Buh-Kontur

Главная интрига бюджетного пакета разрешилась. Антон Силуанов на парламентских слушаниях в Совете Федерации заявил, что правительство нашло компромисс с бизнесом по налогу на сверхдоходы для горно-металлургического сектора. Металлурги, которые до последнего сопротивлялись инициативе, получили механизм защиты от резких ценовых скачков. Рынок отреагировал мгновенно.

Как работает налог

База расчёта — объём добытого полезного ископаемого, умноженный на превышение его средней мировой цены за 2026–2028 годы над базовым уровнем 2025 года. Если прирост цен окажется менее 10%, налог не взимается вообще. Ставка — 30% от сверхдохода для большинства металлов, 20% для золота.

Ключевая деталь — индексация базовой цены. Для 2027 года база 2025 года умножается на коэффициент 1,1, для 2028-го — на 1,21. Именно это снижает реальную налоговую нагрузку для тех, у кого цены в 2026 году оказались слабыми.

Механизм сглаживания

Силуанов объяснил, что изменилось после встреч с бизнесом: «Сделали так, чтобы те, у кого всплески (большой размер платежа за один календарный год), там их сгладили». Фактически это защита от ситуации, когда один удачный год по ценам приводит к разовому изъятию, ломающему инвестиционный цикл.

Дополнительный ограничитель: сумма налога не может превысить 15% выручки от реализации металла за вычетом начисленного НДПИ.

Кого коснётся

Налог распространяется на товарные руды чёрных металлов (железо, марганец, хром), цветных металлов (алюминий, медь, никель, кобальт, свинец, цинк, олово, вольфрам, молибден), многокомпонентные комплексные руды, а также горно-химическое сырьё (апатит-нефелиновые и фосфоритовые руды, калийные соли).

По оценке аналитиков БКС, основной удар придётся на «Норникель» — совокупный эффект за три года оценивается в 125–130 млрд рублей (около 7% капитализации). Для «Русала» — 68 млрд (19% капитализации), для «Полюса» — 31 млрд (3,2%). Черные металлурги заплатят существенно меньше: цены в 2026 году слабые, а индексация базовых цен на 10% и 21% дополнительно снижает базу.

Реакция рынка

Акции металлургов в понедельник оказались в лидерах роста. НЛМК прибавил 5,38% — до 72,88 рубля, «Северсталь» — 4,88% — до 679,8 рубля, ММК — 4,78% — до 21,815 рубля. Индекс МосБиржи вырос на 1,86%, до 2319,57 пункта.

Что это значит для инвесторов

1. Сектор получил определённость. Главный риск — непредсказуемое изъятие — снят через механизм индексации и ограничение 15% выручки. Это позитивно для оценки бумаг, особенно черных металлургов.

2. «Норникель» остаётся самым уязвимым. Аналитики БКС сохраняют «Негативный» взгляд на сектор металлургии и добычи на горизонте 12 месяцев, отмечая, что для «Норникеля» налог — самая существенная нагрузка в отрасли.

3. РСПП всё ещё против. Союз направил письмо Силуанову с критикой: налог вводится задним числом (база 2027 года считается от уже завершённого 2026-го), рассчитывается от выручки, а не от прибыли, и нарушает обещанную фискальную стабильность до 2030 года. Это значит, что дискуссия не закрыта — но рынок уже поставил на компромисс.

4. Ставка на черную металлургию. БКС даёт «Позитивный» взгляд на ММК и «Нейтральный» на «Северсталь» и НЛМК — именно потому, что слабые цены 2026 года делают налоговую базу для них минимальной.

Вывод: компромисс снял главный риск неопределённости, но не отменил налог. Для инвесторов это окно в черной металлургии, где нагрузка окажется ниже ожиданий. Для цветных металлов и «Норникеля» история остаётся напряжённой — там эффект более ощутимый.

#Металлургия #Налоги #Инвестиции #Акции

The New York Times сообщила о том, что в рамках переговоров об урегулировании украинского конфликта обсуждается многомиллиардная сделка по продаже зарубежных активов «Лукойла». Речь идёт о нефтяных месторождениях, НПЗ и автозаправочных станциях по всему миру — совокупная оценка международного портфеля компании ранее составляла около $20 млрд.

Кто участвует в сделке

Главный претендент на активы — американский миллиардер Тодд Боэли, бывший владелец бейсбольного клуба «Челси» и крупный донор Дональда Трампа. В числе других потенциальных инвесторов — две ближневосточные структуры, а также американская корпорация по финансированию международного развития. По данным NYT, вопрос о сделке лично поднял Владимир Путин на встрече со спецпосланником Трампом Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером 5 сентября. Один из источников издания утверждает, что таким образом Путин хочет «показать, что с США можно вести дела».

Почему это вообще стало возможным

В октябре 2025 года США и Великобритания включили «Лукойл» в санкционные списки, после чего компания утратила контроль над зарубежными активами — они были исключены из финансовой отчётности. В январе 2026 года «Лукойл» подписал соглашение о продаже Lukoil International GmbH американской инвестиционной компании Carlyle, однако сделка неэксклюзивна и до сих пор не закрыта — её завершение зависит от разрешения OFAC (Управления по контролю за иностранными активами Минфина США). Именно на этом фоне группа Боэли превратилась в «ведущего кандидата» на активы.

Позиция Вашингтона

По данным NYT, администрация Трампа готова поддержать сделку, чтобы продемонстрировать серьёзность намерений по перезагрузке отношений с Москвой. Дополнительный стимул — обострение на рынке дизтоплива и авиакеросина после конфликта на Ближнем Востоке: доступ к перерабатывающим мощностям «Лукойла» помог бы снизить цены на энергоносители для американцев.

Реакция рынка

Акции «Лукойла» отреагировали ростом: на старте торгов 4 октября бумаги прибавляли 2,61%, а сам индекс МосБиржи поднимался на 0,7%. За сентябрь акции компании выросли на 16% — это лучшая динамика среди всех компонентов индекса. Аналитики БКС отмечают: ралли шло на фоне дорогой нефти, активизации иностранных претендентов на зарубежные активы и дивидендных ожиданий. Целевая цена по бумаге — 6 500 рублей за акцию.

Что это значит для инвесторов

1. Сделка — это сигнал, а не гарантия. Ни «Лукойл», ни Минфин США официально не подтверждали информацию NYT. Даже если переговоры идут, финальное решение зависит от Белого дома и Кремля.

2. Разблокировка активов — ключевой катализатор. Если сделка состоится, «Лукойл» может быть исключён из-под американских санкций, что немедленно повысит стоимость активов компании. Это главный драйвер, на который сейчас закладывается рынок.

3. Дивидендная история остаётся сильной. Аналитики оценивают потенциальный дивиденд в 842 рубля на акцию при текущей доходности около 18,7%. Высокая нефть и ожидания разблокировки активов делают бумагу одной из самых обсуждаемых в нефтяном секторе.

4. Риски остаются. Санкционное давление сохраняется, а сделка проходит через сложный переговорный контур, где интересы США, России, ближневосточных фондов и Carlyle могут не совпасть. Для инвесторов это означает: потенциал высокий, но волатильность тоже.

Итог: «Лукойл» оказался в редкой точке, где корпоративная сделка переплелась с большой геополитикой. Рынок уже закладывает оптимистичный сценарий — но окончательное слово за Вашингтоном и Москвой.

#Лукойл #Инвестиции #Акции #Нефть

Сентябрь стал для рубля месяцем восстановления. После летнего падения российская валюта укрепилась на 3,9% к доллару, 6,2% к евро и 3,7% к юаню. Официальный курс доллара на 2 октября — 83,25 рубля, евро — 94,53, юаня — 12,40.

Что двигает рубль вверх

1. Дорогая нефть и схлопнувшийся дисконт. Brent удерживается выше 99,5–101,5. При этом дисконт Urals к Brent к концу года может сократиться до 23 во втором квартале и $32 в первом. Аналитик «Цифра брокер» Александр Дудников прямо говорит: укрепление связано прежде всего с нефтяным фактором — высокие цены усиливают приток валютной выручки от экспортёров.

2. Пауза в снижении ключевой ставки. В сентябре Банк России впервые за 15 месяцев не стал снижать ставку, оставив её на уровне 14% годовых. Высокая ставка повышает привлекательность рублёвых сбережений и поддерживает спрос на валюту РФ. По прогнозам, в октябре ЦБ также сохранит ставку без изменений — вероятность оценивается в 60%.

3. Минфин сократил покупки валюты. В рамках бюджетного правила с 7 сентября по 6 октября ведомство покупает валюту и золото всего на 2,5 млрд рублей в день — это более чем втрое меньше обычного. Давление бюджетного правила на рубль резко снизилось.

Прогнозы на октябрь

Аналитики сходятся в диапазонах: доллар — 82–88 рублей, юань — 12,2–12,8, евро — 93–99. «Цифра брокер» даёт более узкий ориентир: 82–85 руб./$1. Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, к концу 2026 года доллар может составить 85,1 рубля, юань — 12,7, евро — 98,6.

Что это значит

1. Импортёрам стоит поторопиться. Пока рубль крепкий, закупки по зарубежным контрактам обходятся дешевле. Если прогнозы на ослабление до 85–88 рублей сбудутся, разница будет ощутимой.

2. Экспортёрам — время фиксировать выручку. Дорогая нефть и минимальный дисконт создают окно, когда продавать валюту выгодно. В ноябре–декабре аналитики ждут ускорения инфляции и замедления роста — это может ослабить рубль.

3. Инвесторам — следить за ОПЕК+ и ФРС. На заседании ОПЕК+ ожидается сохранение квот без изменений, что может немного охладить нефтяной рынок. А ужесточение монетарной политики в США, напротив, будет поддерживать доллар.

4. Экстремальных колебаний не ждут. Вероятность достижения долларом отметки 100 рублей аналитики оценивают как низкую. Но и возвращения к весенним уровням не прогнозируют.

Итог: рубль закрепился в новом коридоре, и ключевой вопрос октября — удержится ли он там. Дорогая нефть и высокая ставка работают в плюс, но Минфин, вероятно, перейдёт к более активным покупкам валюты, а геополитический фон остаётся напряжённым. Для бизнеса это значит: окно для валютных решений открыто, но не стоит рассчитывать, что оно будет долгим.

#Рубль #КурсВалют #Нефть #Инвестиции

Минфин внёс в Правительство бюджетный пакет на 2027–2029 годы, и в нём — предложение, которое напрямую касается всех, у кого есть вклады, дивиденды или доходы от ценных бумаг. Ведомство предлагает включить «пассивные» доходы в основную налоговую базу по НДФЛ и применять к ним прогрессивную шкалу от 13% до 22%. Сейчас такие доходы считаются отдельно и облагаются по ставкам 13–15%.

Что именно попадает под новые правила

В перечень «пассивных» доходов Минфин включил:

▪️ дивиденды и доходы от долевого участия;

▪️ проценты по банковским вкладам;

▪️ доходы от операций с ценными бумагами и цифровыми правами;

▪️ доходы от продажи имущества и реализации долей участия;

▪️ доходы по договорам страхования и дарения.

Как это будет работать на практике

Сейчас, например, инвестор с зарплатой 8,5 млн рублей и доходом от продажи ценных бумаг 5 млн рублей платит: НДФЛ с зарплаты по прогрессивной шкале, а с дохода от бумаг — отдельно по ставке 13–15%. После объединения баз весь доход попадёт в одну шкалу, и ставка на инвестиционный доход вырастет до 18%. Разница в налоге — 183 тыс. рублей на том же примере.

Кого это коснётся

По оценке Минфина — не более 6% населения с налогооблагаемыми доходами, это примерно 4 млн человек. При этом ведомство сохраняет два исключения:

▪️ Необлагаемый порог для малых вкладов — налог по-прежнему взимается только с суммы процентов, превышающей 1 млн рублей, умноженный на максимальную ключевую ставку ЦБ за год.

▪️ Доходы участников СВО под изменения не подпадают.

Зачем это делают

Формально — «для унификации уровня налогообложения»: доходы одного уровня должны облагаться сопоставимо, независимо от источника. Фактически — для роста поступлений. Минфин прогнозирует увеличение сборов НДФЛ с процентных доходов по вкладам: в 2025 году федеральный бюджет может получить 252 млрд рублей против 109 млрд в 2024-м.

Что это значит

1. Инвестиционная доходность пересчитывается. Если вы получаете дивиденды или торгуете на бирже, налоговая нагрузка может вырасти — особенно если совокупный доход превышает 5 млн рублей в год.

2. Планирование усложняется. Раньше можно было управлять налоговой базой, разделяя источники дохода. Теперь ФНС сложит всё вместе и доначислит разницу.

3. Вклады до 1 млн рублей защищены. Если у вас небольшой вклад, изменения вас не затронут — порог сохранён.

4. Время на подготовку есть. Законопроект пока в Правительстве, но поводов сомневаться в его принятии эксперты не видят. Если он пройдёт, новые правила заработают с 2027 года.

Что делать прямо сейчас: проверьте, сколько пассивного дохода вы получаете в год. Если он приближается к порогам прогрессивной шкалы или превышает их — стоит просчитать налоговую нагрузку заранее и, возможно, пересмотреть структуру инвестиций. Особенно это касается тех, у кого доход от ценных бумаг или дивидендов идёт «в довесок» к высокой зарплате.

#НДФЛ #Инвестиции #Налоги #Минфин

Сегодня вступил в силу Федеральный закон № 289-ФЗ — первый в России документ, который устанавливает единые правовые рамки для маркетплейсов, сервисов доставки, такси и других цифровых платформ. Раньше отношения площадки и продавца регулировались в основном офертой, которую маркетплейс мог менять десятки раз в год. Теперь правила игры закреплены на уровне закона.

Главное для продавцов: скидки — только с согласия

Автоматические скидки за счёт продавца теперь запрещены. Площадка может снизить цену только с письменного согласия партнёра и предупредив минимум за 5 рабочих дней. Отказ от скидки не может служить основанием для санкций, снижения рейтинга или ухудшения позиции товара в поисковой выдаче.

Условия договора больше не меняются «по-тихому»

Если маркетплейс хочет ухудшить положение продавца — повысить комиссию, пересмотреть условия логистики, ввести новые штрафы, — он обязан предупредить за 45 дней. О прочих изменениях — за 15 дней. Это даёт время посчитать экономику и решить, оставаться ли на площадке.

Блокировка карточки — теперь с «правом на звонок»

Если платформа блокирует товар или применяет санкции, она обязана прислать мотивированное уведомление, а после устранения нарушения отменить меру в течение 48 часов. Появляется обязательный досудебный механизм: жалоба через личный кабинет, ответ — не позднее 15 дней.

Новый удар по «ложной самозанятости»

Самозанятым запрещено работать на одного заказчика через платформу более 60 часов в месяц на протяжении шести месяцев подряд. Ограничение распространяется на строительство, торговлю, общепит, логистику, образование, IT и маркетинг. При нарушении платформа обязана приостановить приём заказов. Цель — борьба с подменой трудовых договоров гражданско-правовыми ради снижения налоговой нагрузки.

Что это значит для покупателей

Карточки товаров станут информативнее: платформы обязаны размещать сведения о продавце, сертификатах, лицензиях и маркировке. Также появится техническая возможность отправлять претензии по браку прямо через платформу.

Штрафы для платформ

За нарушения предусмотрена административная ответственность. Для юридических лиц — от 100 до 300 тысяч рублей, для должностных лиц — от 30 до 80 тысяч рублей.

Что делать прямо сейчас

Проверьте свои договоры с площадками. Если там есть пункт о праве платформы менять условия в одностороннем порядке — теперь такие пункты должны быть приведены в соответствие с законом. Если вы самозанятый и работаете с одним заказчиком через платформу — проверьте, не превышаете ли лимит в 60 часов. Если превышаете — платформа обязана ограничить взаимодействие, и лучше подготовиться к этому заранее.

Итог: закон переводит отношения платформ и продавцов из модели «оператор решает, а продавец либо соглашается, либо лишается канала продаж» в формат партнёрства с взаимными обязательствами и понятным порядком разрешения разногласий. Первые месяцы практики покажут, как площадки будут трактовать «ухудшение условий» — но сам факт того, что правила закреплены, а не написаны в оферте, меняет расстановку сил.

#Маркетплейсы #ПлатформеннаяЭкономика #Бизнес #Самозанятые