В БАЗАР сегодня гудит не по-детски 🚀

День выдался насыщенным, и даже не знаю, с чего начать, потому что авторы в ленте выдали такой поток мыслей, что голова идёт кругом. Но если попробовать собрать всё в одну нить, то получится довольно цельная картина того, чем жил рынок в эти часы. И самое интересное, что по-настоящему горячие темы были не про очередной обвал или пампинг, а про вещи гораздо более глубокие — налоги, новые размещения, и, конечно, вечное противостояние терпения и жадности. Наверное, самой обсуждаемой корпоративной историей стала сделка Т-Технологий с Точкой. Вокруг неё сломали столько копий, что впору фильм снимать. С одной стороны, все признают, что рынок ждал чего-то гораздо более кровожадного. Один из авторов прямо написал, что «сделка абсолютно рыночная» (https://finbazar.ru/post/48b60d55-37d5-4003-bde8-5a4cd32a12a0) и что допэмиссия размоет долю миноритариев всего на 3,2%, а не на какие-то дикие 10%. Это, конечно, момент позитивный. Но дьявол, как всегда, в деталях. Тут же прилетело от Кирилла Кузнецова из «Усиленных Инвестиций», который подсветил, что оценка Точки в 84,8 млрд рублей при падающей квартальной прибыли и после вывода дивидендов выглядит, мягко говоря, спорной. Мол, для миноритариев Т-Технологий это «можно назвать размытием» (https://finbazar.ru/post/7d2a2a9a-1f4e-44e5-8a6c-bfe585c1d28d). И вот этот дуализм мнений — он как раз про то, за что мы любим БАЗАР. Не просто сухая новость, а живая дискуссия, где тебе дают пищу для размышлений с обеих сторон. Пока одни разбирались в хитросплетениях сделок, другие, как мудрый смотритель, напоминали про вещи куда более фундаментальные. Вот, например, пост про то, что налог по вкладам со следующего года будут удерживать сразу банки. Звучит как техническая деталь, но автор очень грамотно разложил, что это значит для людей. Если раньше ты мог спокойно прокручивать проценты до декабря, то теперь банк будет забирать НДФЛ прямо в момент выплаты. По словам Инны Солдатенковой из Банки.ру, в пересчете на доходность это «десятые доли процентного пункта» (https://finbazar.ru/post/99a7a664-26ff-4521-9074-a75cfbb190e1), но для крупных вкладов потеря уже заметна. И самое важное — это меняет саму психологию сбережений. В БАЗАР очень верно подметили, что теперь условия игры становятся более честными по сравнению с дивидендами и купонами, где налоги удерживают сразу. Так что лобби банков теряет свою несправедливую фору. А если уж мы заговорили о несправедливости, то тут же вспоминается бюджетный пакет, который сегодня разобрали чуть ли не по косточкам. Авторы в БАЗАР снова удивили глубиной. Мало кто просто прокомментировал цифры дефицита в 5,5 трлн рублей. Народ пошёл дальше и начал считать, откуда эти деньги возьмут. И ответ, как обычно, не радует частника. Прогрессивная шкала НДФЛ до 22% на дивиденды, купоны и прирост капитала — это, как выразился один из аналитиков, «налог на финансовый суверенитет». Потому что теперь мало найти хорошую компанию, нужно ещё и прикинуть, сколько заберёт государство из твоего кармана после всех расчётов. Красиво подметила Ирина в своём разборе семейной ипотеки, что в экономике всё связано невидимыми нитями (https://finbazar.ru/post/9d22186f-a73a-4017-81be-5baa9d24f06f). Вот так и с налогами: сегодня государство удерживает из процентов по вкладу, завтра из дивидендов, а послезавтра с каждой покупки за рубежом. И всё это потихоньку меняет структуру того, что нам выгодно держать в портфеле. Конечно, в такой день не обошлось без разговоров о том, куда вообще сейчас нести деньги. И тут БАЗАР снова засиял. Один из самых кликабельных постов дня — это подборка новых облигационных размещений. И знаете, что бросилось в глаза? Компании сейчас как с цепи сорвались. ФосАгро в юанях, Россети Северо-Запад с флоатером, Selectel с фиксом и флоатером — у инвестора буквально глаза разбегаются. Забавно, что в комментариях к таким постам всегда одна и та же дилемма: брать фикс в надежде на снижение ставки или сидеть во флоатере, чтобы не прогадать. Один автор, разбирая выпуски Selectel, очень точно заметил, что фикс ему нравится чуть больше, потому что позволяет закрепить купон, а «снижать, вроде как, ещё планируют» (https://finbazar.ru/post/34526a16-8efc-4cb6-9f23-3d82dff52f24). Вот в этой фразе вся соль текущего момента. Все ждут смягчения ДКП, но доверять этому ожиданию на все сто никто не решается. И, раз уж про облигации зашла речь, нельзя пройти мимо темы дефолтов. Она сегодня звучала особенно громко. Один из постов был посвящён тому, что третий квартал стал худшим за последние годы по объёму проблемных долгов — 46 миллиардов рублей! Автор очень эмоционально прошёлся по ЕвроТрансу, который, по его словам, «сразу вызывал массу вопросов» (https://finbazar.ru/post/490b1dc8-83f8-4038-b275-37a04cd8f4f8). И вот тут хочется сказать спасибо авторам БАЗАР за то, что они не стесняются называть вещи своими именами и предупреждать людей. Ведь когда в ВДО начинаются танцы с бубнами и рисованием активов, то за красивой доходностью почти всегда прячется боль. Та же история с Оил Ресурсом, которая нарисовала 4 триллиона активов, а по облигациям платить не смогла, — это классика жанра, от которой мурашки по коже. Главный вывод, который звучал в ленте: в такие времена важнее не потерять, чем заработать. И это, пожалуй, лучший совет дня. Но не всё так мрачно. Очень живая дискуссия развернулась и вокруг золота. Пока металл болтается в районе 4150-4180 долларов за унцию, авторы в БАЗАР разделились на два лагеря. Одни, как в утренней сводке, говорят, что рынок замер в ожидании отчёта по занятости в США, и это главный триггер дня. Другие, как в посте про Tether Gold, подчёркивают, что даже падение цены на 6,5% не смогло убить интерес к токенизированному золоту, и Tether продолжает печатать XAUT сотнями миллионов. Тут важно держать в уме мысль, что золото в портфеле — это не про заработок, а про спокойный сон. И когда кто-то начинает дёргаться из-за дневных колебаний, стоит перечитать пост про то, что «лучше потерять пару процентов и заработать точно, нежели повышать риски и уйти в убыток» (https://finbazar.ru/post/81ffba87-7da5-472f-8b07-97257b365154). В этой мантре вся суть долгосрочного инвестора. Кстати, о спокойствии. Отдельного упоминания заслуживает тема личных финансов и дисциплины. В ленте мелькнул отличный пост про миллионера и школьника, где автор разложил, что между ними на самом деле не такая уж пропасть. Оба начинают с малого, оба ошибаются, оба учатся. Разница только во времени. Это очень резонирует с другой публикацией про «выученную беспомощность», где автор с лёгкой иронией описал замкнутый круг инвестора, который всегда находит причину «почему нет» (https://finbazar.ru/post/4b160943-3d76-4391-aa5a-0dc883f06156). Читаешь эти вещи и понимаешь, что рынок — это на 80% про психологию. Можно сколько угодно разбирать отчётность Точки или дефолты третьего квартала, но если ты сам себе главный враг, то никакой анализ не поможет. Под занавес дня, конечно, нельзя не вспомнить про Мосбиржу. Точнее, про рекордные обороты, которые она показала в сентябре. 220,8 триллиона рублей! Это же космос. И что самое показательное — рост случился не за счёт рынка акций, который, как мы знаем, в глубокой печали, а за счёт денежного рынка. 169,9 триллиона — это всё к вопросу о том, что люди сейчас предпочитают короткую и понятную доходность. Банк Санкт-Петербург с дивидендами 19,17 рубля на акцию — это, по сути, ещё одна история про «забрать живой кэш». Автор утреннего обзора вообще заметил, что идея роста в этом банке не проглядывается, но как защитный актив он неплох. И вот этот прагматизм — он сейчас везде. Люди устали ждать разворота, поэтому берут то, что даёт деньги здесь и сейчас, а не когда-нибудь потом. Но самое главное, что объединяет все эти посты, — это попытка авторов БАЗАР заглянуть за горизонт. Будь то разбор проекта федерального бюджета, где авторы честно говорят, что рост выше 2,5% ВВП пока невозможен из-за демографии и перегрева, или дискуссия о том, сможет ли российский авиапром конкурировать с Airbus, у которого капитализация как треть всего нашего рынка. Кто-то в сердцах даже написал, что «странно встречать людей, верующих в импортозамещение в стране с таким малым внутренним рынком» (https://finbazar.ru/post/e1e319ae-658c-4a91-8b13-56d9d4d7eb17). Резко? Безусловно. Но это честный разговор, и именно за ним мы и приходим в БАЗАР. Наверное, нет лучше способа закончить этот обзор, чем вернуться к простой человеческой мудрости, которую транслировал один из авторов, говоря про план покупок. Он сказал, что для него важнее не поиск идеальной точки входа, а понимание того, будет ли он рад купить этот же бизнес дешевле, если рынок упадёт. Вот это и есть тот самый уровень осознанности, к которому мы все идём. Ошибки будут, налоги будут, рынок будет шалить. Но если есть план и есть терпение, то всё остальное — лишь шум. Ну а вы что думаете про все эти события? Особенно любопытно, кто что выбирает в облигациях — фикс или флоатер, и как относитесь к налоговым ужесточениям. Пишите в комментариях, ставьте реакции, давайте обсудим, как всегда, в лучших традициях БАЗАР 👍