Что предприятия рассказали ЦБ перед ставкой
ЦБ выпустил оперативную справку по мониторингу предприятий — опрос проходил 1–9 сентября. Это не обычный ежемесячный выпуск: в 2026 такие «оперативки» выходили перед февральским, мартовским, июньским и теперь сентябрьским заседаниями, когда полноценный мониторинг публиковался уже позже. Новый полный отчёт выйдет 15 сентября, а заседание по ставке — уже 11-го. Поэтому смотрим в сильно усечённом варианте.
Картина смешанная. Индикатор бизнес-климата чуть вырос: −2,4 → −2,3, но только благодаря ожиданиям: 5,5 → 6,3. Текущие оценки, наоборот, ухудшились −9,9 → −10,4 — почти вернулись к уровням 2022 года. Спрос снизился до −10,8, производство — до −10,1. То есть охлаждение экономики видно хорошо. И это аргумент за дальнейшее снижение.
Но ценовой блок неприятнее: баланс текущих оценок роста цен 11,2 → 12,5, ожиданий — 21,1 → 22,7, а ожидаемый рост отпускных цен в годовом выражении — 6,3% → 7,0%. Т.е. ни о каком снижении тут речи идти не может.
Получается классическое противоречие: спрос и активность слабеют, а ценовое давление растёт. Что выберет ЦБ?
Впрочем, у ЦБ данных явно больше, чем у нас: как минимум более оперативная информация по бюджету, кредитованию и платежам. Поэтому окончательные выводы оставим самому ЦБ. Завтра всё узнаем.
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
