Оферта АПРИ-БО-002Р-14 (RU000A10ERC0)
АПРИ предлагает добровольный выкуп по 90% от номинала + НКД.
Вопрос от подписчика
Черников Алексей: "Апри предлагают оферту , че делать ?"
Заявки принимают 8–14 октября, расчёт 21 октября. При этом на 6 октября бумага закрылась примерно по 79,2%.
То есть предложение эмитента сейчас почти на 11 процентных пунктов выше рынка
Если бумага уже лежит у меня в портфеле, я бы на оферту заявил весь объём.
Тут особо философствовать не вижу смысла: рынок готов дать около 79-80, эмитент предлагает 90.
❗️ Но есть жирное НО
АПРИ выкупает максимум 100 тысяч бумаг, то есть всего 100 млн рублей из выпуска на 5 млрд. Это 2% выпуска.
Поэтому рассчитывать, что у меня заберут весь пакет, я бы точно не стал. Это не стандартная put-оферта с гарантированным выкупом всего предъявленного объёма.
ℹ️ Покупать сейчас АПРИ специально, ради оферты я бы не полез
Слишком красивый арбитраж получается только на калькуляторе.
Если заявку удовлетворят частично, останусь с длинной бумагой до 2031 года и кредитным риском АПРИ.
И этот риск рынок сейчас оценивает совсем не декоративно.
За первое полугодие выручка АПРИ выросла на 29,5%, EBITDA тоже выглядит хорошо, но чистая прибыль рухнула почти на 88%, до 121 млн рублей. Чистый долг/EBITDA около 4,2х,
Повышенная долговая нагрузка и давление высоких ставок тут очевидны.
Рейтинг пока BBB-.ru, стабильный, то есть дефолт завтра из этих цифр не следует, но и банковским депозитом АПРИ внезапно не стала.
Плюс сам сектор недвижимости пока живёт не на расслабоне. Ключевая ставка остаётся 14%, ЦБ после сентябрьского заседания вообще не дал сигнала о дальнейшем направлении ставки.
Для девелоперов это дорогие деньги, давление на проектное финансирование и зависимость продаж от ипотеки
Поэтому мой вариант простой: то, что уже есть, заявить на выкуп. Если выкупят по 90, отлично. Если останется хвост, дальше уже решать, нужен ли мне риск АПРИ ради текущей доходности.
❗️ Лично я большую позицию в длинных бумагах такого эмитента сейчас не держал бы (но это моё личное мнение, а не рекомендация).
А вот покупать по 79 с мыслью сейчас быстренько отдам по 90 и заработаю 14% за две недели...
Ну да. АПРИ внезапно открыла благотворительный фонд имени облигационера. Конечно. 😁
