Коллеги, привет! 👋
На днях ЦБ оставил ключевую ставку на уровне 14%. Решение было ожидаемым: регулятор не стал снижать ставку после июльского шага.
Но тон заявления изменился. ЦБ повысил оценку устойчивой инфляции с 4–5 до 5–6% и признал рост проинфляционных рисков. Главная причина — топливо (цены растут быстрее ожиданий), но регулятора беспокоят и вторичные эффекты: издержки компаний ползут вверх, а ожидания людей по ценам остаются высокими.
Эльвира Набиуллина прямо сказала: сейчас снижение ставки даже не обсуждалось. Чтобы снова начать цикл снижения, нужно увидеть явное замедление ценового давления. А еще один важный фактор для следующего решения в октябре — параметры бюджета. Их должны утвердить к концу сентября.
Рынок воспринял это как негативный сигнал. Индекс Мосбиржи просел примерно на 1–1,5%, облигации потеряли от 0,5 до 1,5%. Доходности длинных ОФЗ выросли почти до 16,3%, среднесрочных — около 15,8%.
📉 Наш взгляд. Решение выглядит логичным. Мы сохраняем прогноз: ставка останется в диапазоне 13–14% до конца года. Вероятность того, что паузу продлят дольше, чем мы думали раньше, выросла. Но одно дополнительное снижение на 50 б.п. всё ещё возможно.
Мы не ждем затяжного падения облигаций. Текущие доходности уже выглядят привлекательно. В последние месяцы мы активно увеличивали долю флоатеров (их купоны привязаны к ставке) и теперь считаем оптимальным сочетание таких бумаг с качественными корпоративными облигациями с фиксированным купоном. Это наиболее сбалансированная стратегия на нашем рынке сегодня.
Для акций решение скорее нейтрально-негативное. Ставка остается высокой, экономика слабая, поэтому оснований резко увеличивать их долю пока нет. С точки зрения макроэкономики баланс риска и доходности по-прежнему лучше у долгового рынка.
*Это наш анализ ситуации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🔗Пообщаться на тему спокойного, безрискового сохранения и приумножения своего капитала -
vk.ru/feoktistoff_sovetnik
vk.ru/v.v.feoktistoff
+79935767699
#инвестиции #экономика #финансовыйсоветник
