🏦 СБЕР ЗАРАБОТАЛ 1,5 ТРЛН ₽ ЗА 9 МЕСЯЦЕВ. ПОЧЕМУ АКЦИЯ ВСЁ ЕЩЁ НЕ РАСТЁТ БЕЗ ОСТАНОВКИ?

Сбер опубликовал результаты за 9 месяцев 2026 года по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 18,2%, до 1,5 трлн ₽.

При цене около 281,5 ₽ за акцию банк выглядит интересно для долгосрочного инвестора. Но я бы обратил внимание не только на прибыль, но и на то, за счёт чего она растёт.

📈 ПРИБЫЛЬ РАСТЁТ, НО ТЕМПЫ УЖЕ НЕ ТАКИЕ ВПЕЧАТЛЯЮЩИЕ

За январь-сентябрь:

🔬 Чистая прибыль - 1 501,2 млрд ₽ (+18,2%)

🔬 Рентабельность капитала - 23%

🔬 Чистые процентные доходы - 2 768 млрд ₽ (+24,1%)

🔬 Чистые комиссионные доходы - 534,6 млрд ₽ (-0,8%)

🔬 Операционные расходы - 915,2 млрд ₽ (+14,6%)

В сентябре Сбер заработал 168,5 млрд ₽ чистой прибыли, на 12,1% больше, чем годом ранее.

Результат сильный. Банк продолжает зарабатывать огромные деньги, а доходы от кредитования растут быстрее операционных расходов.

Но есть нюанс: комиссионный бизнес пока не показывает такого же роста. За девять месяцев чистые комиссионные доходы даже немного снизились. В сентябре на них продолжало влиять изменение тарифов транзакционных сервисов.

📉 ГЛАВНЫЙ ВОПРОС - ЧТО ПРОИСХОДИТ С РИСКАМИ?

Расходы на резервы и переоценку кредитов составили 580,7 млрд ₽ за девять месяцев.

Стоимость кредитного риска без учёта валютных курсов - 1,4%.

Это не выглядит критическим уровнем само по себе, но за резервами важно следить. Если качество кредитного портфеля ухудшится, банку придётся направлять больше денег на покрытие потенциальных потерь.

Есть и другой момент: операционные расходы выросли на 14,6%, до 915,2 млрд ₽. Пока прибыль растёт быстрее, ситуация выглядит комфортно. Но если доходы замедлятся, давление расходов станет заметнее.

💰 А ЧТО С ДИВИДЕНДАМИ?

За 2025 год Сбер выплатил 37,64 ₽ на акцию. При цене 281,5 ₽ это около 13,4% от текущей котировки, но прошлая выплата не гарантирует такую же доходность в будущем.

Если прибыль продолжит расти, потенциал дивидендов остаётся интересным. Однако точную сумму за 2026 год сейчас стоит считать сценарием, а не обещанной выплатой.

📊 КАК Я СМОТРЮ НА СБЕР?

Для меня это одна из ключевых компаний российского рынка: огромная клиентская база, сильная прибыльность и способность регулярно зарабатывать капитал для акционеров.

При этом я не стал бы оценивать банк только по росту прибыли за девять месяцев. Важно, как изменятся процентные доходы, стоимость риска и комиссионный бизнес в следующих кварталах.

🟢 РАССМАТРИВАЮ ПОКУПКУ

Но с оговорками: сейчас доля в моем портфеле этой компании достаточно большая. Порядка 20%. Держу по 1000 акций обычных и привилегированных. Суммарно 2000 акций. Поэтому в приоритете докупка других акций. Однако, если бы я только формировал портфель, то активно добавлял бы их в портфель.

Пока Сбер сохраняет высокую рентабельность и растущую прибыль, я продолжаю рассматривать его для долгосрочного портфеля.

Но при дальнейших покупках буду смотреть на цену: даже сильный банк не стоит покупать без оглядки на оценку.

Следующий важный ориентир - результаты группы по МСФО за девять месяцев. Они дадут более полную картину бизнеса всей группы.

Это не инвестиционная рекомендация, а моя оценка компании по текущим данным.