. Мы переходим на плавающую ставку по акционерным займам, отметили коллеги.

Селективное приобретение действующих концессий — это отдельный топ. Лично для меня. По сути, речь идет о приобретении обязательств по уже действующим соглашениям. Круто. Интересно было бы узнать мнение профи на рынке ГЧП по этому поводу.  

$RU000A106EZ0
$RU000A107D33

Скачать презентацию.

⭐️ Холдинг «ВИС» специализируется на инфраструктурных инвестициях и реализует проекты ГЧП и концессии. Компания ввела в строй свыше 100 объектов в России и Европе. Ключевые проекты: автодорога «Обход Хабаровска», скоростная хорда в Подмосковье, мостовые переходы через Обь (Новосибирск), Лену (возле Якутска) и Калининградский залив, а также крупные социальные объекты в ряде регионов.

Сбор заявок 23 июня

11:00-15:00

размещение 26 июня

Наименование: ВисФин-БО-П13

Рейтинг: АА- (НКР, прогноз «Стабильный»)

Купон: до 16.50% (ежемесячный)

Срок обращения: 3 года

Объем: 2.5 млрд.₽

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк, Т-Банк

Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

📊 Финансовые показатели

О компании
ВИС — это не просто стройка, а инфраструктурный холдинг, один из лидеров рынка государственно-частного партнерства (ГЧП) в России

Рейтинг A(RU) от АКРА и ruA+ от «Эксперт РА»

Финансы
Цифры за 1 полугодие 2025 года по МСФО показывают разнонаправленную динамику:
🔘 Выручка: 23,1 млрд руб. (-14,4% г/г)
🔘 EBITDA: 10,7 млрд руб. (+15,8% г/г)
🔘 Чистая прибыль: 1,1 млрд руб. (-57% г/г)

Главный нюанс — долг. Общий долг группы составляет 75,8 млрд руб., а показатель Чистый долг/EBITDA — 5,14х. Это высокий уровень. Но эмитент и аналитики парируют: значительная часть долга — проектные кредиты под госзаказы, которые висят на балансе, но по сути являются «деньгами под бюджетные гарантии»

Риски
❗️ Зависимость от бюджета: Основной заказчик — государство. Задержки бюджетного финансирования, изменение приоритетов госпрограмм или срыв сроков строительства могут мгновенно подорвать ликвидность

Дисклеймер | Лучший Брокер

#облигации #вис #купоны #инвестиции #первичка

📊 АФК СИСТЕМА
Флоатер

● Купон: КС + 4,75%  ежемесячный
● Доходность к погашению 22,24%.
● Срок обращения: 2 года.
● Рейтинг АА- «Эксперт РА»

Компания продолжает бесконечный рефинанс, причём выпуски под 10-12% годовых замещаются фиксами под 17%+. Это кардинально ухудшит ситуацию с процентной нагрузкой на горизонте года. Хотя процентная нагрузка и сейчас предельная. РА из последних сил держат рейтинг АА- уже с Негативным прогнозом и у меня мало сомнений, что Система это уже давно A или даже А-, если оценивать ситуацию объективно. В этой парадигме предлагаемая доходность не выглядит супер-привлекательно и вполне сопоставима с вышеозвученным реальным рейтингом. Особенно по флоатеру с КС +4,75%

🏥 ПРОМОМЕД
Флоатер

● Купон КС + 2,75%  ежемесячный
● Доходность к погашению при неизменной ставке 19,86%
● Срок обращения 2 года
● Рейтинг А- Эксперт РА

Очередной рефинанс 1-го выпуска на 3,5 млрд руб. С формальной точки зрения показатели далеко не лучшие, как по невысокому для своего рейтинга спреду, так и по заквалированному выпуску с мин. заявкой на 1,4 млн руб. В итоге не вижу здесь привлекательности, хотя к самому эмитенту вопросов минимум

⚒️ ВИС ФИНАНС
Фикс

● Купон 17,25% с ежемесячной выплатой.
● Доходность к погашению 18,68%.
● Срок обращения 3 года
● Рейтинг А АКРА

Планирую на днях разобрать эмитента. Финансовые результаты за первое полугодие 2025 года показали заметное снижение, однако переживать не стоит. По сути происходит рефинанс прошлых бумаг, при том что долговая нагрузка у ВИС вообще отрицательная. Советую обратить внимание на выпуск

Дисклеймер | Лучший Брокер

#первичныеразмещения #облигации #купон #вис #афк