Everra

МТС: фундаментальный разбор. Выручка растёт, но долг съедает прибыль

МТС — крупнейший российский телеком-оператор и один из главных «дивидендных аристократов» на рынке. Но за красивой картинкой роста выручки скрывается серьёзная проблема: высокая долговая нагрузка и процентные расходы, которые буквально съедают чистую прибыль.

Разберёмся, стоит ли держать эту бумагу в портфеле.

📈 Выручка: стабильный рост без сюрпризов

Динамика выручки по годам:

· 2023: 606 млрд ₽ (+13,5%)

· 2024: 703,7 млрд ₽ (+16,1%)

· 2025: 807,2 млрд ₽ (+14,7%)

Выручка растёт двузначными темпами. Это факт. В 2025 году компания впервые в истории превысила 800 млрд рублей .

Драйверы роста — не только базовый телеком, но и развивающиеся направления:

· Финтех (МТС-Банк) — рост выручки почти на 38%

· AdTech (реклама) — рост более чем на 26%

· Медиа — рост около 20%

Доля нетелеком-бизнесов в выручке достигла 42% . Экосистема МТС — уже не просто мобильный оператор.

📉 Прибыль: падение на фоне роста выручки

Вот здесь начинается самое неприятное.

Чистая прибыль:

· 2023: 54,6 млрд ₽ (рост на 67,5%)

· 2024: 49 млрд ₽ (падение на 10,1%)

· 2025: 35,3 млрд ₽ (падение на 28%)

Прибыль падает два года подряд. При том, что выручка растёт.

Почему?

Причина — процентные расходы по долгу. В условиях высокой ключевой ставки обслуживание долга съедает почти всю операционную прибыль.

Но есть нюанс. В IV квартале 2025 года чистая прибыль резко подскочила до 21,5 млрд ₽ (в 15,5 раза год к году). Однако аналитики предупреждают: это связано с разовыми факторами, включая положительный результат по финансовым инструментам, а не с операционным улучшением .

💰 Долг: главный риск и главный успех

Чистый долг:

· 2023: 441 млрд ₽

· 2024: ~477 млрд ₽

· 2025: 458,3 млрд ₽ (-3,9% год к году)

Чистый долг / OIBDA:

· 2023: 1,9х

· 2024: 1,9х

· 2025: 1,6х — минимум за четыре года

Вот здесь позитив. Компания смогла снизить долговую нагрузку несмотря на высокие ставки. Соотношение долг/OIBDA упало до 1,6х — это комфортный уровень.

Менеджмент прямо заявил: контроль долговой нагрузки — стратегический приоритет .

📊 OIBDA: операционная эффективность сохраняется

OIBDA:

· 2023: 234,2 млрд ₽ (+6,4%)

· 2024: 246 млрд ₽ (+5,2%)

· 2025: 279,7 млрд ₽ (+13,7%)

Рентабельность по OIBDA держится на уровне ~34,6% — это высокий показатель .

Рост OIBDA в 2025 году ускорился благодаря оптимизации операционных расходов .

💸 Дивиденды: главная причина держать бумагу

МТС — один из главных дивидендных игроков на российском рынке.

Дивидендная политика: не менее 35 ₽ на акцию в год за период 2024–2026 .

За 2025 год уже объявлены дивиденды 35 ₽ на акцию. Дата фиксации — 9 июля 2026 .

При цене акции около 230 ₽ дивидендная доходность составляет более 15% — одна из самых высоких на рынке .

🔮 Перспективы: что дальше

Триггеры для роста:

1. Снижение ключевой ставки. Значительная часть долга МТС имеет плавающую ставку. При снижении ставки процентные расходы сократятся — и это может дать резкий рост чистой прибыли .

2. IPO дочерних компаний. МТС готовит размещение AdTech и Юрент. Успешные IPO могут изменить оценку компании — с «телекома» на «технологический холдинг» .

3. Рост нетелеком-бизнесов. Финтех, AdTech, медиа растут быстрее рынка и уже дают 42% выручки .

Риски:

1. Высокая ставка сохраняется. Если ЦБ не снижает ставку — прибыль продолжит падать.

2. Регуляторное давление. Ограничения в телекоме остаются вызовом .

3. Долг всё ещё значительный. 458 млрд ₽ — это серьёзная сумма, которую нужно обслуживать.

📌 Мой вывод

МТС — это не история роста. Это история дивидендов и ожидания снижения ставки.

Что в плюсе:

· Выручка стабильно растёт (14,7% в 2025)

· Долговая нагрузка снижается (1,6х)

· Дивиденды 35 ₽ — доходность более 15%

· OIBDA растёт двузначными темпами

· Экосистема диверсифицирует бизнес

Что в минусе:

· Чистая прибыль падает два года подряд

· Процентные расходы съедают прибыль

· Высокая ставка — главный враг

· Рост прибыли в IV квартале — разовый фактор

Для кого эта бумага:

· Для тех, кто хочет высокий дивидендный доход и готов ждать

· Для тех, кто верит в снижение ключевой ставки в 2026 году

· Для тех, кто рассматривает МТС как долгосрочную историю на 2–3 года

Для кого НЕ подходит:

· Для тех, кто ищет быстрый рост прибыли

· Для тех, кто не готов держать бумагу при просадке

· Для тех, кто боится долговой нагрузки

Главный вопрос: когда ЦБ начнёт снижать ставку. Как только это произойдёт — процентные расходы упадут, и прибыль может резко вырасти. Именно на это сейчас делает ставку рынок.

Многие думают, что тренд — это когда цена просто растёт. Но это не так.

Тренд — это структура. И её видно по максимумам и минимумам.

📈 Восходящий тренд

Каждый новый максимум выше предыдущего.

Каждый новый минимум выше предыдущего.

Цена как будто поднимается по ступенькам: вверх — откат — снова вверх.

Признак: покупатели сильнее. Они готовы платить всё больше.

📉 Нисходящий тренд

Каждый новый максимум ниже предыдущего.

Каждый новый минимум ниже предыдущего.

Цена спускается по ступенькам вниз: падение — отскок — снова падение.

Признак: продавцы сильнее. Они готовы отдавать всё дешевле.

➡️ Боковой тренд (боковик)

Цена ходит в одном коридоре.

Максимумы примерно на одном уровне.

Минимумы примерно на одном уровне.

Признак: силы равны. Рынок копит энергию перед следующим движением.

🤔 Как определить тренд за 10 секунд

Посмотри на график и задай два вопроса:

1. Максимумы растут или падают?

2. Минимумы растут или падают?

— Оба растут → восходящий

— Оба падают → нисходящий

— Стоят на месте → боковой

Всё. Никаких индикаторов не нужно.

⚠️ Главная ошибка новичка

Путать откат с разворотом.

Во время восходящего тренда цена периодически падает. Это нормально — это коррекция, а не смена тренда.

Тренд сломан только тогда, когда структура нарушена:

— появился новый минимум ниже предыдущего

— или новый максимум ниже предыдущего

Пока этого нет — тренд жив.

📌 Итог

✅ Тренд — это структура, а не просто «растёт или падает»

✅ Определяется по максимумам и минимумам

✅ Три вида: восходящий, нисходящий, боковой

✅ Откат — не разворот. Смотри на структуру

Сохрани пост — пригодится. 📚

Золотой карман (Golden Pocket): зона 0.618–0.65

Мы уже разобрали уровни Фибоначчи. Теперь поговорим про зону, которую трейдеры по всему миру называют «золотым карманом».

Это одна из самых сильных зон на графике. И сейчас объясню почему.

🔹 Что это такое

Золотой карман — это область между уровнями 0.618 и 0.65 по сетке Фибоначчи.

Почему именно она?

Потому что 0.618 — это золотое сечение. А 0.65 — это чуть глубже, но всё ещё в пределах здоровой коррекции.

Вместе они образуют зону, где чаще всего происходит разворот.

🤔 Почему это лучшее соотношение риска к прибыли

Смотри, как это работает.

Цена в тренде. Она делает импульс вверх, потом откатывается.

Если ты входишь в золотом кармане (0.618–0.65), то:

— Стоп ставится чуть ниже зоны (например, под 0.786)

— Цель — предыдущий максимум или выше

Получается: риск маленький, потенциал большой. Это и есть лучшее соотношение риска к прибыли.

Пример:

Цена выросла с 100 до 150.

Откат дошёл до зоны 0.618–0.65 — это примерно 119–121.

Стоп ставим на 115.

Цель — 150.

Риск: 4–6 пунктов.

Потенциал: 30 пунктов.

Соотношение — примерно 1 к 5. Это отличный расклад.

📊 Почему крупные игроки любят эту зону

Потому что здесь максимум продавцов и минимум покупателей.

Когда цена откатывается к 0.618:

— часть трейдеров думает, что тренд сломан, и выходит

— часть — ждёт именно эту зону, чтобы войти

— крупные игроки набирают позицию по хорошей цене

В итоге здесь скапливается спрос. И цена часто разворачивается вверх.

🔹 Как отмечать зону на графике

Шаг 1. Построй сетку Фибоначчи по тренду (от лоя к хаю на росте).

Шаг 2. Найди уровни 0.618 и 0.65.

Шаг 3. Закрась область между ними — это и есть золотой карман.

Шаг 4. Смотри, как цена реагирует на эту зону:

— если отскакивает — сигнал к продолжению тренда

— если пробивает вниз — тренд под угрозой

⚠️ Важно: не входи на слепом касании

Золотой карман — это зона, а не кнопка «купить».

Даже в этой зоне нужно дождаться подтверждения:

— свеча с длинной тенью снизу (отбой)

— рост объёма

— разворотный паттерн на младшем таймфрейме

Без подтверждения вход — это гадание.

📌 Итог

✅ Золотой карман — зона 0.618–0.65 по Фибоначчи

✅ Это область, где чаще всего происходит разворот

✅ Даёт лучшее соотношение риска к прибыли

✅ Крупные игроки набирают здесь позицию

✅ Но входить нужно только с подтверждением

Сохрани пост — пригодится. 📚

📊 Технический анализ акций: Банк «Санкт-Петербург» (BSPB)

Продолжаю разбирать свои бумаги. В прошлый раз был фундаментальный анализ. Теперь смотрим на график — что говорят уровни и структура.

📈 Текущая картина

На дневном графике видим нисходящий тренд с середины 2025 года.

Цена стабильно делает:

— всё более низкие максимумы

— всё более низкие минимумы

Это классическая медвежья структура. Пока она не сломана — говорить о развороте рано.

📉 Ключевые уровни

Сопротивление:

— 330–340 ₽ — ближайшая зона, где цена уже разворачивалась вниз

— 380–390 ₽ — более сильный уровень, совпадает с предыдущим максимумом

Поддержка:

— 270–280 ₽ — текущая зона, где цена пытается удержаться

— 240–250 ₽ — следующий уровень, если пробьют текущую поддержку

📊 Что говорят скользящие средние

Цена торгуется ниже MA50 и MA200.

MA50 (краткосрочная) находится ниже MA200 (долгосрочная). Это так называемый «мёртвый крест» — сигнал медвежьего рынка.

Пока цена не закрепится выше MA50 — говорить о развороте вверх преждевременно.

📉 Объёмы

На падении объёмы растут. Это значит: продавцы активны, давление сильное.

На попытках роста объёмы слабеют. Покупатели пока не готовы брать инициативу.

🔄 Что может изменить картину

Чтобы говорить о развороте, нужно увидеть:

— слом структуры — новый максимум выше предыдущего

— закрепление выше MA50 на дневном графике

— рост объёмов на подъёме, а не на падении

Пока этого нет. Цена в зоне поддержки, но подтверждения разворота не последовало.

📌 Вывод

Технически бумага слабая.

Тренд нисходящий. Структура медвежья. Скользящие средние против покупателей.

Что это значит для меня:

— для роста — рано

— для усреднения — рискованно

— для удержания ради дивидендов — терпимо

Если цена пробьёт 270 ₽ и закрепится ниже — следующий ориентир 240–250 ₽.

Если закрепится выше 340 ₽ с объёмом — появится первый сигнал к развороту.

📌 Что дальше

Следующий разбор — по другой бумаге портфеля.

Если хотите, чтобы я разобрала конкретную акцию — пишите в комментариях. 👇

Рыночные циклы и связка с Фибоначчи

Мы уже разобрали уровни Фибоначчи. Но есть важная вещь, без которой они не работают: рыночный цикл.

Фибоначчи — это не волшебная сетка. Это инструмент, который работает только в правильном месте цикла. Сейчас объясню.

🔄 Что такое рыночный цикл

Рынок никогда не движется по прямой. Он идёт волнами:

1. Накопление

Цена стоит на месте. Толпа скучает. Крупные игроки тихо набирают позицию.

2. Рост (импульс)

Цена начинает расти. Толпа замечает движение и подключается. Это самая сильная фаза.

3. Распределение

Цена на максимуме. Крупные игроки начинают продавать. Толпа ещё верит в рост.

4. Падение

Цена летит вниз. Толпа паникует и продаёт. Крупные игроки уже вышли.

И потом цикл повторяется. Снова накопление. Снова рост. И так по кругу.

🤔 Где здесь Фибоначчи

Вот главное правило:

Фибоначчи работает только внутри импульса и коррекции.

Что это значит:

Импульс — сильное направленное движение (например, рост).

Коррекция — временный откат против импульса.

Именно в коррекции мы и строим сетку Фибоначчи. Она показывает, докуда цена может откатиться, прежде чем продолжить движение.

📊 Как это выглядит на практике

Шаг 1. Видим импульс вверх — цена выросла от 100 до 150.

Шаг 2. Начинается откат. Строим сетку Фибоначчи от лоя к хаю.

Шаг 3. Смотрим, куда цена откатывается:

— до 0.382 — слабая коррекция

— до 0.5 — нормальная

— до 0.618 — глубокая, но здоровая

— ниже 0.786 — тренд под угрозой

Шаг 4. Если цена отскочила от 0.5–0.618 и пошла вверх — это точка входа в продолжение тренда.

⚠️ Главная ошибка новичков

Строить Фибоначчи где попало.

Если рынок в фазе накопления (боковик) — Фибоначчи бесполезен. Там нет импульса и коррекции, там просто болтание в коридоре.

Если рынок в фазе распределения — Фибоначчи тоже не работает. Там не тренд, а разворот.

Фибоначчи нужен только там, где есть чёткий импульс и коррекция.

💡 Простой алгоритм

Прежде чем тянуть сетку, задай себе три вопроса:

1. В какой фазе рынок?

Накопление, рост, распределение или падение?

2. Есть ли чёткий импульс?

Если цена просто болтается — Фибоначчи не нужен.

3. Есть ли коррекция?

Если да — вот здесь и строим сетку.

Если ответы не сходятся — пропускаем. Ждём правильных условий

📌 Итог

✅ Рынок движется циклами: накопление → рост → распределение → падение

✅ Фибоначчи работает только внутри импульса и коррекции

✅ В боковике и на развороте Фибоначчи бесполезен

✅ Строим сетку только там, где есть чёткое направленное движение

Сначала структура. Потом Фибоначчи.

Сохрани пост — пригодится. 📚