bondscoffee

Иногда новости в мире инвестиций преподносят неприятные сюрпризы. Особенно когда речь идет о крупных компаниях, чьи бумаги есть у многих из нас. Сегодня разбираемся с ситуацией вокруг одного из крупнейших застройщиков страны — ГК «Самолет».

Что случилось?

Компания должна была погасить выпуск облигаций серии БО-П20 на 2,5 миллиарда рублей. Это значит, что каждый, кто держал эти бумаги, должен был получить по 1000 рублей за штуку. Но получил... 269 рублей. Недосчитались почти 731 рубля с каждой облигации.

Рынок отреагировал мгновенно и очень нервно: облигации «Самолета» упали почти на 40%, а акции — на треть.

В чем причина?

Сама компания говорит, что полностью перевела все деньги, но они «зависли» где-то на этапе зачисления в Национальный расчетный депозитарий из-за технической задержки. Возможно, так и есть.

Но есть несколько «но», которые заставляют инвесторов нервничать:

Это уже второй раз за год. Весной «Самолет» уже задерживал выплаты по купонам. Один раз — случайность, два — уже тенденция.

Финансовые дела идут неважно. За первое полугодие 2026 года компания получила огромный убыток — почти 22,3 млрд рублей. Выручка упала на треть.

Долги растут. Общая долговая нагрузка группы с учетом всех проектов — почти 773 млрд рублей, и значительная часть этих долгов — краткосрочные.

Что это значит для нас, простых инвесторов?

Технический дефолт — это звонок, а не приговор. Но звонок очень громкий. Он означает, что у компании возникли реальные проблемы с ликвидностью — не хватает живых денег, чтобы вовремя рассчитаться по обязательствам.

Многие из нас держат облигации «Самолета» ради высокого купона. Но сейчас ситуация требует особого внимания. Если у вас есть бумаги этого эмитента, не паникуйте и не продавайте в первый же день обвала. Дайте себе время спокойно оценить риски.

Пересмотрите свою стратегию. Возможно, стоит постепенно сокращать долю бумаг этого эмитента в портфеле, особенно если они занимают значительную его часть.

Следите за новостями. Ключевой вопрос — сможет ли компания в ближайшие месяцы пройти пик платежей без новых сбоев. Если задержки повторятся, риски будут расти.

Не забывайте о диверсификации. Не стоит держать все яйца в одной корзине, даже если корзина кажется очень надежной.

Я сама держу облигации «Самолета» БО-П15 и понимаю, как это тревожно. Надо было по оферте летом скинуть, знать бы заранее, хотя тревожных звоночков по ним было предостаточно и давно.

Но паника — худший помощник в таких делах. Спокойствие, холодный расчет и внимательное наблюдение за развитием событий — вот что сейчас важнее всего.

А вы держите бумаги «Самолета»? Что думаете о ситуации? Поделитесь в комментариях, обсудим. 👇

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения вы принимаете самостоятельно.

$RU000A109874

Дополнение: «Самолет» заявил, что выпуск БО-П20 полностью погашен. Часть средств зачислилась на счёт НРД только 29 сентября, из-за чего выплата получила статус «ненадлежащее исполнение». Деньги в итоге дошли, но рынок уже успел отреагировать падением. Это второй подобный случай за год — тревожный звонок для держателей.

Казалось бы, сентябрь только заканчивается, а Роскачество выдает уже свой джинглбэнс. Закупайтесь граждане заранее, особенно долгоиграющими продуктами, в их перечне следующее: крупы, макароны, консервы, мед, чай и кофе, растительное масло.

И про выпечку к празднику не забудьте, бегите на закупку: сахар, мука, сухофрукты, орехи, шоколад и какао.

Я не нагнетаю. Но только мне кажется, что как-то не совсем всё новогоднее из их списка? Удивительно, что про гречку не напомнили.
К чему это нас готовят, интересно?

Так-то который год перед НГ, в последние декабрьские деньки, не наблюдалось в магазинах ни очередей, не дефицита. Все ровно.

И при этом советуют когда и как хранить черную икру. Это шутка юмора такая? Вы когда ели подобное, господа инвесторы?

Так и хочется спросить - за кого голосовали? И голосовали ли🤪

Что ни день, то умеют нас всех так порадовать, что аж плакать хочется. Мало нам было запретов на запреты в начале года.
Теперь еще вот это всё. Новые налоги на пассивные доходы, уже мемы ходят "налоги на налоги". А про «коснётся не более 6% населения» мы все поняли. Очередное мыло про "богатые тоже плачут" намечается.

Что предлагает Минфин?

Включить купоны, дивиденды и проценты по вкладам в общую прогрессивную шкалу НДФЛ — от 13% до 22%. Сейчас эти доходы облагаются по ставке 13–15%.
А то жить, мы видимо, стали лучше и веселее, а скромнее надо.

Новая шкала:
— до 2,4 млн ₽ — 13%
— от 2,4 до 5 млн ₽ — 15%
— от 5 до 20 млн ₽ — 18%
— от 20 до 50 млн ₽ — 20%
— свыше 50 млн ₽ — 22%

Как это коснётся разных портфелей?
Посчитаем на разных вариантах, что и как.

Портфель 1 млн ₽. Даже если весь он состоит из ОФЗ с доходностью 14%, годовой купонный доход — около 140 000 ₽. Это значительно ниже порога в 2,4 млн ₽. Как платили 13%, так и будете платить. Тут ничего не меняется.

Портфель 10 млн ₽. При той же доходности 14% годовой доход — около 1,4 млн ₽. Это всё ещё ниже 2,4 млн ₽. Ставка остаётся 13%.

Портфель 20 млн ₽. При доходности 14% годовой доход — около 2,8 млн ₽. Вот здесь начинается другая история. Первые 2,4 млн ₽ облагаются по 13%, а оставшиеся 400 000 ₽ — по 15%.
Итого налог: 312 000 + 60 000 = 372 000 ₽ вместо прежних 364 000 ₽.
Разница — около 8 000 ₽ в год. Не катастрофа при таких цифрах.

Что все это значит для нас, простых инвесторов

Для купонов и дивидендов разницы не будет — если предложение примут, они будут облагаться одинаково, с первого рубля.

А вот вклады в некоторых случаях могут оказаться чуть выгоднее: по ним есть необлагаемый минимум — 1 млн ₽ × максимальная ключевая ставка ЦБ за год (в 2026 году это 160 000 ₽). Если доход по вкладам не превышает эту сумму, налог вообще не берётся.

Но в целом налоговая нагрузка может вырасти для всех, у кого совокупный пассивный доход превышает 2,4 млн ₽. Просто для одних инструментов — чуть больше, для других — чуть меньше.

Вас эта новость встревожила? Или не касается?

#инвестиции

#налоги

#пассивныйдоход

С 14 по 25 сентября купонами прибыло 10 105,78₽.

За полный сентябрь подведу итог уже по окончанию месяца, а за первую половину здесь.
Радует, что сумма увеличивается. Хотя на рынке, конечно, нервяк присутствует.
А с другой стороны, где сейчас спокойно?

Что купила и продала следующим постом постараюсь.

Как ваши портфели поживают? Проводите разбалансировку или не трогаете?
Главное, держать уровень риска под контролем!
#облигации
#купоны

Пока рынок паникует, я решила посмотреть, что говорят в самой компании. Я на них и в ВК подписана).

Первый заместитель гендиректора Антон Сапожков активно комментирует ситуацию:

— Нарушение ковенантов не означает прекращение платежей. Банки не применяли ограничительные меры, а по прошлогодним нарушениям получили отказы от права требования досрочного погашения.

— Обвал цен спровоцировал крупный участник торгов, который «отправил часть закрытых клубных облигаций в рынок». После переговоров продажи остановили.

— «Наиболее сложный этап уже пройден», — говорит Сапожков. Компания ожидает улучшения во втором полугодии.

Но есть и тревожные моменты:

В отчётности компания прямо пишет о разрыве ликвидности. Ожидаемые поступления — 93,8 млрд рублей, выплаты — 126,8 млрд. Разрыв — 33 млрд. Планируют закрыть за счёт продажи активов, аренды и новых кредитов.

Самый напряжённый период — четвёртый квартал 2026 года.

В ноябре предстоят оферты по двум выпускам: 19-го — БО-П14 на 9 млрд рублей, 25-го — БО-П21 на 2,5 млрд рублей. А 11 декабря — полное погашение выпуска БО-П09 ещё на 3 млрд рублей.

Хорошо, что компания не отмалчивается, идёт на диалог с инвесторами. Это плюс. Но разрыв ликвидности — реальная проблема, которую нельзя игнорировать.

Но как-то не хочется верить, что такую компанию дефолтнут, компанию с лицензией № 0001.

А вы что думаете? Верите в компанию или рассматриваете выход? 

Я слежу за своими двумя выпусками. Вчера выставила заявку на продажу 5 шт. по 854, выпуск $RU000A108P46 утром продались. А сегодня вечером цена опять ниже.