Падение ОФЗ и дефицит ликвидности

Вчера Минфин разместил новые облигации, но занять по приемлемой ставке так и не сумел.

Вот такой любопытный парадокс, когда «ключ» снизился до 14%, а дох-ть ОФЗ поднялась выше 16%. У этого процесса несколько причин, и одна из них появилась буквально на днях — Минфин повышает план займов с 4,2 до 5 трлн. рублей.

Первое последствие этого решения мы уже видим — держатели долга требуют более высокую премию, и его содержание становится дороже. А чем больше денег уходит на проценты, тем больше денег приходится занимать (замкнутый круг).

Второе последствие так же не очень позитивно.. Когда надежные ОФЗ дают такую дох-ть, инвесторы будут выбирать именно их, а не более рисковые корпоративные бумаги. И чтобы выиграть эту борьбу, эмитентам придется предлагать еще более высокий купон.

В итоге долг для компаний становится очень дорогим, а ведь с этим и так есть проблемы. Банки не охотно кредитуют бизнес, т. к. и так полны «плохих» кредитов (тех же застройщиков). В итоге кто-то идет к МФО, а кто-то продает свои активы.

Все это усугубляется ускорением инфляции — за прошлую неделю цены выросли на 0,12%. При этом дорожает широкий спектр товаров — от путевок за рубеж до лекарств, продуктов и бытовой химии. И это уже одним бензином не объяснишь..

Учитывая рост денежной массы, мы получаем очень странную картину :) Денег вроде как много, но рынку их сильно не хватает — и они размазываются между акциями, корпоратами и ОФЗ. При этом последние пылесосят все больше ликвидности.

Это как задача с бассейном, в одну из труб которого вода вливается, а из другой выливается. Чтобы ситуация изменилась, рынку нужен приток свежей крови — но учитывая происходящее, многие к этому не готовы (держа деньги на вкладах и т. д.).

Поэтому мы и имеем то, что имеем :) А когда акции не растут, то на первый план выходят дивиденды — хорошо, что в этом плане у нас есть неплохие истории.