Инфляция вышла из-под контроля: 7,08% — выше прогноза ЦБ!
Неделя выдалась непростая. И главная причина — тарифы ЖКХ, которые с 1 октября взлетели на 12–17%. Инфляция мгновенно вышла за верхнюю границу прогноза ЦБ. А тут ещё дефолты на облигационном рынке растут. Разбираем всё по порядку.
МАКРОЭКОНОМИКА
1. ИНФЛЯЦИЯ: ВЫШЕ ПРОГНОЗА ЦБ
С 29 сентября по 5 октября цены выросли на 0,96% (было +0,12% неделей ранее).
Что произошло? Индексация тарифов ЖКХ с 1 октября:
Услуга Рост
Водоотведение +17,1%
Холодное водоснабжение +15,3%
Горячее водоснабжение +14,2%
Отопление +12,7%
Электроэнергия +12,0%
С начала года: +5,94%
Годовая инфляция: 7,08% (было 6,25% на 28 сентября)
Комментарий: годовая инфляция превысила верхнюю границу прогноза ЦБ (6–7%). Чтобы уложиться в прогноз, цены в оставшееся время должны расти менее 0,1% в неделю. Это практически нереально.
Вывод: о снижении ставки до конца года можно забыть.
2. ДЕНЕЖНАЯ МАССА (М2) УСКОРЯЕТСЯ
Годовой темп прироста М2 на 1 октября: 13,2% (было 12,7% на 1 сентября).
Комментарий: ещё один довод против снижения ставки. Спрос на наличные со стороны бизнеса и населения — один из факторов высокой инфляции.
3. ФНБ: СНОВА СОКРАЩЕНИЕ
Объём фонда национального благосостояния в сентябре сократился на 210 млрд руб. (после роста на 474 млрд в августе).
На 1 октября: 12 трлн 984,6 млрд руб. (5,5% ВВП).
Комментарий: Бюджетные аппетиты растут, а ликвидная часть ФНБ — всё меньше.
4. ЦБ: ДЕФОЛТЫ НА ОБЛИГАЦИОННОМ РЫНКЕ РАСТУТ
В сентябре обязательства не исполнили 32 эмитента (было 27 в августе).
Кто «герои» статистики:
🔴 «ЕвроТранс» — фактический дефолт по всем выпускам (25% невыплаченного объёма)
🔴 «Самолёт» — технический дефолт по облигациям на 2,5 млрд руб. (38% от доли техдефолтов)
Что говорит ЦБ:
«На текущий момент данный показатель не является критичным и не несёт системных рисков».
Комментарий: системной проблемы пока нет, но тревожный тренд налицо. Главная причина — рефинансирование старых выпусков под высокие ставки. Компании, которые занимали при низких ставках, сейчас не могут обслуживать долг.
Прогноз: дефолты скорее всего будут расти и дальше.
НОВОСТИ КОМПАНИЙ
5. GLORAX: ПРИСОЕДИНЕНИЕ ДОЧКИ И ВЫКУП ПО 44,57
Акционеры GloraX одобрили присоединение дочернего застройщика СЗ «НТВО».
Что важно:
Уставный капитал не изменится
Акционеры, голосовавшие против, могут предъявить акции к выкупу по 44,57 руб.
Комментарий: нейтрально для кейса. Но цена выкупа существенно выше рыночных котировок — это поддерживает акции.
6. ЛУКОЙЛ: СДЕЛКА С CARLYLE НЕ ОДОБРЕНА
Минфин США не одобрил продажу зарубежных активов ЛУКОЙЛа американской Carlyle. Соглашение истекло в конце июля.
Что сейчас:
ЛУКОЙЛ ведёт переговоры с альтернативными покупателями
Оценка активов: ~$20 млрд
Ключевой претендент: консорциум во главе с Тоддом Боули (США через DFC — 15%, инвесторы из ОАЭ и Катара)
Возможна продажа со значительным дисконтом
Лицензия Минфина США истекает 22 октября
Комментарий: ключевой фактор неопределённости — одобрение Минфина США и продление лицензии. Пока — туман.
7. «САМОЛЁТ»: БАНКИ ВЕРЯТ, АКРА СНИЖАЕТ РЕЙТИНГ
Что говорят банки-кредиторы (включая Сбер):
«Сохраняем уверенность в способности «Самолёта» выполнять финансовые обязательства».
Первый зампред Сбера Александр Ведяхин подтвердил это на форуме «Сбер-инвестиции».
Но:
АКРА понизило кредитный рейтинг «Самолёта» до BBB.
Комментарий:
С одной стороны — банки готовы продолжать сотрудничество, это снижает риски рефинансирования. С другой — рейтинговое агентство сигнализирует о сохраняющихся кредитных рисках.
Главный вопрос: сможет ли «Самолёт» снизить долговую нагрузку? Пока — нет.
ИТОГИ НЕДЕЛИ ОДНОЙ СТРОКОЙ
Событие Итог
Инфляция 7,08% — вышла за прогноз ЦБ (6–7%)
Денежная масса М2 Ускорилась до 13,2% — против снижения ставки
ФНБ Сократился на 210 млрд руб. за сентябрь
Дефолты 32 эмитента в сентябре (было 27)
GloraX Присоединение дочки, выкуп по 44,57 руб.
ЛУКОЙЛ Carlyle не одобрен, ищем нового покупателя
«Самолёт»
Банки верят, АКРА снижает рейтинг до BBB
Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ