🍏 Магнит: отчёт, который лучше бы не показывали

Ну что, $MGNT отчитался за первое полугодие, и, честно говоря, лучше бы они этого не делали. Выручка вроде выросла на 12,8% до 1,89 трлн рублей, валовая прибыль подтянулась на 17,7%, EBITDA тоже прибавила 12,1% до 96 млрд . На бумаге вроде всё неплохо. Но потом смотришь на чистую прибыль — и там убыток в 9,5 млрд рублей против прибыли годом ранее . И вот тут вся картина сразу меняется.

Главная причина такого провала — долг. Общий долг раздулся до 922 млрд рублей, это рост на 83% год к году . Чистый долг — 518 млрд, а соотношение чистый долг к EBITDA уже 2,9х . Процентные расходы сожрали почти всю операционную прибыль — 48,1 млрд рублей ушло только на обслуживание долга . Компания вроде бы и зарабатывает, но весь заработок уходит банкам.

Но есть и другой момент, который меня напрягает не меньше. Capex в первом полугодии 2026 сократили на 46% до 36,8 млрд, новых магазинов открыли всего 212 против 933 годом ранее . То есть компания резко затормозила. Вроде логично при такой долговой нагрузке — экономить и латать дыры. Но тогда непонятно, откуда возьмётся рост в будущем. Отдача от вложений, которые были сделаны раньше, во втором полугодии 2025 года, в EBITDA первого полугодия 2026 так и не пришла. Авансы, которые зависли с середины прошлого года на 60 млрд, тоже не вернулись.

И самое неприятное — при такой долговой нагрузке и убытке дешевизны в акциях я не вижу. Да, котировка упала, но чистый долг растёт быстрее, чем падает капитализация. EV раздувается, а EBITDA процентами сжирается. Дивидендов при таком раскладе ждать точно не стоит — уже второй год без выплат . Так что для меня тут пока ничего интересного, наблюдаю со стороны.

📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇

СПИСОК 👉 : https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM