🍷 Новабев: операционка порадовала, но есть нюансы

Смотрю я на операционные результаты $BELU и скажу так — выкатили они их довольно оперативно, и цифры в целом хорошие. Правда, сравнивать год к году тут некорректно из-за кибератаки, которая случилась в июле 2025 года. Так что оцениваю скорее качественно, чем количественно.

Первое, что бросилось в глаза — число магазинов Винлаб перестало расти. И вот тут двоякая история. С одной стороны, шансы на IPO теперь выглядят минимальными, потому что рынок любит историю роста. С другой — компания должна показать более лучшую рентабельность в следующие кварталы, ведь новые точки не открываются, а значит, есть время на формирование устойчивого трафика. Плюс FCF должен улучшиться год к году за счет снижения Capex на открытие новых магазинов.

По отгрузкам цифры терпимые, если сравнивать с 2024 годом. Пока справляются с трендом на снижение потребления алкоголя, и это уже неплохо на фоне общей картины по рынку.

Но основные опасения у меня связаны с оттоком средств на оборотный капитал. Там растет NET DEBT и процентные расходы из-за изменения формата уплаты акциза. Правда, детали мы увидим только в финансовом отчете за весь 2026 год, так что пока это скорее на уровне предчувствий, чем фактов. Мое мнение — история интересная, но за долговой нагрузкой стоит следить внимательно.

📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇

СПИСОК 👉: https://t.me/+Vz7Zsvxa_ncxNGJi