#картавыйинвестор — посты и обсуждения

Облигации — это когда купил, получаешь выплаты и спокойно спишь?

Самолёт −8,99% в моём портфеле! Что покупаю дальше? | Марафон облигаций #7

​https://youtu.be/vV0vxOM_bHQ

Смотрю на портфель — и у этой истории появляются нюансы 😅

Самолёт просел на 8,99% от моей цены покупки, Полипласт — примерно на 9,54%. Красные цифры вполне настоящие. Как и купоны, которые пришли на счёт.

Я Картавый инвестор. Вышел седьмой выпуск марафона облигаций: продолжаю вкладывать по 5 000 ₽ в неделю, реинвестировать купоны и показывать результаты без прикрас.

Что сделал в этот раз?

Докупил РеСтор ​$RU000A10E7K3 , ЭкоНиву ​$RU000A10EJZ8 и Рольф ​$RU000A10F850 Самолёт в этом выпуске не покупал.

Получил купоны:

💸 Полипласт — 71,70 ₽; ​$RU000A10F7V9

💸 Рольф — 64,12 ₽; ​$RU000A10F850

💸 Селигдар — 68,40 ₽. ​$RU000A106XD7

Итого — 204,22 ₽, которые возвращаю в работу.

После покупок расчётный купонный поток — уже 679 ₽ в месяц. В предыдущем выпуске было 606 ₽. Маленький шаг, но именно из таких шагов и складывается марафон.

При этом стоимость портфеля на момент записи — 39 041,48 ₽, а результат в приложении за всё время — −3,41%.

Вот главный контраст этой недели: ожидаемые купоны растут, а портфель остаётся в минусе. Одно не отменяет другое. Купонный поток — не то же самое, что общая доходность.

🎬 В новом четырёхминутном выпуске показываю покупки, просевшие позиции, распределение портфеля и выплаты.

Смотрите видео и напишите: держите облигации Самолёта? Что сейчас важнее для вас — размер купона или снижение риска?

Подписывайтесь здесь, в «Базаре», и на YouTube — продолжаем марафон вместе.

679 ₽ — среднемесячный расчётный купонный доход; фактические поступления зависят от графика выплат. Делюсь личным опытом, не индивидуальная инвестиционная рекомендация.

#КартавыйИнвестор #МарафонОблигаций #Облигации

Допэмиссия — одно из самых неприятных слов для владельца акции.

Компания выпускает новые бумаги. Акций становится больше. Ваша доля уменьшается, а прибыль теперь приходится делить между большим количеством владельцев.

Именно поэтому новость о том, что Т-Технологии могут выпустить до 550 млн новых акций, выглядит тревожно.

Но есть важный нюанс.

Новые акции выпускают не потому, что у компании заканчиваются деньги.

Ими хотят заплатить за консолидацию 100% банка «Точка».

Поэтому главный вопрос не «будет ли размытие?». Оно будет.

Главный вопрос:

получит ли акционер достаточно нового бизнеса взамен?

Сколько акций могут выпустить?

Сейчас в обращении находится примерно 2,68 млрд акций Т-Технологий.

Максимальный объём допэмиссии — 550 млн акций.

Если механически сравнить цифры, это больше 20% от нынешнего количества бумаг.

Звучит страшно.

Но 550 млн — это верхний лимит, а не фактический объём сделки.

Компания ожидает использовать примерно половину — ориентировочно около 275 млн акций.

Это уже около 10% от существующего количества.

И даже эта цифра ещё не равна реальному экономическому размытию миноритариев.

Почему размытие может быть меньше?

Около 32% «Точки» уже экономически принадлежат Т-Технологиям через совместную структуру.

Часть новых акций, относящаяся к этой доле, должна стать квазиказначейской.

Компания заявляет, что не планирует продавать их на рынок способом, который увеличит эффективное размытие.

Если очень грубо считать по текущим параметрам, реальное экономическое размытие может оказаться ближе к 6–7%, а не к пугающим 20%.

Окончательную цифру узнаем после раскрытия оценки «Точки», цены допэмиссии и фактического количества новых акций.

Зачем Т-Технологиям «Точка»?

Потому что это сильный игрок в сегменте малого и среднего бизнеса.

«Точка» работает с:

расчётными счетами;

эквайрингом;

платежами;

кредитованием;

финансовыми сервисами для предпринимателей.

Т-Банк очень силён в рознице.

«Точка» — в B2B.

После объединения логика выглядит так:

физлица + предприниматели + бизнес = единая финансовая экосистема.

Где может появиться синергия?

Клиент «Точки» пользуется расчётным счётом.

Но ему можно дополнительно предложить:

кредит;

эквайринг;

страхование;

зарплатный проект;

инвестиционные продукты;

другие сервисы группы.

То есть Т-Технологии покупают не просто прибыль банка.

Они получают клиентскую базу и дополнительный канал продаж.

Но акционеру важна прибыль на одну акцию

Вот где проходит настоящая проверка сделки.

Представим упрощённо.

Компания зарабатывала 200 млрд ₽ при 2,68 млрд акций.

Это примерно 74,6 ₽ прибыли на акцию.

Если количество акций после сделки выросло, например, на 7%, общая прибыль тоже должна вырасти минимум сопоставимо, чтобы EPS не снизился.

Именно поэтому фраза:

«Точка — хороший бизнес»

сама по себе ничего не гарантирует.

Можно купить отличный бизнес слишком дорого и уничтожить стоимость для существующих акционеров.

Главной цифры пока нет

Компания должна раскрыть:

оценку «Точки»

и

цену акций Т в рамках допэмиссии.

Совет директоров ожидает, что цена новых акций будет выше текущей рыночной.

Это важный момент.

Чем выше цена размещения, тем меньше акций нужно выпустить для оплаты одного и того же актива.

А значит — меньше размытие.

Поэтому окончательно оценивать сделку до раскрытия параметров рано.

Есть защита и для действующих акционеров

Существующие владельцы получают преимущественное право приобрести новые акции пропорционально своей доле.

То есть инвестор может частично или полностью компенсировать размытие, если готов вложить дополнительные деньги.

А все акции из максимального лимита, которые не понадобятся для сделки, компания обещает погасить.

Поэтому 550 млн — это потолок, а не обещание напечатать весь объём.

Что с дивидендами?

Т-Технологии придерживаются политики распределения до 30% операционной чистой прибыли.

За первое полугодие 2026 года операционная чистая прибыль выросла примерно на 32% — до 98,6 млрд ₽.

Компания также ожидает рост операционной прибыли и дивиденда на акцию более чем на 20% по итогам года.

Получается простой тест:

если прибыль растёт быстрее количества акций — EPS и дивиденд на акцию могут продолжить увеличиваться.

Если количество акций растёт быстрее прибыли — миноритарий проигрывает.

Мой вывод

Я бы не смотрел на заголовок:

«Т-Технологии выпускают 550 млн акций»

и автоматически не продавал.

550 млн — максимальный лимит.

Фактически компания ожидает использовать около половины.

Часть бумаг станет квазиказначейской.

Неиспользованные акции должны быть погашены.

Поэтому реальное размытие может оказаться значительно ниже headline-цифры.

Но и считать сделку заранее отличной рано.

Для меня важны четыре показателя:

1. Оценка «Точки».

2. Цена акций Т в допэмиссии.

3. Фактическое количество новых акций.

4. Прибыль на акцию после сделки.

Потому что хорошая допэмиссия — это когда ваша доля стала немного меньше, но доля в будущей прибыли стала дороже.

Плохая — когда акций стало больше, а прибыли на одну бумагу меньше.

Поэтому главный вопрос не:

«Размоют ли акционеров?»

А:

«Стоит ли «Точка» того размытия, которое за неё заплатят?»

А вы как относитесь к сделке?

🟢 «Точка» усилит бизнес

🔴 Не люблю любое размытие

💰 Решу после оценки сделки

📈 Держу Т-Технологии долгосрочно

#ТТехнологии #ТБанк #Точка #допэмиссия #акции #дивиденды #Мосбиржа #инвестиции #КартавыйИнвестор

За январь–июль 2026 года профицит внешней торговли России вырос на 19,7% — до $79 млрд.

Экспорт составил около $271,8 млрд, импорт — $192,8 млрд.

На первый взгляд логика простая:

страна продаёт больше, чем покупает → в экономику приходит валюта → рубль укрепляется.

Но валютный рынок устроен сложнее. Поэтому большой торговый профицит может сосуществовать с долларом по 85–90 ₽.

$79 млрд — это не $79 млрд на Мосбирже

Экспортёр получает валютную выручку, но не обязан сразу продавать каждый доллар за рубли.

Деньги могут:

— оставаться на зарубежных счетах;

— идти на оплату внешних расходов и долгов;

— направляться на покупку иностранных активов;

— использоваться внутри международных расчётов.

Поэтому рост экспорта не равен такому же росту предложения валюты на внутреннем рынке.

Для рубля важно, сколько валюты реально дошло до российского рынка и было продано.

Текущий счёт показывает более полную картину

Торговый баланс учитывает только товары. Но есть ещё услуги, туризм, транспорт, проценты, дивиденды и другие трансграничные потоки.

За январь–июль профицит счёта текущих операций составил $33,9 млрд против $21,5 млрд годом ранее. Рост — почти 58%.

Но это заметно меньше торговых $79 млрд: россияне тратят валюту за границей, компании оплачивают иностранные услуги, а часть доходов уходит за рубеж.

Кроме того, российские резиденты увеличили иностранные финансовые активы примерно на $38,9 млрд.

То есть валюту можно не только потратить на импорт, но и сохранить или инвестировать за пределами страны.

Что реально влияет на курс?

1. Экспорт.

Чем больше валютной выручки, тем сильнее потенциальная поддержка рубля.

2. Импорт.

Рост импорта увеличивает спрос на иностранную валюту.

3. Процентная ставка.

При ставке 14% рублёвые инструменты остаются привлекательными, а дорогие кредиты ограничивают спрос и импорт. Это поддерживает рубль.

4. Спрос на иностранные активы.

Если бизнес и население выводят сбережения за рубеж, часть эффекта от экспорта исчезает.

5. Ожидания.

Курс реагирует не только на текущие потоки. Если рынок ждёт падения нефти, снижения ставки или ухудшения экспорта, рубль может слабеть заранее.

Почему нефть не укрепляет рубль напрямую?

Между ростом цены нефти и поступлением валюты есть задержка: нефть нужно продать, получить оплату и вывести часть выручки на внутренний рынок.

Кроме того, Россия продаёт нефть не по котировке Brent. Есть Urals, дисконты, логистика и санкционные ограничения. Влияние нефтяных доходов также сглаживает бюджетное правило.

Поэтому связь:

нефть сегодня +5% → рубль завтра +5%

давно не работает.

Сильный рубль сам создаёт спрос на доллар

Если доллар стоит 75 ₽, импортные автомобили, оборудование и смартфоны становятся дешевле. Импорт растёт, компании покупают больше валюты, и спрос на доллар увеличивается.

Возникает механизм самобалансировки:

рубль укрепляется → импорт становится выгоднее → спрос на валюту растёт → дальнейшее укрепление замедляется.

Именно это уже проявилось во втором квартале: укрепление рубля способствовало росту импорта.

Что это значит для инвестора?

Торговый профицит — хорошая новость. Он показывает, что экономика продолжает генерировать значительный внешний валютный поток.

Но профицит не гарантирует конкретный курс.

Для экспортёров слишком сильный рубль может быть невыгоден. Компания получает $1 млрд:

при курсе 90 ₽ — 90 млрд ₽ выручки;

при курсе 80 ₽ — 80 млрд ₽.

Поэтому нефтяники, металлурги, золотодобытчики и другие экспортёры часто выигрывают от более слабого рубля.

Мой вывод

Рост торгового профицита на 19,7% — до $79 млрд — сильная цифра. Экспорт за семь месяцев вырос на 16,3%.

Но это не означает, что доллар обязательно будет падать.

Курс — итог сразу нескольких факторов:

экспорт − импорт − услуги ± движение капитала + ставка + ожидания.

Поэтому Россия может одновременно иметь большой торговый профицит и не видеть сверхсильного рубля.

Я бы следил за четырьмя показателями:

1. Торговый профицит.

2. Счёт текущих операций.

3. Импорт и спрос на валюту.

4. Покупка иностранных активов российскими резидентами.

Если профицит остаётся большим, а спрос на валюту снижается — рубль получает сильную поддержку.

Но если импорт и отток капитала растут быстрее, даже $79 млрд торгового профицита могут не отправить доллар вниз.

А какой фактор сейчас сильнее всего влияет на рубль?

🛢 Экспорт и нефть

🏦 Ставка 14%

🛒 Импорт

💵 Отток капитала

🤝 Геополитика

#рубль #доллар #экспорт #импорт #торговыйбаланс #курсрубля #экономика #нефть #инвестиции #КартавыйИнвестор

1 сентября начался новый этап массового внедрения цифрового рубля.

До запуска звучали прогнозы:

«наличные скоро исчезнут»;

«зарплаты автоматически переведут в цифровые рубли»;

«деньги уйдут из банков»;

«цифровой рубль заменит карты».

Прошло больше двух недель.

Ни один из этих сценариев не произошёл.

Но постепенно запускается инфраструктура, способная изменить рынок платежей в России.

Что изменилось с 1 сентября?

Крупнейшие банки должны предоставить клиентам возможность:

открывать цифровой кошелёк;

пополнять его;

переводить цифровые рубли другим людям;

оплачивать товары и услуги.

Часть крупного бизнеса также обязана принимать цифровые рубли. На первом этапе это компании с годовой выручкой более 120 млн ₽.

Дальше охват расширяется:

с 1 сентября 2027 года подключаются банки с универсальной лицензией и компании с выручкой свыше 30 млн ₽;

с 1 сентября 2028 года — следующий уровень банков и бизнеса.

То есть 1 сентября Россия не перешла на цифровые деньги одномоментно. Началось поэтапное масштабирование системы.

Где хранятся цифровые рубли?

Деньги на карте находятся на счёте в коммерческом банке.

А цифровые рубли — на специальном счёте на платформе Банка России.

Доступ к кошельку можно получать через приложения банков — участников платформы.

Банк предоставляет интерфейс, но сами цифровые рубли учитываются на платформе ЦБ.

Это новая валюта?

Нет.

1 наличный ₽ = 1 безналичный ₽ = 1 цифровой ₽.

Отдельного курса нет: цифровой рубль не растёт и не падает как биткоин. Это третья форма уже существующего рубля.

Можно ли хранить там сбережения?

Технически — да, но экономического смысла пока немного.

На цифровые рубли:

не начисляются проценты;

нет банковского кешбэка.

Кроме того, физлицо может пополнять цифровой кошелёк со своих банковских счетов максимум на 300 000 ₽ в месяц.

При ключевой ставке 14% хранить крупную сумму в цифровом кошельке вместо вклада или денежного рынка — значит добровольно отказаться от процентного дохода.

Цифровой рубль создаётся прежде всего для расчётов, а не для инвестирования.

Переводы и комиссия

Переводы цифровых рублей между физлицами бесплатны.

Но главный интерес — в платежах бизнеса.

До конца 2026 года комиссия за приём цифровых рублей не взимается.

С 2027 года стандартная комиссия составит:

0,3% от платежа, максимум 1500 ₽;

для ЖКХ — 0,2%, максимум 10 ₽.

Представим сеть с безналичным оборотом 10 млрд ₽ в год. Разница в комиссии всего на 1 процентный пункт означает 100 млн ₽ расходов в год.

Поэтому цифровой рубль может распространяться не потому, что покупателю нужен новый способ оплаты, а потому что продавцу выгоднее снизить стоимость платежей.

Риск для банков

Банки зарабатывают не только на кредитах. Важная часть доходов связана с:

эквайрингом;

картами;

переводами;

платёжной инфраструктурой.

Если часть оборота уйдёт в цифровой рубль, давление может возникнуть на комиссионные доходы банков.

Это не означает, что Сбер, ВТБ или Т-Банк внезапно потеряют бизнес. Но стоимость платежей для экономики может снизиться, а банкам придётся сильнее конкурировать за клиента другими сервисами.

Цифровой рубль и СБП

Для покупателя они могут выглядеть одинаково:

отсканировал код → оплатил.

Но архитектура разная.

При СБП деньги перемещаются между банковскими счетами. При цифровом рубле расчёт происходит внутри отдельной платформы.

Для пользователя разница минимальна, для финансовой инфраструктуры — принципиальна.

Зарплаты и пенсии

Автоматического перевода нет.

Использование цифрового рубля для граждан добровольное. Кошелёк не открывают автоматически.

Наличные, карты и обычные банковские счета продолжают существовать.

Что показали первые две недели?

Пока массовые выводы делать рано.

Нет полноценной публичной статистики о том:

сколько людей открыли кошельки;

какой объём денег туда переведён;

сколько покупок оплачивается цифровыми рублями.

Поэтому преждевременно говорить и «цифровой рубль всех захватил», и «он никому не нужен».

Настоящая проверка начнётся, когда появятся данные по реальному обороту.

Мой вывод

Главная ошибка — воспринимать цифровой рубль как новую карту или вклад.

Это новая платёжная инфраструктура.

Для граждан пока мало причин хранить там большие суммы: нет процентов, кешбэка и есть лимит пополнения.

А у бизнеса появляется конкретная мотивация — стоимость платежей.

Поэтому я бы следил за четырьмя показателями:

1. Количество открытых кошельков.

2. Оборот цифровых рублей.

3. Доля платежей бизнеса.

4. Влияние на комиссионные доходы банков.

Именно они покажут, станет ли цифровой рубль конкурентом существующей платёжной системе.

Главный вопрос уже не:

«Заменит ли он наличные?»

А:

«Какую часть триллионов рублей безналичных платежей он со временем сможет забрать у банковской инфраструктуры?»

А вы готовы попробовать цифровой рубль?

📱 Да

💳 Карты и СБП пока удобнее

💰 Без процентов не вижу смысла

👀 Сначала хочу увидеть реальные цифры

#цифровойрубль #БанкРоссии #Сбер #банки #СБП #платежи #финансы #экономика #инвестиции #КартавыйИнвестор

35 190 ₽ в портфеле — уже 606 ₽ купонами в месяц.

Ссылка на выпуск -

https://youtu.be/Qhw-fxyx788

В этот раз добавил в портфель новую бумагу — Аллиум 01. ​$RU000A10FG84

Показываю:

— как изменился портфель;

— почему выбрал новый выпуск;

— сколько теперь приходит купонами;

— как продолжаю выравнивать доли облигаций.

Главная цель та же — шаг за шагом собирать стабильный денежный поток.

35 190 ₽ → 606 ₽/мес.

Снежный ком постепенно растёт.

Новый выпуск уже вышел.

#облигации #инвестиции #марафоноблигаций #картавыйинвестор #купоны #денежныйпоток