ОФЗ стагнируют. Будет ли лучше?
Результат Индекса полной доходности ОФЗ RGBITR за 12 месяцев не так и плох, +8%. Заметно ниже прошлогодних экспертных ожиданий, но в сравнении с другими отечественными биржевыми инструментами приемлемо. Хотя за неполные 9 месяцев 2026 года уже только +3,8%. Хуже, но опять же с чем сравнивать.
Доходности ОФЗ растут. 5-летние бумаги имеют 16,25%, 10-летние 16,7, 30-летние 17%.
Возможна ли ситуация, когда рынки просели, доходности ОФЗ поднялись до интересных значений, время покупать? Возможна. Причем настроения широкого круга инвесторов в акции и облигации весьма пессимистичны, что косвенно подтверждает: рынки ближе к дну.
Что смущает именно в ОФЗ. 2 обстоятельства. Первое здесь часто упоминалось. Минфин ограничит возможный рост котировок госбумаг, сохраняя или увеличивая сумму их новых размещений. Слишком удобное и предсказуемое средство для покрытия дефицита федерального бюджета.
Второе пришло на ум недавно, хотя логически не сложнее. Глядя на расширение проблем в корпоративных облигациях, разумно предположить, что те же или худшие проблемы есть в корпоративном кредитовании. Если у банков будут сложности с ликвидностью из-за списаний или резервов по плохим кредитам, один из выходов – продажа ценных бумаг. Должно быть, это в первую очередь ОФЗ.
Заложены ли уже эти обстоятельства в котировки госбумаг (да и первого эшелона корпоративных облигаций)? Сомневаюсь. Поэтому, думаю, из сложившейся стагнации ОФЗ не готовы выйти.
Не является инвестиционной рекомендацией.