📊 Куда уходят деньги физлиц? (сентябрь 2026 г.)
📌 ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков по итогам сентября 2026 года. Смотрим, что покупают розничные инвесторы, и делаем выводы.
1️⃣ АКЦИИ:
• Физлица снизили темпы покупок акций, по итогам сентября приток 6,9 млрд рублей против 28,8 млрд рублей в августе, это минимум за последние 8 месяцев (верхний график).
• Основные нетто-продавцы акций – по-прежнему доверительное управление, продали на 7,1 млрд рублей (33,8 млрд рублей в августе). При этом СЗКО (крупные банки) ещё сильнее сократили свои продажи, а прочие банки и вовсе увеличили нетто-покупки с 4,5 до 6,4 млрд рублей.
• Общий объём торгов акциями в сентябре составил 2 трлн рублей против 2,2 трлн рублей в августе. По-прежнему нет главного признака сделок инсайдеров, объёмы торгов снижаются второй месяц подряд.
2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Приток денег физлиц на рынок рублёвых корпоративных облигаций в сентябре составил 154,4 млрд рублей (новый рекорд) против 130,2 млрд рублей в августе. При этом покупки физлиц на размещениях облигаций выросли на 34%, покупки на вторичном рынке снизились на 4%.
• Спреды доходностей корпоративных облигаций к ОФЗ в сентябре сузились для рейтинга AAA и АА на 0,37-0,38%, но значительно расширились для рейтинга А на 1,8% и для BBB на 4,07%. Инвесторы продолжают перекладывать средства из облигаций рейтинга ВВВ и А в рейтинги АА и ААА, максимальное расширение спредов у застройщиков и лизинговых компаний.
• Семь месяцев подряд росла кривая, показывающая число дефолтов за последние 12 месяцев, но ЦБ нашёл решение – скрыл эту кривую и добавил ЦФА на график в новом отчёте. В сентябре было 5 новых дефолтов (3 в сентябре 2025 г.), поэтому кривая растёт 8 месяцев подряд. С февраля по сентябрь каждый месяц допускают дефолт 3-7 новых эмитента, но рост дефолтности ЦБ оценил как некритичный фактор, не несущий системных рисков.
• Приток денег физлиц в ОФЗ составил 46,2 млрд рублей. Это в 3 раза выше, чем в августе, восстанавливается спрос на ОФЗ после приостановки аукционов в июле.
• В сентябре Минфин РФ разместил ОФЗ на 1,2 трлн рублей, по годовому плану осталось ещё 1,4 трлн рублей. Доходности 10-летних ОФЗ достигли многолетних максимумов, превысив предыдущий пик октября 2024 года.
• В сентябре СЗКО купили ОФЗ на 906,6 млрд рублей (рекорд за 10 месяцев), продали на вторичном рынке всего на 159,4 млрд рублей. К слову, на 12 октября у банков дефицит ликвидности 3,5 трлн рублей (2,6-3,2 трлн рублей в сентябре), есть риск, что восполнять его будут продажами ОФЗ на вторичном рынке.
3️⃣ ДРУГИЕ РЫНКИ:
• Приток денег физлиц на вклады в сентябре составил 82,1 млрд рублей (отток 158,9 млрд рублей в августе, нижний график). Приток скромный, но в сентябре прошлого года был ещё скромнее, главное, что нет стабильных оттоков. Если будет 3-4 месяца подряд с оттоками денег со вкладов, ЦБ может задуматься об увеличении привлекательности вкладов через рост ключевой ставки.
• В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 42,7 млрд рублей, снижение после 75-79 млрд рублей в июле-августе.
• Притоки физлиц в иностранную валюту выросли с августовских 74,6 до 91,5 млрд рублей в сентябре, притоки в валютные облигации выросли с 0 до 3,7 млрд рублей.
• Продолжает расти объём наличных денег, с января по сентябрь: –386, +180, +257, +607, +381, +450, +643, +434, +371 млрд рублей.
• Притоки в недвижимость (счета эскроу) выросли с 406 млрд рублей в августе до 537 млрд рублей в сентябре.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Физлица начали снижать уровень риска в своих портфелях: снизили темпы покупок акций, продолжают перекладывать средства из облигаций рейтинга ВВВ/А в АА/ААА и ОФЗ. Спрос на недвижимость по-прежнему сдержанный, спрос на валюту низкий с учётом сезонности.
• Стабильных оттоков со вкладов нет, объём наличности растёт прежними темпами. В целом, сентябрь вышел нейтральным за исключением динамики дефолтов. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.