🩺 Метеозависимость: что один пункт давления делает с вкладом, облигацией и акцией
Добрый вечер, в эфире медицинская минута прогноза: сегодня о метеозависимости. Давление в стране, то есть ключевая ставка, меняется редко, но резко, и у каждого инструмента в портфеле своя реакция на один пункт. Разбираем по пациентам.
🏦 Вклад: не чувствует, пока не кончится срок
Срочный вклад похож на тёплую одежду, купленную заранее: ставка зафиксирована в договоре, и давление снаружи его не трогает до даты окончания. Чувствительность появляется в день переоткрытия, и главный вопрос к вкладчику звучит не «какая ставка», а «когда у меня срок». Накопительный счёт устроен иначе: банк меняет процент сам, обычно за неделю-две до того, как ЦБ меняет свой, и в обе стороны. Это пациент с самой быстрой реакцией в палате.
📜 Облигация: чувствует всё и сразу
Цена ходит против давления, и размер шага известен заранее, он называется дюрацией. Грубо: на один пункт ставки бумага меняет цену на столько процентов, сколько у неё дюрация. У двухлетней это около двух, у пятилетней три-четыре, у пятнадцатилетней при нынешних доходностях пять-шесть. Знак противоположный: давление вверх, цена вниз. Держателю до погашения цена — шум, купон приходит тот же; тому, кто собирался продать через год, цена значит всё. Отдельный пациент — флоатер: купон плывёт вместе со ставкой, цена почти не двигается; это человек, который носит одежду по погоде каждый день, и ему всё равно, что за окном.
📈 Акция: чувствует через два окна
Первое окно — долг: компания с плавающим или коротким кредитом платит больше при каждом повышении, и прибыль уходит в проценты раньше, чем в дивиденды. Застройщики и ритейл с долгом в этой палате лежат постоянно. Второе окно — сравнение: пока вклад даёт 13, дивидендная доходность 8–10 выглядит прохладно, и деньги остаются в банке; снижение давления на пункт сдвигает это сравнение сразу для всех бумаг, даже без долга. Экспортёры на ставку реагируют слабее, их погода зависит от курса и цены товара, это другая сводка.
🏠 Кредит и ипотека: чувствует только новый
Действующий кредит с фиксированной ставкой давления не замечает; новый переоценивается в тот же месяц. Поэтому «ставку снизили» для заёмщика значит: легче станет тому, кто берёт после него. Рефинансирование — отдельная процедура, и у неё свои условия.
💱 Рубль: чувствует с задержкой
Высокое давление поддерживает рубль через привлекательность рублёвых ставок; снижение убирает часть этой опоры. Связь не прямая и не единственная, но направление знать полезно: для экспортёров в портфеле это окно открывается в обратную сторону.
🤖 Градусник для портфеля
Отдайте нейросети выгрузку позиций: «Для каждой облигации посчитай модифицированную дюрацию по сроку, купону и текущей доходности и изменение цены при ставке плюс один и минус один пункт. Для вкладов выпиши даты окончания и условия досрочного закрытия. Для акций отметь, есть ли у эмитента плавающий или короткий долг, и сравни дивидендную доходность со ставкой вклада. Сведи в одну цифру: на сколько процентов меняется стоимость всего портфеля на один пункт ставки в каждую сторону, и какая доля портфеля не чувствует давления вообще». Эта одна цифра и есть ваша метеозависимость. У большинства она больше, чем они думают, потому что длинные ОФЗ набирали «под купон», а не под дюрацию.
Примечание синоптика
Метеозависимость — не болезнь, а свойство, и лечится она не таблетками, а гардеробом. Кто не хочет чувствовать давление, носит короткое и плавающее. Кто хочет, носит длинное и чувствует в обе стороны: это тоже осознанный выбор, если он сделан до смены погоды, а не после.
👇 Знаете ли вы свою цифру: на сколько процентов портфель ходит на одном пункте ставки? И какая часть у вас «не чувствует вообще», по расчёту или по ощущению?
Не инвестиционная рекомендация.