💼 «Зарплата» из гособлигаций: как собрать купонную лестницу

Хотите облигационный портфель, который платит не раз в полгода и даже не раз в месяц, а каждые одну-две недели? Тогда погнали.

Конструкция называется купонной лестницей.

🧱 Как она устроена
Большинство ОФЗ с постоянным купоном платят два раза в год. Например, ОФЗ 26248 — 61,08 ₽ на облигацию раз в 182 дня. Купите один выпуск — и получится так:

июнь → деньги
тишина
декабрь → деньги
снова тишина

Не зарплата, а премия дважды в год. Но у разных выпусков даты купонов отличаются: сентябрь, октябрь, ноябрь, декабрь и так далее. Соберите выпуски с разными датами — и деньги начнут приходить гораздо чаще.

Не нужно покупать все выпуски на одинаковую сумму.

💰 Почему 200 тысяч на каждую бумагу — плохая идея
Допустим, у нас 3 млн рублей. Очевидный вариант — 14 выпусков по ~214 тыс. Но у одной облигации купон 29 ₽, у другой — почти 65 ₽. Одинаковая сумма вложений ≠ одинаковый денежный поток. Нужна обратная задача: сколько облигаций каждого выпуска купить, чтобы каждая дата приносила примерно одинаковую сумму?

Так набор облигаций превращается в лестницу:

16 сентября → 12 000 ₽
23 сентября → 12 000 ₽
7 октября → 12 000 ₽

и так далее. Искусственная зарплата, только работодатель — Минфин.

🧮 Как это считается
Количество облигаций = желаемая выплата / размер купона
Хотим около 12 000 ₽, а ОФЗ платит 59,84 ₽: 12 000 / 59,84 ≈ 201 облигация. У другой купон 29,42 ₽ — уже ≈ 408. Бумаг разное количество — и сумма вложений в выпуск тоже. Поэтому лестница строится от желаемого денежного потока, а не от принципа «куплю всего понемногу». Плюс цена облигации, НКД и комиссия брокера.

🧠 Нюанс, который многие упускают
Купон ≠ доходность облигации. Если номинал 1 000 ₽, а продаётся она за 800 ₽, купон считается от номинала, а при погашении государство вернёт 1 000 ₽. Два источника дохода:

Купоны.

Разница между ценой покупки и номиналом.

Поэтому доходность к погашению может заметно превышать купонную: ОФЗ 26248 с купоном 61,08 ₽ при цене около 81% от номинала даёт примерно 16,2%. Отсюда «купон 12%, а доходность 16%». Никакой магии — доход спрятан в дисконте.

⚠️ О чём нужно помнить
Лестница создаёт денежный поток, но не отменяет рисков. Купили длинную ОФЗ, ставки выросли — цена упала, в приложении красная цифра. Если держите до погашения — катастрофы нет, но если деньги нужны раньше, цена имеет значение. Длинные ОФЗ — не вклад с кнопкой «забрать деньги в любой момент».

🧾 А что с налогами?
Забудьте про «с купона сразу заберут 13%»: система прогрессивная, ставка зависит от совокупного дохода, а купоны и рост цены облагаются по-разному. ЛДВ может применяться, но купоны необлагаемыми не становятся. Считать доходность нужно после налогов и расходов.

❓А можно получать деньги каждую неделю?
На одних фиксированных ОФЗ — не идеально: Минфин не выпускал облигации по принципу «эта платит в понедельник, эта через неделю», поэтому календарь неровный. Помогут флоатеры — ОФЗ с переменным купоном, они делают поток плотнее. Но обмен такой:
фиксированный купон → предсказуемость
плавающий купон → зависимость от ставок
Ставка ЦБ снижается — падает и доходность флоатеров.

🎯 Главная мысль
Купонная лестница — не способ превратить 3 млн в вечный банкомат, а способ перестроить структуру выплат. Вместо 300 000 ₽ два раза в год — ≈25 000 ₽ каждый месяц. Но результат определяется не только купонами. Смотреть нужно на четыре вещи:

доходность к погашению + цену покупки + сроки погашения + налоговую нагрузку.

Покупая длинные ОФЗ с высокой доходностью, вы фиксируете текущие условия на годы вперёд: снизятся ставки — цена может вырасти, вырастут — наоборот. «Купить и забыть» работает, только если готовы держать до погашения.

ОФЗ — не про волшебную зарплату, а про то, как заставить капитал работать по расписанию. И насколько хорошо — решает не купон на экране, а вся конструкция целиком.

Пример такого портфеля из облигаций выложил в своем канале БОЛЬШОЙ КУШ | ИНВЕСТ в MAX

Деньги любят не только риск.

Они любят арифметику.