🏭 Сбер забирает Элемент под себя — что будет с миноритариями
Смотрю я на свежие цифры по $ELMT и, честно говоря, картина безрадостная. Выручка за первое полугодие 2026 года составила 15,8 миллиардов рублей, просев на 2% год к году. Но это ещё цветочки. EBITDA обвалилась на 76% до 0,9 миллиардов, рентабельность по ней сжалась с 22% до 5%. А вместо прибыли в 2 миллиарда годом ранее компания получила чистый убыток почти в 3 миллиарда рублей.
Причины такого провала вполне конкретные. Сократился спрос на электронные компоненты, прошло обесценение активов, да ещё и производственный инцидент с ущербом в 1,9 миллиардов рублей. Рентабельность EBITDA сразу потеряла 17 процентных пунктов — это, короче, очень серьёзное падение. Так что операционная история сейчас выглядит слабо.
Параллельно $SBER продолжает консолидировать актив. В январе банк купил 41,9% Элемента за 27 миллиардов рублей, а после февральской оферты довёл долю до 49,8%. Для Сбера это стратегический интерес: собственные мощности по микроэлектронике снижают зависимость от сторонних поставщиков и обеспечивают компонентами технологические разработки банка. Логика понятна, но она не обязательно совпадает с интересами остальных акционеров.
Вот тут и возникает главный вопрос для миноритариев. Стратегическая ценность микроэлектроники для Сбера может оказаться важнее текущей прибыли производителя. Насколько будущие инвестиции и производственные планы будут отвечать интересам всех акционеров — пока непонятно, потому что дальнейшая стратегия после изменения структуры собственности не раскрыта.
С дивидендами тоже всё туманно. Резкое сокращение EBITDA и чистый убыток сами по себе ограничивают возможности для выплат. Плюс открытый вопрос: сколько средств потребуется на модернизацию производства и выполнение будущих заказов. После IPO Элемент подавался как возможность инвестировать в российскую микроэлектронику, но теперь условия изменились — финансы ухудшились, а Сбер сосредоточил почти половину капитала.
Моё мнение: миноритариям теперь стоит держать в уме возможное расхождение интересов со стратегическим акционером. Даже если финансовые показатели начнут восстанавливаться, это не гарантирует, что прибыль пойдёт на дивиденды, а не на развитие мощностей в интересах Сбера. Слежу за тем, раскроет ли компания стратегию дальше — от этого будет зависеть очень многое.
📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇
СПИСОК 👉 : https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
