Denis_Razumkin
Разумкин Денис
На платформе с 24.06.25
Хорошо информированный оптимист
Друзья, здравствуйте!
📌Сегодня поговорим о математике на службе финансовых рынков. Очень часто мы задаемся вопросом, а сколько акций покупать, а если продавать, то какой пакет.
Может есть какая-то волшебная формула?
Давайте разбираться.
💡Немного истории
В 1956 году в журнале Bell System Technical Journal была опубликована статья «A New Interpretation of Information Rate» («Новая интерпретация скорости передачи информации»), в которой описывалась абстрактная задача: как максимизировать скорость передачи информации через зашумлённый канал. Ключевым выводом статьи стала идея, что максимальная экспоненциальная скорость роста капитала игрока равна скорости передачи информации через канал. Именно тогда Джон Ларри Келли-младший (John Larry Kelly Jr., 1923–1965) — американский физик и исследователь, работавший в знаменитой лаборатории Bell Labs в Нью-Джерс, вывел интереснейшую формулу.
✏️Критерий Келли: как математически определить размер позиции
Критерий Келли — это формула для расчёта оптимальной доли капитала в сделке, которая максимизирует долгосрочный рост портфеля при известной вероятности успеха и соотношении прибыль/убыток.
Формула (упрощённая версия для трейдеров)
Kelly % = W – [(1 – W) / R]
Где:
• W — вероятность прибыльной сделки (win rate, от 0 до 1)
• R — отношение средней прибыли к среднему убытку (profit/loss ratio)
Практический пример
Предположим, вы торгуете акцию $T и по статистике последних 60 сделок:
• Вероятность прибыли (W) = 55% (0,55)
• Средняя прибыль = 6%
• Средний убыток = 3%
• R = 6% / 3% = 2
Подставляем в формулу:
Kelly % = 0,55 – [(1 – 0,55) / 2] = 0,55 – (0,45 / 2) = 0,55 – 0,225 = 0,325
Итого: 32,5% капитала — это теоретически оптимальный размер позиции для максимального роста.
Однако на практике трейдеры используют так называемый Fractional Kelly
Полный Келли даёт агрессивные размеры позиций и высокую волатильность портфеля. Поэтому большинство инвесторов применяют Half-Kelly (50% от расчёта) или Quarter-Kelly (25%) для снижения риска.
В примере выше:
• Full Kelly = 32,5%
• Half-Kelly = 16,25%
• Quarter-Kelly = 8,1%
Конечно эта формула не панацея, и зарабатывает тот, кто владеет бОльшей информацией и умеет оценивать риски, однако она может выступить хорошим подспорьем как в трейдинге, так и венчурных инвестициях. Пользуйся!
Ваш IR,
Денис Разумкин
#инвестиции #трейдинг #акции
Друзья, здравствуйте!
🏝️Вернулся из отпуска и хочу поделиться с вами наблюдениями и своими мыслями по одной интересной книге.
📜Книга Tiny Experiments: How to Live Freely in a Goal-Obsessed World Анн-Лор Ле Кунфф предлагает заменить жёсткую модель «поставить цель → составить план → любой ценой прийти к результату» на экспериментальный подход: задавать направление, проводить небольшие тесты/эксперименты, наблюдать за результатами и корректировать путь. Мне прям близка идея использовать любопытство, а не тревогу, чтобы принимать решения в условиях неопределённости.
🔍Экспериментальный подход помогает отделить:
• чего я действительно хочу;
• чего я хочу хотеть;
• чего, как мне кажется, от меня ожидают;
• что мне интересно проверить на практике.
Превращение сомнений в эксперимент
Вместо вопроса «Как мне принять идеальное решение?» автор предлагает спрашивать:
«Какой небольшой эксперимент даст мне больше информации?»
🃏Это как в покере использовать стратегию Сквиз — повышение ставки (рейз) после того, как кто-то из соперников уже сделал ставку или опен-рейз, с целью вскрыть информацию о руках других игроков и остаться с ними один на один.
📌Как можно использовать эксперименты в жизни:
• вместо немедленной смены профессии — провести несколько разговоров с людьми из новой сферы;
• вместо открытия полноценного бизнеса — протестировать услугу на нескольких клиентах;
• вместо решения «я должен стать писателем» — написать и опубликовать десять коротких текстов;
• вместо покупки дорогого курса — пройти бесплатный вводный модуль и выполнить практическое задание.
✏️Эксперимент не обязан сразу привести к успеху. Его задача — уменьшить неопределённость и дать реальные данные о себе, процессе и возможном результате.
💡Особенно мне резонирует идея как принимать более качественные решения
Автор предлагает не пытаться предсказать всё будущее. Человек плохо представляет, как он будет себя чувствовать через несколько лет, поэтому решение лучше оценивать не только по предполагаемому конечному результату.
Полезно учитывать:
• чему я научусь в процессе;
• какие новые возможности появятся;
• какие навыки останутся со мной даже при неудаче;
• насколько решение соответствует моим ценностям;
• какую информацию даст этот шаг;
• можно ли отказаться от него с приемлемыми потерями.
💭Идея в том, что любое изменение курса не считать поражением, а воспринимать его как обновление гипотезы:
• новая информация появилась;
• первоначальное предположение оказалось неполным;
• следующий эксперимент должен быть другим.
Это помогает сохранять гибкость, не превращая настойчивость в упрямство.
В целом для себя я выделил несколько ключевых идей , которые могут улучшить качество жизни:
1. Не зацикливайтесь на финишной точке.
2. Ставьте под сомнение сценарии, которые вам навязали.
3. Превращайте сомнения в небольшие эксперименты.
4. Не измеряйте всю жизнь только часами и дедлайнами.
7. Создавайте циклы действия, обратной связи и корректировки.
9. Воспринимайте изменения как источник новых возможностей.
10. Ищите единомышленников и соисследователей.
11. Учитесь делиться процессом, а не только готовыми результатами.
Надеюсь, пост был полезным - делитесь в комментариях , насколько подход рабочий и можно ли его использовать в наших нестабильных рыночных реалиях.
Ваш IR,
Денис Разумкин
#мысли #решения #книги #инвестиции #развитие
Пока лето в разгаре, и многие расслабились (хотя как по мне х@р тут расслабишься) , российский корпоративный сектор не сбавляет оборотов. Собрал для вас главные финансовые новости июля 2026 года — от миллиардных сделок до новых правил игры на рынке.
📊 Рынок российских акций пережил самое затяжное падение с 2013 года
Июль основной индекс Мосбиржи (IMOEX) завершает снижением почти на 6%. В целом спад продолжается уже пятый месяц подряд. Предыдущий раз такое длительное падение наблюдалось в 2013 году. *Самого задолбали такие - сравнения - поговорю со своим CMMщиком, хочется позитива уже , а не вот это вот все*
Февраль 2026 года индекс Мосбиржи завершил на уровне 2799,14 пункта. С тех пор индекс потерял около 20%. Самое сильное падение за день в этом году наблюдалось на торгах 16 июля, в этот день индекс Мосбиржи снизился на 4,24%. Самый сильный дневной рост был зафиксирован 21 июля — в этот день индикатор поднялся на 3,9%.
⚡️ Банк России принял решение понизить ключевую ставку на 25 б.п. до 14%. Вот честно не знаю, как это в итоге повлияет на инвест рынок:) ну правда:)
🤖 Результаты ИТ компаний за I полугодие 2026г:
- Выручка Positive Technologies выросла на 41,7% , а отгрузки выросли на 45% 🦾
- Выручка Яндекса выросла на 19% г-к-г, скорректированный показатель EBITDA увеличился на 41% г-к-г
- Группа Астра показало рост отгрузок на 26% г-к-г😎
🏛️ Рынок M&A: Эпоха национализации и консолидации Рынок слияний и поглощений окончательно адаптировался к новым реалиям. Объем сделок стабилизировался, но их природа изменилась навсегда:
• Государство — главный покупатель. Доля госкомпаний достигла исторического максимума (40,8% объема рынка). Государство целенаправленно забирает стратегические активы через суды или прямые покупки у посредников, чтобы затем передать их долгосрочным инвесторам. Крупнейшие сделки: Передача аэропорта «Домодедово» структурам А. Ротенберга ($873 млн), покупка Т-Банком классифайда «Авто.ру» ($430,5 млн) и приобретение Сбербанком доли в ГК «Элемент» ($356,5 млн).
• Новая реальность Due Diligence: Теперь покупатели проверяют историю активов на глубину до 30 лет. Из-за постановления КС РФ риски изъятия из-за ошибок приватизации 90-х стали бессрочными. Если в цепочке владельцев находят коррупционный след — сделка отменяется.
🚀 Экосистемы под ударом: Wildberries ставит M&A на паузу Самый драматичный сюжет месяца развернулся вокруг объединенной компании Wildberries & Russ (RWB). После серии атак беспилотников на склады в июле ущерб оценивается в колоссальные 105 млрд рублей.
Результат: Компания заморозила инвестиционную программу и все новые сделки M&A на неопределенный срок. Менеджмент перенаправил ресурсы на восстановление логистики и кредитные каникулы для пострадавших продавцов.
Все понимаю , разговаривал с коллегами - ж..па конечно😞
💼 Корпоративные финансы: Обратный выкуп как стратегия №1
Высокая ключевая ставка делает классическое кредитное финансирование покупок невыгодным. Поэтому публичные компании играют вдолгую:
• ПАО «Софтлайн» активно скупает собственные акции с биржи (buyback). Только за одну неделю июля компания выкупила 1,2 млн бумаг. Цель — сформировать пул акций для будущих оплат по сделкам M&A и мотивации топ-менеджмента без привлечения дорогих кредитов.
• Дочерняя «Фабрика ПО» (FabricaONE.AI) отказалась от планового IPO в этом году.
💡 Главный вывод месяца:
Денег на рынке много, а качественных активов мало. Крупные игроки больше не покупают всё подряд ради масштаба. Они ищут зрелые IT-платформы с живым денежным потоком и низким долгом, готовые платить премию за технологический суверенитет.
И такие у нас есть , как выяснилось. Кажется появился крутой проект с замахом на IPO - проверю, отпишусь!
С уважением ваш IR,
Денис Разумкин
#инвестиции #трейдинг #фондовый_рынок
Друзья, здравствуйте !
Сегодня немного окунемся в историю и поговорим о том, как зародилась первая биржа и как в то далекое время проходили торги.
🏚️💸 Итак, 1602 год - Амстердам. Голландская Ост-Индская компания запустила одно из первых в истории публичных размещений акций.
Люди приходили подписываться на акции не в офис брокера, а в дом купца Дирка ван Оса. И да — инвестировать могли не только богачи. В сделке участвовали и обычные горожане, а среди подписчиков были даже слуги из дома организатора. Народный капитализм, как он есть. 👥
Но самое интересное началось потом. Акции можно было перепродавать, и это быстро породило ранний вторичный рынок. То есть рынок, где уже тогда жили на ожиданиях, слухах и жадности. Знакомо? 👀
А потом появился и первый громкий недовольный инвестор - шортист. Исаак ле Мэр поссорился с руководством VOC и стал ставить против компании. Схема была стара как мир: сначала играешь на падение, потом зарабатываешь на панике толпы. Какие-то стратегии никогда не меняются 😈📉
Даже дивиденды тогда были в стиле XVII века. Инвесторам могли выдать не деньги, а специи. Мускатный орех, перец, все как надо. Не cash flow, а почти cargo flow. 🌶️📦
А вокруг уже шли вечные разговоры: где отчетность, кто что скрывает, почему руководство не хочет раскрывать книги (ну хоть это мы исправили относительно🫣). Меняются только декорации. Суть рынка остается прежней: страх, жадность, информация и желание обогнать остальных. 🎭
Мораль простая: если вам кажется, что современный рынок слишком токсичен, вспомните Амстердам 1602 года. Там все это уже было. Просто без Twitter и Bloomberg. 🐦❌⏳
Друзья, если интересно - подписывайтесь и ставьте лайки, буду находить для вас интересные кейсы.
С уважением ваш IR,
Денис Разумкин
Друзья, здравствуйте!
В это волнительное время нужно уметь находить позитив.
Этот пост я запилю исключительно для расширения кругозора и поднятия настроения.
Задайте себе вопрос - на какой бирже вам хотелось бы торговать ? - нууу, наверное, на той где ты платишь за опыт и эмоции и не уходишь в убыток, скажете вы. А я соглашусь 🙂
🍻Представляю вам «Биржу пива» (Beer Stock Exchange) в Пекине - это популярные интерактивные бары с системой самообслуживания.
Цены на краны меняются в реальном времени, как на фондовом рынке: чем выше спрос на определенный сорт, тем дороже он становится, а непопулярные позиции дешевеют.
Было бы интересно глянуть на скальперов на этой бирже;)
В общем, всем прекрасного дня и замечательного настроения! Давайте попробуем находить радость в мелочах.
С уважением ваш IR,
Денис Разумкин
PS А биржа эта находится на знаменитой пешеходной торговой улице Wangfujing, возле входа в Nike - пишите в комментариях, кто был и кто бы поучаствовал в таких торгах.
Вчера состоялось интересное мероприятии в Noodome - «Фондовый рынок в 2026: Расшифровка для инвесторов и компаний». Расшифровка! Вот так вот!
Эксперты, в числе которых были Наталья Логинова (директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи), Екатерина Абашеева (директор департамента корпоративных отношений ЦБ), Михаил Малиновский (основатель и партнер юридической фирмы LECAP) обсудили, что происходит с рынком, и как в такой ситуации действовать дальше. Среди острых тем были подняты вопросы падения котировок после IPO, устойчивости розничных инвесторов, темпов роста (?) доходности и необходимости digital-assets.
Главные тренды:
• Средний объем российского IPO — один из самых низких.
• Midcap и smallcap занимают большую долю на российском и мировом рынках.
• Рекордная конкуренция в индексах.
Ключевым вопросом стал, почему сегодня для нашего рынка базовым сценарием является падение акций в первый день торгов?
И вот тут начинается самое интересное - спикеры провели опрос аудитории (топ менеджеры компаний, IRы, консультанты, банкиры и тд). Я вам тоже предлагаю пройти этот небольшой опрос и честно высказать свое мнение. Результаты голосования я выложу в комментариях. Посмотрим, насколько совпадает мнение экспертов рынка и инвесторов.
А и кстати, за самый лучший комментарий - вручу небольшой памятный подарок 🤝
Итак вопрос:
Почему сегодня для нашего рынка базовым сценарием является падение акций в первый день торгов?
1️⃣ В стране до сих пор нет класса инвесторов в акции - в книжке либо деньги лудоманов (для них это ставка - пропадут в первый день независимо от результатов), либо деньги институционалов из долгового рынка (они в целом не планируют торговать бумагой в ближайшие годы)
2️⃣ В первый день идет монетизация комиссий участников сделки - они выйдут из бумаги по любой цене, для них это часть вознаграждения
3️⃣ Инфлированные заявки (заявки на покупку с плечом) или иные схожие инструменты создают мнимое ощущение переподписки и завышенные ожидания/оценки
4️⃣ В структуре российской экономики пока формируется средний класс, который только учится принимать финансовые решения в отношении своих сбережений на основе доступной экономической информации и оценки политических решений - это цена такого образования
Уважаемые коллеги, инвесторы - пишите свои комментарии, ваше мнение для меня является очень ценным.
А спикерам и команде Noodome огромное спасибо за отличную организацию, живую дискуссию и поднятые вопросы! ✨
С уважением ваш IR,
Денис Разумкин
