🏦 Фонды Т Капитал: разбираемся, что внутри и зачем они нужны

В рамках пульс_толкс послушала интересную встречу команды T-Capital и T-Investments. Обсуждали, как управляющие выбирают облигации, оценивают эмитентов и управляют кредитным риском. Интересно посмотреть не только на доходность фондов, но и на то, что конкретно находится внутри и чем отличаются их стратегии.

🍀 $TPAY Пассивный доход

Фонд с умеренным риск профилем. Основной акцент сделан на облигациях с плавающим купоном.

В составе:
🔸$RU000A109E71 ТрансКонтейнер П02 01 AA- купон ΣКС+1,75% до 20.08.2027
🔸$RU000A109JW0 КАМАЗ БО П12 A- купон ΣКС+1,5% до 14.09.2027
🔸$RU000A10DSM9 ПГК 003 P 03 A- купон ΣКС+2,5% до 16.11.2030 оферта 26.11.2027
Доходность за год составляла 16,86% при ключевой ставке 14%.

Плюсы: умеренный риск профиля, плавающие купоны, диверсификация.
Минусы: доходность зависит от уровня ставок, поэтому при дальнейшем снижении ключевой ставки потенциальная доходность тоже будет снижаться.

🍀 $RU000A109KE6 ОПИФ Консервативные облигации

Раньше практически не встречала этот фонд 😳

В составе:
🔸 $RU000A10F892 СФО АФ ПК 4 ААА купон 16,25% до 01.11.2033 амортизация с 01.11.2027
🔸 $RU000A10FQW7 Кредитный поток 6.1 AAA купон 17,00% до 21.12.2033 амортизация с 21.09.2027
🔸 $SU26252RMFS5 ОФЗ 26252 AAA купон 12,50% до 12.10.2033
То есть внутри есть сочетание ОФЗ и корпоративных выпусков с разным уровнем риска. Доходность за год составляла 13,33%.

Плюсы: более консервативный подход, диверсификация, сочетание государственных и корпоративных облигаций.
Минусы: потенциальная доходность ниже, чем у более рискованных фондов.

🍀 $TBRU Российские облигации

Другой уровень риска, Т Капитал относит к агрессивному риск профилю.

В составе:
🔸 $RU000A10DSC0 Кредитный поток 4.1 без рейтинга купон 18,00% до 03.01.2031
🔸 $RU000A10ERE6 АВТОБАН Финанс БО П08 А+ купон 16,90% до 02.03.2032 оферта 12.12.2028
🔸 $RU000A10F801 ГТЛК 002 P 13 АА- купон 15,95% до 05.05.2030 амортизация с 10.05.2029
Основная масса облигаций в фондах имеет рейтинг BBB и выше, а доля BBB составляет около 3%. То есть высокий риск фонда не означает, что управляющие просто набирают максимально доходные бумаги. Доходность TBRU за год составляла 14,8%.

Плюсы: возможность получить более высокую доходность, активное управление, широкий набор корпоративных облигаций.
Минусы: повышенный кредитный риск и более высокая волатильность. При проблемах на рынке стоимость пая может заметно снижаться.

🍀 $TLCB Локальные валютные облигации

Фонд для тех, кто хочет добавить в портфель валютную составляющую через российские инструменты.

В составе:
🔸 $RU000A10FAK6 ОФЗ 36 CNY ААА купон 7,65 % до 21.05.2036
🔸 $RU000A105146 ПИК Корпорация 001Р 05 АА- купон USD 5,63% до 19.11.2026
🔸 $RU000A10EW44 Полюс ПБО 05 ААА купон USD 7,75% до 22.05.2031
Ориентир по структуре валют примерно 50% юань / 50% доллар, но конкретное соотношение может меняться. Доходность за год составляла 6,94%.

Плюсы: валютная диверсификация, возможность снизить зависимость портфеля от рубля, доступ к валютным облигациям через фонд.
Минусы: валютный риск никуда не исчезает, доходность может быть ниже рублевых облигаций при определенной рыночной ситуации.

🍀 $XSECUR Секьюритизированные облигации

Секьюритизированные выпуски, обеспеченные кредитами, где есть старшие и младшие транши. Старшие транши с рейтингом AAA (sf) рассматривают как интересный вариант относительно классических представителей сегмента АА и ААА.

Плюсы: высокий уровень кредитного качества старших траншей, структурированное обеспечение, отдельный класс облигационных инструментов.
Минусы: структура сложнее обычной облигации, поэтому необходимо понимать, из каких активов формируется обеспечение и какие риски находятся внутри структуры.

Отдельно стоит следить за изменениями налогового законодательства, поскольку возможного влияния будущих налоговых изменений на фонд.

🍀 $TMON Денежный рынок

Фонд для размещения временно свободных денег на коротком горизонте. Его задача отличается от задачи облигационных фондов: здесь прежде всего важны ликвидность и сохранение возможности быстро использовать деньги.

Плюсы: удобен для временно свободного кэша, высокая ликвидность.
Минусы: это не инструмент для агрессивного роста капитала, доходность зависит от уровня ставок.

🍀 $RU000A106G80 ЗПИФ Замещающие облигации
https://www.tbank.ru/invest/etfs/RU000A106G80?utm_source=security_share

Еще один вариант для валютной диверсификации.
В составе:
🔸 $RU000A105146 ПИК Корпорация 001Р 05 АА- купон USD 5,63% до 19.11.2026
🔸 $RU000A10B4V0 Черкизово БО 002Р 01 АА купон CNY 10,8% до 14.03.2027
🔸 $RU000A10F728 Газпром Капитал БО 003Р 22 ААА купон CNY 7,85% до 29.04.2030
Доходность за год 11,35%. ЗПИФ отличается от биржевого БПИФ по структуре и условиям обращения.

🍀 Как управляющие выбирают облигации

На встрече отдельно рассказывали о процессе анализа нового эмитента, смотрят на:
🔸 операционные результаты
🔸 размер и структуру долга
🔸 график погашений
🔸 источники рефинансирования
🔸 возможность внешней поддержки
🔸 кредитный спред
🔸 изменение финансового состояния
После этого устанавливается лимит на эмитента.

Максимальный лимит около 9% СЧА фонда, такие размеры предназначены для наиболее надежных эмитентов. Управляющие могут продавать облигации до того, как проблема становится очевидной всему рынку.

Не ИИР

#БАЗАРразбор

Не ИИР (не индивидуальная инвестиционная рекомендация).

✅️ Еще больше полезной информации можно найти

в моем  МАКС канале или  Telegram канале